Рейтинговые действия, 08.06.2017

RAEX (Эксперт РА) пересмотрел рейтинг компании «Аэроэкспресс» по новой методологии и присвоил рейтинг на уровне ruBB+
Поделиться
Facebook Twitter VK

PDF  

Москва, 8 июня 2017 г.

Рейтинговое агентство RAEX (Эксперт РА) пересмотрело рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании «Аэроэкспресс» по новой методологии и присвоило рейтинг на уровне ruBB+ (что соответствует рейтингу А(III) по ранее применявшейся шкале). Прогноз по рейтингу - стабильный. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне А(III) со стабильным прогнозом.

Положительное влияние на рейтинг компании оказали высокие показатели рентабельности, которые компания демонстрирует уже на протяжении трех последних лет. Рентабельность активов и собственного капитала по скорректированной чистой прибыли составила 10% и 25% соответственно, рентабельность по EBITDA составила 38%.

Кроме того, аналитики агентства выделяют умеренно высокий уровень текущей и абсолютной ликвидности. На 31.12.2016 показатели текущей и абсолютной ликвидности, рассчитанные по скорректированной стоимости активов, к балансовым обязательствам, составили 1,4 и 0,3 соответственно. При расчете показателей агентство учитывает факт рефинансирования находившихся на отчетную дату в обращении облигаций долгосрочным кредитом.

Для компании характерна высокая диверсификация контрагентов, как в структуре себестоимости, так и в структуре выручки. Основными клиентами компании являются физические лица и составляют более 85% от итоговой выручки компании. Помимо этого, были отмечены высокий уровень информационной прозрачности, высокий уровень регламентации риск-менеджмента и низкие валютные риски.

Давление на рейтинг оказывают высокий уровень текущей и общей долговой нагрузки. Наличие забалансовых обязательств, превышающих в три раза валюту баланса, связанных с лизингом двухэтажных поездов, стало основной причиной невысокой оценки показателей долговой нагрузки. Отношение долга и выплат по долгу в ближайшие 12 месяцев, учитывающих лизинг, к EBITDA за 2016 год составили 19 и 1,3 соответственно. Показатель «стрессовой» ликвидности, который рассчитывается как отношение скорректированных на качество активов к обязательствам компании, на 31.12.2016 составил 0,2, что оценивается аналитиками агентства как низкий уровень.

К сдерживающим факторам агентство относит невысокий коэффициент прогнозной ликвидности. Согласно расчетам аналитиков, в следующие 18 месяцев от 31.12.2016 доступная ликвидность покрывает расходы компании, включая выплаты по долгу и лизингу, в 1,1 раза. Агентство оценивает динамику операционного потока как умеренно позитивную. Агентство ожидает, что умеренным драйвером роста пассажиропотока может стать восстановление авиасообщения с Турцией, а также проведение в Москве матчей футбольного турнира “Кубок Конфедерации - 2017”.

Также агентство отмечает невысокий уровень диверсификации пассивов по кредиторам. На 31.12.2016 доля крупнейшего кредитора, составила 90% от суммарных пассивов компании. Кроме того, сдерживающее влияние на уровень рейтинга оказывает отсутствие контролирующего собственника, что, по мнению агентства, может увеличивать риски корпоративных конфликтов.

Компания ООО «Аэроэкспресс» занимается железнодорожными пригородными пассажирскими перевозками, обслуживая пассажиропоток московского авиаузла. На 31.12.2016 активы ООО «Аэроэкспресс»  по отчетности РСБУ находились на уровне 12,4 млрд рублей, капитал составил 5 млрд рублей, выручка за 2016 год составила 5,9 млрд рублей, чистая прибыль - 1,1 млрд рублей. 

Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: (495) 617-0777.

Применяемые рейтинговые методологии: методология присвоения рейтингов кредитоспособности нефинансовых компаний http://raexpert.ru/ratings/credits/method/after_Apr18_2017/ (применяемая версия методологии вступила в силу 18.04.2017).. Ключевые источники информации: данные ООО «Аэроэкспресс», RAEX (Эксперт РА), Банка России.

Рейтинг кредитоспособности ранее был присвоен объекту рейтинга 10.08.2012. Предыдущий релиз о рейтинговом действии в отношении объекта рейтинга был опубликован 05.08.2016. Рейтинговый комитет в отношении публикуемого рейтингового действия был проведен 02.06.2017. Пересмотр прогноза по рейтингу ожидается не позднее, чем через 12 месяцев. Рейтинг кредитоспособности был инициирован объектом рейтинга (с рейтингуемым лицом заключен договор об осуществлении рейтинговых действий), объект рейтинга принимал участие в присвоении рейтинга. Агентство в течение последних 12 месяцев не оказывало рейтингуемому лицу дополнительные (отличные от присвоения и мониторинга (поддержания) присвоенного рейтинга) услуги. Рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию, включая информацию, полученную от третьих лиц и из публичных (общедоступных) источников, относящуюся к объекту рейтинга, которая находится в распоряжении Агентства, достоверность и качество которой, по мнению Агентства, являются надлежащими. Информация, используемая Агентством, является достаточной для применения методологии.

Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.

Рейтинги выражают мнение АО «Эксперт РА» и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения. Агентство не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными Агентством рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных Агентством, или отсутствием всего перечисленного. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт Агентства www.raexpert.ru.

Дополнительные материалы по тематике


Реалистичность проектов ГЧП на железных дорогах неочевидна

Долгосрочная программа развития ОАО «РЖД» до 2025 года изобилует описанием инвестиционных проектов по развитию инфраструктуры для потребностей ресурсных и стивидорных компаний. 03.04.2019

Компромисс Трампа: что толкает вверх цены на нефть и курс рубля

РБК

Нефть дорожает вторую неделю подряд и практически отыграла декабрьское обвальное падение. На этом фоне растет и курс рубля, укрепившийся с конца года почти на 4%. Но длительному росту нацвалюты могут помешать геополитические риски.
09.01.2019