Москва, 24 марта 2017 г.
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» повысило рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании «Архангельский ЦБК» до уровня А+(I). Прогноз по рейтингу - стабильный. Ранее у компании действовал рейтинг А+, второй подуровень со стабильным прогнозом.
Положительное влияние на уровень рейтинга компании оказали высокие рыночные и конкурентные позиции, которые занимает компания, являясь крупнейшим производителем тарного картона и одним из лидеров по производству целлюлозы в России.
«По итогам следующих 18 месяцев после отчетной даты мы ожидаем операционный денежный поток на уровне 10,3 млрд руб. на фоне несущественного роста выплат по долгу, что отражается в высоком уровне прогнозной ликвидности и оказывает позитивное влияние на уровень рейтинга», - отмечает управляющий директор по корпоративным и суверенным рейтингам «Эксперт РА» Павел Митрофанов
Агентство выделяет положительное влияние на уровень рейтинга низких показателей текущей долговой нагрузки компании. Согласно оценке аналитиков отношение выплат по долгу в следующие 12 месяцев после отчетной даты к EBITDA за период 30.09.2015-30.09.2016 составило 0,3. Операционный денежный поток и FFO за 2015 год превышают выплаты по долгу в ближайшие 12 месяцев в 2,3 и 1,4 раза. Показатели общей долговой нагрузки компании также находятся на низком уровне. Отношение CFO, FCF и FFO за 2015 год к долгу на 30.09.2016 составило 54%, 33% и 52% соответственно. Отношение долга на последнюю отчетную дату к EBITDA компании за период 30.09.2015-30.09.2016 находится на уровне 1,3, при этом агентство не ожидает увеличения объема долговой нагрузки компании на горизонте следующих 12 месяцев.
Также высоко оцениваются показатели рентабельности. За период 30.09.2015-30.09.2016 рентабельности активов, капитала и продаж были рассчитаны по скорректированной чистой прибыли и составили 21%, 44% и 20% соответственно. Скорректированная на переоценку чистая прибыль по итогам 9 месяцев 2016 года составила 4,6 млрд руб.
Показатели «стрессовой» и текущей ликвидности аналитики агентства оценивают на высоком уровне. На 30.09.2016 коэффициент «стрессовой ликвидности» (отношение активов компании, скорректированных согласно методологии, к обязательствам компании по балансу) составил 1,05. Показатель текущей ликвидности, рассчитанный с учётом доступных к залогу скорректированных внеоборотных активов, составил 4,04.
Компания характеризуется высоким уровнем географической диверсификации. АО «Архангельский ЦБК» осуществляет свою деятельность на территории 15 регионов России, доля экспортной выручки за период 30.09.2015-30.09.2016 находится на уровне 34%. Также отмечаются высоко диверсифицированная линейка покупателей и низкая зависимость от поставщиков: доли крупнейших контрагентов за период 30.09.2015-30.09.2016 составили 19% и 21% соответственно.
Агентство отмечает высокий уровень диверсификация пассивов по кредиторам: доля крупнейшего кредитора на 30.09.2016 составила 20%.
В числе позитивных факторов блока корпоративных рисков аналитики отметили высокое качество корпоративного управления, информационной прозрачности компании и риск-менеджмента.
Сдерживающее влияние на уровень рейтинга оказали высокий уровень валютных рисков компании и низкий уровень стратегического планирования, ввиду отсутствия у компании формализованной стратегии.
Значение коэффициента абсолютной ликвидности на 30.09.2016 составило 0,08, что по методологии агентства оценивается как низкий уровень. При расчете показателя агентство учитывало объем краткосрочных обязательств по балансу на последнюю отчетную дату в размере 2,8 млрд руб., а также значение платежа по операционному лизингу на горизонте следующих 12 месяцев на уровне 279 млн руб. Скорректированный по методологии объем денежных средств составил 203 млн руб., объем краткосрочных финансовых вложений - 29 млн руб.
АО «Архангельский ЦБК» является одним из ведущих целлюлозно-бумажных предприятий страны. По данным РСБУ отчетности на 30.09.2016 активы компании составили 24,2 млрд руб., собственный капитал - 11,7 млрд руб. Выручка компании за период с 30.09.2015 по 30.09.2016 составила 26,7 млрд руб., чистая прибыль за аналогичный период - 5,3 млрд руб.
Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: (495) 617-0777.
Применяемые рейтинговые методологии: методология присвоения рейтингов кредитоспособности нефинансовых компаний http://raexpert.ru/ratings/credits/method/after_Jan23_2017/ (применяемая версия методологии вступила в силу 23.01.17). Ключевые источники информации: данные АО «Архангельский ЦБК», «Эксперт РА».
Рейтинг кредитоспособности впервые был присвоен объекту рейтинга 24.07.2012. Предыдущий релиз о рейтинговом действии в отношении объекта рейтинга был опубликован 26.08.2016. Рейтинговый комитет в отношении публикуемого рейтингового действия был проведен 20.03.2017. Пересмотр прогноза по рейтингу ожидается не позднее, чем через 12 месяцев. Рейтинг кредитоспособности был инициирован объектом рейтинга (с рейтингуемым лицом заключен договор об осуществлении рейтинговых действий), объект рейтинга принимал участие в присвоении рейтинга. Рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию, включая информацию, полученную от третьих лиц и из публичных (общедоступных) источников, относящуюся к объекту рейтинга, которая находится в распоряжении Агентства, достоверность и качество которой, по мнению Агентства, являются надлежащими. Информация, используемая Агентством, является достаточной для применения методологии.
Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.
Рейтинги выражают мнение АО «Эксперт РА» и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения. Агентство не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными Агентством рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных Агентством, или отсутствием всего перечисленного. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт Агентства www.raexpert.ru.
