Рейтинговые действия, 26.11.2019

«Эксперт РА» подтвердил рейтинг компании «Мани Мен» на уровне ruBB+
Поделиться
Facebook Twitter VK

PDF  

Москва, 26 ноября 2019 г.

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности микрофинансовой компании «Мани Мен» (далее – MoneyMan, компания) на уровне ruBB+. По рейтингу сохранён стабильный прогноз.

Рейтинг обусловлен умеренно высокими конкурентными позициями на рынке МФО, высокой рентабельностью и достаточным запасом ликвидности, адекватным уровнем управления кредитным риском и адекватной оценкой бизнес-процессов, а также чувствительной позицией по капиталу.

ООО МФК «Мани Мен» выдало первый заём в 2012 году. Компания входит в группу IDF Eurasia, которая предоставляет микрозаймы на территории России и Казахстана. Компания специализируется на дистанционной выдаче (online) как микрозаймов «до зарплаты» до 30 тыс. руб. сроком до 30 дней (payday loans, далее - PDL), так и потребительских микрозаймов до 90 тыс. руб. сроком до 4 месяцев. Основатели компании Б.А. Батин и А.А. Дунаев на 01.10.19 контролируют по 21,3% капитала, также представлены портфельные инвесторы (крупнейшая доля в 16,2% у В.Г. Дымова) и опционы руководства группы компаний.

Умеренно высокие конкурентные позиции на рынке микрозаймов ФЛ. Компания исторически занимает одну из ведущих позиций в рэнкинге «Эксперт РА» по объёму выдачи микрозаймов: за I пол. 2019 г. объем выданных микрозаймов составил 4,8 млрд рублей, что на 39% больше, чем за аналогичный период прошлого года. Поддержку рыночным позициям оказывает широкая клиентская база и география деятельности. На рейтинг кредитоспособности оказывают давление риски операционной среды: агентство приняло во внимание высокую концентрацию доходов на основном операционном сегменте, подверженном ужесточению регулирования (76% портфеля на 01.10.19 и более 80% доходов за III-й квартал 2019 г. приходилось на сегмент краткосрочных микрозаймов «до зарплаты»). Вместе с тем, по аналогии с остальными компаниями группы в других странах, для снижения стратегических рисков бизнес-модели компания реализует последовательную диверсификации продуктовой линейки (доля PDL в ежемесячных выдачах сократилась за III квартал на 10 п.п. до 80% в октябре 2019 г.; к концу 2020 года компания ожидает 70%).

Чувствительная позиция по капиталу и высокая рентабельность. Агентство отмечает поддержание невысоких значений НМФК1 в течение 2018 г. и I полугодия 2019 года (ниже 10% на большинство квартальных отчетных дат). Также сохраняется высокая доля нераспределённой прибыли в структуре собственного капитала – 86,2% на 01.10.19. Компания демонстрирует показатели операционной эффективности, превышающие средние по отрасли (RoA=21%; RoE=88% за период с 01.10.18 по 01.10.19), однако в долгосрочной перспективе снижение предельной процентной ставки может оказать давление на рентабельность бизнеса. Выпадающий процентный доход с начала 2019 г. компания частично замещает доходами от сопутствующих микрозаймам продуктов. Дополнительное сдерживающее влияние на рейтинг оказывает внебалансовое покрытие облигационного выпуска БО-01 компании «Онлайн Микрофинанс» на сумму 300 млн руб. (полученное финансирование направлено в компанию холдинга, не имеющую кредитных рейтингов).

Достаточный запас ликвидности. Компания на протяжении 2017-2018 гг. поддерживала умеренно высокую долговую нагрузку, значительные остатки на банковских счетах и стабильный уровень сборов по выданным микрозаймам, что обеспечивало высокие значения прогнозной ликвидности (более 100%). Капитализация прибыли и привлечение облигационного фондирования способствовали снижению зависимости от средств ФЛ как источника фондирования (доля инвестиционных займов ФЛ в пассивах сократилась с более чем 60% на 01.07.18 до 41% на 01.10.19). Порядка одной четверти привлечённых средств ФЛ предусматривает досрочное расторжение на льготных условиях при уведомлении за 30 дней, также предусмотрены оферты по облигационным выпускам, однако вероятность крупных выплат в период действия рейтинговой оценки оценивается агентством как невысокая, в том числе, по причине низкой доли средств крупнейших кредиторов в ресурсной базе (на 01.10.19 доля средств крупнейшего кредитора (банка) в валовых пассивах - 5%; средств 5 крупнейших кредиторов - 9%). Запас ликвидности для прохождения оферты (декабрь 2019 г.) с учётом банковских кредитных линий достаточен для покрытия потенциальной выплаты по всему облигационному выпуску без ущерба текущей ликвидной позиции компании.

Адекватный уровень управления кредитным риском и повышение качества выдаваемых микрозаймов. Уровень дефолтности портфеля PDL-микрозаймов находится на приемлемом уровне: в среднем за 2018 г. и I пол. 2019 г. доля неполученных платежей по телу долга в когорте микрозаймов к 90-му дню после момента выдачи составила 23,5%. В связи с законодательным ограничением предельной процентной ставки и лимита начислений процентов, компания доработала скоринговую систему, и, как следствие, повысила качество выдаваемых микрозаймов: по PDL-когорте июля 2019 года сборы основного долга достигли исторического максимума для компании (не получено только 18,6% к 01.11.19). Средневзвешенные сборы с учетом процентов, штрафов и пеней к 90-му дню после момента выдачи когорты снизились со 111,1% за 2018 год (при действующей предельной процентной ставке более 2% в день) до 106,7% по когортам I пол. 2019 г. (1,5% в день с 28.01.19) и затем до 105,9% по когорте июля (1% в день). Кроме того, бизнес-модель характеризуется низким уровнем концентрации кредитных рисков (на 01.07.19 кредитный риск на крупнейшего контрагента составил 0,1% капитала; на трех крупнейший контрагентов – 0,2% капитала). Кредитование связанных сторон в значимом объёме не выявлено по состоянию на 01.10.19, при этом между отчётными датами во II кв. 2019 г. достигало значимых объёмов (до 33 млн руб.) в рамках управления ликвидностью группы компаний.

Адекватный уровень организации риск-менеджмента и корпоративного управления. Уровень диджитализации и развития внутренней инфраструктуры, а также практика аудита отчётности по МСФО соответствуют компаниям сопоставимой специализации и масштабов деятельности. Оценку качества корпоративного управления ограничивает недостаточно консервативная политика размещения свободной ликвидности. Несмотря на деконцентрированную структуру собственности материнского холдинга (крупнейшая доля владения группы бенефициаров 21,3% на 01.10.19), при анализе принято во внимание акционерное соглашение, регламентирующее процедуры принятия стратегических решений двумя крупнейшими бенефициарами (при их ограниченном участии в операционной деятельности). Приемлемая оценка стратегического планирования отражает тенденции рынка, в частности: недостаточно подробное сценарное моделирование, короткий горизонт прогнозов (в силу специфики основного операционного сегмента), невысокая детализация по целям, задачам и ответственным за их исполнение. Вместе с тем, агентством отмечается адекватная результативность исполнения бизнес-планов компании в прошлом.

На 01.10.19 величина активов компании составила 2,1 млрд руб., размер капитала и резервов – 743,3 млн руб. Остаток задолженности по основному долгу микрозаймов до вычета резервов на 01.10.19 – 4,2 млрд руб. (1,4 млрд руб. без учёта просроченных микрозаймов на 90 дней и более), объём выданных компанией микрозаймов за 9 месяцев 2019 года составил 7,12 млрд руб. Чистая прибыль за 9 месяцев 2019 года составила 365,1 млн руб.

Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.

Кредитный рейтинг ООО МФК «Мани Мен» был впервые опубликован 27.10.2015. Предыдущий рейтинговый пресс-релиз по данному объекту рейтинга был опубликован 27.11.2018.

Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты выпуска настоящего пресс-релиза.

При присвоении кредитного рейтинга применялась Методология присвоения рейтингов кредитоспособности микрофинансовым организациям http://raexpert.ru/ratings/mfi/method (вступила в силу 08.03.2019).

Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные Банка России, ООО МФК «Мани Мен», а также данные АО «Эксперт РА». Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.

Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, ООО МФК «Мани Мен» принимало участие в присвоении рейтинга.

Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.

АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало ООО МФК «Мани Мен» дополнительных услуг.

Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.

Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.

АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.

Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.

Дополнительные материалы по тематике


Микрофинансисты идут к мигрантам

Газета "Коммерсантъ"

МФО ищут новые сегменты выдачи займов.
03.02.2020

Конъюнктура

«Коммерсантъ»

Микрозаймы замедлят рост в следующем году.
30.10.2019

По итогам 2019 года портфель МФО прибавит 30%, но в будущем этот рынок ждет охлаждение – «Эксперт РА»

NBJ

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подвело итоги деятельности российского рынка МФО, опубликовав исследование «Рынок микрофинансирования по итогам 1 полугодия 2019 года: жизнь на один процент».
30.10.2019

Полоса невыдач

Российская газета

Через год около 300 микрофинансовых организаций уйдут с рынка.
08.10.2019

«Эксперт РА»: динамика рынка МФО в 2020 году замедлится

Banki.ru

Портфель микрозаймов в РФ в первом полугодии 2019 года вырос на 16%, до 190 млрд рублей. Опасения по поводу замедления в PDL-сегменте (payday loans, микрозаймы «до зарплаты») пока не оправдались: компании смогли адаптироваться к снижению предельной ставки до 1,5% в день, сохранив прежние темпы роста, — но уже в 2020-м ограничение ставки до 1% в день замедлит динамику рынка, говорится в исследовании рейтингового агентства «Эксперт РА».
07.10.2019