Рейтинговые действия, 06.10.2017

RAEX (Эксперт РА) присвоил рейтинг компании «Крона Груп» на уровне ruBB+
Поделиться
Facebook Twitter VK

PDF  

Москва, 6 октября 2017 г.

Рейтинговое агентство RAEX (Эксперт РА) присвоило рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании «Крона Груп» на уровне ruBB+. Прогноз по рейтингу - стабильный.

«Крона Груп» является эксклюзивным поставщиком продукции находящегося в г. Рига, Латвия, АО «Рижский электромашиностроительный завод» («РЭЗ») на территории Российской Федерации. Основная номенклатура поставок преимущественно включает тяговую и вспомогательную электроаппаратуру для производимых Демиховским машиностроительным заводом пригородных электропоездов ЭД4М и ЭП2Д, а также ЭГ2Тв Тверского вагоностроительного завода, входящих в группу «Трансмашхолдинг».

Несмотря на продолжительное время дистрибьюции продукции завода, агентство отмечает значительные риски, связанные с концентрацией компании на ключевых поставщиках и покупателях, а также узостью поставляемой линейки оборудования: по итогам 2016 года предприятия группы «РЭЗ» обеспечили 97% закупок компании, при этом конечным покупателем 68% поставляемой продукции по итогам года являлись предприятия группы «Трансмашхолдинг». В определенной степени эти риски нивелируются уникальностью оборудования, наличием долгосрочных контрактов с основными покупателями вместе со статусом компании-держателя сертификатов соответствия поставляемой продукции техническим нормам Таможенного союза, а также обязанностями по гарантии безопасности эксплуатации в рамках федерального закона «О техническом регулировании».

Риски, связанные с нарушением эксклюзивности дистрибьюции продукции «РЭЗ», контролируются компанией путем владения крупнейшим пакетом из 46% акций АО «РЭЗ» и присутствия в Совете директоров завода. Покупка пакета была осуществлена компанией в 2015 году с привлечением заемных средств от Банка ФК «Открытие» в объеме 951 млн руб. Совокупная долговая нагрузка оценивается как невысокая: на 30.06.2017 соотношение долга к EBITDA за период с 30.06.2016 по 30.06.2017 находилось на уровне 1.6, операционный денежный поток компании покрывал 45% долга. Учитывая долгосрочный характер финансирования, предполагающий единовременное погашение кредита в 2022 году, текущая долговая нагрузка оценивается агентством на низком уровне: - на обслуживание долговых обязательств в течение следующих за отчётной датой 12 месяцев приходится порядка 0.5 EBITDA за период с 30.06.2016 по 30.06.2017, операционный денежный поток за 2016 год покрывает ожидаемые выплаты на 145%.

С учетом сохранения в ближайшем будущем электропоездом ЭП2Д статуса базового для пригородных перевозок в Российской Федерации (учитывая, как минимум, долгосрочный портфель заказов Центральной пригородной пассажирской компании), агентство позитивно оценивает перспективы сохранения объема бизнеса и поддержания высоких уровней рентабельности и прогнозной ликвидности. Агентство ожидает поддержания рентабельности по EBITDA не менее чем на уровне года, завершившегося 30.06.2017 - 29%. Прогнозная ликвидность, основным источником поступлений которой ввиду отсутствия открытых кредитных линий является операционный денежный поток, несмотря на малый объем запланированного обслуживания долга, сдерживается потенциалом значительных дивидендных выплат. Базовая оценка, при которой прогнозная ликвидность на горизонте 18 месяцев составляет 1.4, предполагает сохранение исторического уровня дивидендных выплат, однако агентство отмечает риски роста выплат ввиду отсутствия информации о конечных бенефициарах компании и их финансовом состоянии.

Также среди сдерживающих факторов агентством отмечаются низкое качество корпоративного управления и организации риск-менеджмента.

По данным отчетности АО «Крона Груп» по стандартам РСБУ активы компании на 30.06.2017 составляли 1.55 млрд руб., капитал - 483 млн руб. Выручка по итогам периода с 30.06.2016 по 30.06.2017 составила 2 млрд руб., чистая прибыль за аналогичный период - 407 млн руб.

Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.

Применяемые рейтинговые методологии: методология присвоения рейтингов кредитоспособности нефинансовых компаний http://raexpert.ru/ratings/credits/method/after_Apr18_2017/ (применяемая версия методологии вступила в силу 18.04.2017). Ключевые источники информации: данные АО «Крона Груп», RAEX (Эксперт РА), Банка России.

Рейтинг кредитоспособности впервые присваивается объекту рейтинга. Рейтинговый комитет в отношении публикуемого рейтингового действия был проведен 27.09.2017. Пересмотр прогноза по рейтингу ожидается не позднее, чем через 12 месяцев. Рейтинг кредитоспособности был инициирован объектом рейтинга (с рейтингуемым лицом заключен договор об осуществлении рейтинговых действий), объект рейтинга принимал участие в присвоении рейтинга. Агентство в течение последних 12 месяцев не оказывало рейтингуемому лицу дополнительные (отличные от присвоения и мониторинга (поддержания) присвоенного рейтинга) услуги. Рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию, включая информацию, полученную от третьих лиц и из публичных (общедоступных) источников, относящуюся к объекту рейтинга, которая находится в распоряжении Агентства, достоверность и качество которой, по мнению Агентства, являются надлежащими. Информация, используемая Агентством, является достаточной для применения методологии.

Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.

Рейтинги выражают мнение АО «Эксперт РА» и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения. Агентство не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными Агентством рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных Агентством, или отсутствием всего перечисленного. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт Агентства www.raexpert.ru.

Дополнительные материалы по тематике


Реалистичность проектов ГЧП на железных дорогах неочевидна

Долгосрочная программа развития ОАО «РЖД» до 2025 года изобилует описанием инвестиционных проектов по развитию инфраструктуры для потребностей ресурсных и стивидорных компаний. 03.04.2019

Компромисс Трампа: что толкает вверх цены на нефть и курс рубля

РБК

Нефть дорожает вторую неделю подряд и практически отыграла декабрьское обвальное падение. На этом фоне растет и курс рубля, укрепившийся с конца года почти на 4%. Но длительному росту нацвалюты могут помешать геополитические риски.
09.01.2019