Москва, 14 сентября 2017 г.
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» пересмотрело рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании «Автокомбинат №12» по новой методологии и присвоил рейтинг на уровне ruB. Прогноз по рейтингу - стабильный. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне В+ со стабильным прогнозом.
Деятельность ПАО «Автокомбинат №12» сконцентрирована на сдаче в аренду помещений и парковочных мест на территории бывшей промзоны «Воронцово». Все площади по состоянию на начало августа 2017 года сданы в аренду, ключевыми клиентами компании являются техцентры и автосервисы. Структура выручки характеризуется достаточной степенью диверсификации - доля крупнейшего контрагента в структуре выручки за последние 4 квартала, завершившихся 30.06.2017, не превышает 20%.
Ключевым для компании риском является валютный риск: обслуживание кредита от ПАО «МИнБанк», номинированного в долларах США. Погашение процентных выплат осуществляется в российских рублях, однако платежи по телу долга номинированы в долларах США, при этом вся выручка номинирована в российских рублях. Существующие валютные риски усиливаются неопределенностью в отношении динамики курса доллара США по отношению к российскому рублю, в результате ослабления которого выплаты по телу долга на горизонте 18 месяцев с последней отчетной даты могут возрасти, в том числе существенно. Степень диверсификации пассивов также оценивается как низкая - доля кредитора в структуре пассивов на 30.06.2017 составила 59%.
По состоянию на 30.06.2017 ожидаемое значение операционного денежного потока на горизонте следующих 18 месяцев составит 270 млн руб., объем денежных средств, скорректированных на их кредитное качество, - 59 млн руб., при этом выплаты по процентам и телу долга на аналогичном горизонте составят 266 млн руб. и 82 млн руб. соответственно. В результате, коэффициент прогнозной ликвидности на 30.06.2017 составил 1,1.
Показатели текущей и общей долговой нагрузки оцениваются как умеренно высокие. Отношение выплат по процентам в течение следующих 12 месяцев с 30.06.2017 к EBITDA за период с 30.06.2016-30.06.2017 составило 0,8, выплат по телу долга на сопоставимом горизонте к EBITDA за аналогичный период - 3,3. При расчете показателей долговой нагрузки агентство также учло потенциальные выплаты по поручительству в размере 22 млн руб. С учетом него показатель «долг/EBITDA» на 30.06.2017 составил 9,7, отношение операционного денежного потока к долгу - 45%, показатель «FFO/долг» - 26%.
В рамках расчета показателя «стрессовой» ликвидности, активы компании были скорректированы на их кредитное качество. В результате активы, применяемые к расчету показателя, на 30.06.2017 составили 489 млн руб., обязательства по балансу на ту же дату - 956 млн руб., дополнительно агентство учло поручительство за третье лицо в размере 22 млн руб. Коэффициент «стрессовой» ликвидности составил 0,5, что оказывает сдерживающее влияние на уровень рейтинга.
Ввиду того, что за период с 30.06.2016-30.06.2017 финансовый результат компании, очищенный от курсовых переоценок, является отрицательным, показатели рентабельности за данный период невысоко оцениваются агентством.
В числе факторов блока корпоративных рисков, оказывающих сдерживающее влияние на уровень рейтинга, агентство отмечает низкое качество риск-менеджмента и стратегического планирования, невысокий уровень качества корпоративного управления, а также недостаточный уровень информационной прозрачности.
По данным отчетности ПАО «Автокомбинат №12» по стандартам РСБУ активы компании на 30.06.2017 составили 1 137 млн руб., собственный капитал - 180 млн руб. Выручка компании за период с 30.06.2016-30.06.2017 составила 167 млн руб., чистая прибыль за аналогичный период - 37 млн руб.Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.
Применяемые рейтинговые методологии: методология присвоения рейтингов кредитоспособности нефинансовых компаний http://raexpert.ru/ratings/credits/method/after_Apr18_2017/ (применяемая версия методологии вступила в силу 18.04.17). Ключевые источники информации: данные ПАО «Автокомбинат №12», «Эксперт РА», Банка России.
Рейтинг кредитоспособности впервые был присвоен объекту рейтинга 06.10.2015. Предыдущий релиз о рейтинговом действии в отношении объекта рейтинга был опубликован 11.10.2016. Рейтинговый комитет в отношении публикуемого рейтингового действия был проведен 08.09.2017. Пересмотр прогноза по рейтингу ожидается не позднее, чем через 12 месяцев. Рейтинг кредитоспособности был инициирован объектом рейтинга (с рейтингуемым лицом заключен договор об осуществлении рейтинговых действий), объект рейтинга принимал участие в присвоении рейтинга. Рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию, включая информацию, полученную от третьих лиц и из публичных (общедоступных) источников, относящуюся к объекту рейтинга, которая находится в распоряжении Агентства, достоверность и качество которой, по мнению Агентства, являются надлежащими. Информация, используемая Агентством, является достаточной для применения методологии.
Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.
Рейтинги выражают мнение АО «Эксперт РА» и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения. Агентство не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными Агентством рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных Агентством, или отсутствием всего перечисленного. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт Агентства www.raexpert.ru.
