Рейтинговые действия, 25.05.2017

RAEX (Эксперт РА) пересмотрело рейтинг компании «Бийскэнерго» по новой методологии и присвоило рейтинг на уровне ruBBB+
Поделиться
Facebook Twitter VK

PDF  

Москва, 25 мая 2017 г.

Рейтинговое агентство RAEX (Эксперт РА) пересмотрело рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании «Бийскэнерго» в связи с изменением методологии и присвоило рейтинг на уровне ruBBB+ (что соответствует рейтингу А (I) по ранее применявшейся методологии). По рейтингу установлен стабильный прогноз. Ранее у компании действовал рейтинг А+, подуровень третий, прогноз стабильный.

Положительное влияние на уровень рейтинга компании оказали высокие показатели рентабельности и диверсифицированная структура пассивов. По итогам 2016 года показатель ROA составил 14,2%, ROE - 27,7%, а рентабельность по EBITDA - 17,7%. Доля крупнейшего кредитора в структуре пассивов - 17%.

Помимо этого, на уровне рейтинга  позитивно отразились высокий уровень покрытия всех обязательств компании скорректированными на качество активами.  В 4 квартале 2016 года оборотные активы компании существенно увеличились (с 394 млн рублей на 30.09.2016 до 1,4 млрд рублей на 31.12.2016), в основном из-за займа в 750 млн рублей, выданного связанной стороне. Надежность этого займа агентство не может позитивно оценить в том числе в связи с отсутствием у заемщика кредитных рейтингов. Заем выдан на год с возможностью пролонгации. Для расчета финансовых показателей этот заем был реклассифицирован агентством как долгосрочный и скорректирован на качество. На 31.12.2016 коэффициент «стрессовой ликвидности» составил 1,21.

Для деятельности компании характерен умеренно низкий уровень текущей долговой нагрузки. Так, отношение CFO за 2016 к выплатам по долгу в ближайшие 12 месяцев составило 133,8%, отношение выплат по долгу в ближайшие 12 месяцев к EBITDA за 2016 - 0,7, проценты к уплате в ближайшие 12 месяцев к EBITDA - 0,2.

Помимо этого у «Бийскэнерго»  диверсифицированная структура выручки и себестоимости по контрагентам и низкие валютные риски. Доля крупнейшего контрагента в структуре себестоимости по итогам 2016 года - 32%, в структуре выручки доля крупнейшего контрагента не трейдера - 15,3%.

У компании умеренно высокий коэффициент прогнозной ликвидности. Для целей расчета прогнозной ликвидности на горизонте 18 месяцев в составе поступлений ликвидности учтены чистый операционный поток до выплат процентов,  привлеченные кредиты с учетом оборотов и поступления от планируемой продажи активов. В составе направлений использования ликвидности - долговое обременение с учетом оборотов по открытым кредитным линиям, капитальные расходы и планируемое приобретение активов. Расчет прогнозной ликвидности основывается на финансовой модели компании. Значение коэффициента прогнозной ликвидности составило 1,2.

«Поддержку рейтингу оказывает низкий уровень общей долговой нагрузки при отсутствующих внебалансовых обязательствах в виде выданных поручительств. Так, показатель отношения CFO за 2016 год к общему объему долга на  31.12.2016 составил 68,5%, отношение долга к EBITDA - 1,37»,  - отмечает ведущий аналитик по корпоративным и суверенным рейтингам RAEX (Эксперт РА) Анатолий Назарук.

Среди факторов, сдерживающих уровень рейтинговой оценки, выделены отсутствие информации о конечных бенефициарах, что не позволяет агентству оценить влияние собственников на деятельность энергетической компании. Помимо этого, сдерживающее влияние на рейтинг оказали невысокий уровень стратегического планирования: компания составляет финансовую модель с высокой степенью детализации, но формализованная стратегия развития отсутствует.

Кроме того, аналитики отмечают низкий  уровень показателей ликвидности. С учетом корректировки оборотных активов на качество и реклассификаций некоторых активов в долгосрочные на 31.12.2016 коэффициент абсолютной ликвидности составил 0,04, коэффициент текущей ликвидности - 0,38. Также  аналитики отмечают невысокий уровень информационной прозрачности. Финансовая отчетность компании отсутствует в открытом доступе. Кроме того, у компании отсутствует совет директоров.

По итогам 2016 года 57% выручки компании сформировано в Алтайском крае. По данным RAEX (Эксперт РА) эта административно-территориальная единица обладает пониженным инвестиционным потенциалом и умеренным риском (рейтинг инвестиционной привлекательности - 3В1). Оставшаяся часть выручки сформирована на ОРЭМ, путем продажи электроэнергии в Восточной и Западной Сибири, Урале и Европейской части России.

АО «Бийскэнерго» входит в группу «СИБЭКО» и занимается производством электрической энергии и мощности, а также обеспечивает тепловой энергией население и промышленные предприятия города Бийска (Алтайский край). На 31.12.2016 активы АО «Бийскэнерго» находились на уровне 4,4 млрд руб., капитал составил 2,2  млрд руб., выручка за 2015 год составила 5,3 млрд руб., чистая прибыль - 585,5 млн руб. 

Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: (495) 617-0777.

Применяемые рейтинговые методологии: методология присвоения рейтингов кредитоспособности нефинансовых компаний http://raexpert.ru/ratings/credits/method/ (применяемая версия методологии вступила в силу 18.04.2017). Ключевые источники информации: данные АО «Бийскэнерго», RAEX (Эксперт РА), Банка России.

Рейтинг кредитоспособности впервые был присвоен объекту рейтинга 09.08.2013. Предыдущий релиз о рейтинговом действии в отношении объекта рейтинга был опубликован 03.10.2016. Рейтинговый комитет в отношении публикуемого рейтингового действия был проведен 12.05.2017. Пересмотр прогноза по рейтингу ожидается не позднее, чем через 12 месяцев. Рейтинг кредитоспособности был инициирован объектом рейтинга (с рейтингуемым лицом заключен договор об осуществлении рейтинговых действий), объект рейтинга принимал участие в присвоении рейтинга. Агентство в течение последних 12 месяцев не оказывало рейтингуемому лицу дополнительные (отличные от присвоения и мониторинга (поддержания) присвоенного рейтинга) услуги. Рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию, включая информацию, полученную от третьих лиц и из публичных (общедоступных) источников, относящуюся к объекту рейтинга, которая находится в распоряжении Агентства, достоверность и качество которой, по мнению Агентства, являются надлежащими. Информация, используемая Агентством, является достаточной для применения методологии.

Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.

Рейтинги выражают мнение АО «Эксперт РА» и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения. Агентство не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными Агентством рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных Агентством, или отсутствием всего перечисленного. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт Агентства www.raexpert.ru.

Дополнительные материалы по тематике


Реалистичность проектов ГЧП на железных дорогах неочевидна

Долгосрочная программа развития ОАО «РЖД» до 2025 года изобилует описанием инвестиционных проектов по развитию инфраструктуры для потребностей ресурсных и стивидорных компаний. 03.04.2019

Компромисс Трампа: что толкает вверх цены на нефть и курс рубля

РБК

Нефть дорожает вторую неделю подряд и практически отыграла декабрьское обвальное падение. На этом фоне растет и курс рубля, укрепившийся с конца года почти на 4%. Но длительному росту нацвалюты могут помешать геополитические риски.
09.01.2019