Москва, 6 июля 2017 г.
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» пересмотрело рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании «Обувьрус» в связи с изменением методологии и присвоило рейтинг на уровне ruBBB (что соответствует рейтингу А (I) по ранее применявшейся методологии). По рейтингу установлен стабильный прогноз. Ранее у компании действовал рейтинг А+, третий подуровень, прогноз стабильный.
ООО «Обувьрус» входит в периметр консолидации Группы компаний «Обувь России» и занимается продажей обуви, а также привлечением финансирования для Группы. Группа компаний «Обувь России» - федеральная обувная сеть с головным офисом в Новосибирске, входит в тройку крупнейших операторов российского обувного рынка, лидер среднеценового сегмента. Ранее рейтинг ООО «Обувьрус» был присвоен на основании оценки кредитоспособности Группы, однако в связи с изменением подхода к оценке рисков текущий анализ проводился по отчетности самой компании, составленной по стандартам МСФО.
В своей деятельности компания, как и Группа в целом, использует механизмы микрофинансирования и реализации продукции в рассрочку, позволяющие поддерживать устойчивый спрос на нее. Благодаря этому компания демонстрирует умеренно высокие показатели рентабельности, рассчитанные по скорректированной на переоценки чистой прибыли: за 2016 год ROA составил 2,1%, ROE - 8,5%, рентабельность по EBITDA - 17,2%. Агентство ожидает сохранения текущего уровня рентабельности компании в связи с восстановлением платежеспособного спроса населения, в том числе на обувь.
Положительное влияние на уровень рейтинга оказали также высокие коэффициенты ликвидности. Так, коэффициент текущей ликвидности, рассчитанный как отношение скорректированных на качество оборотных активов в размере 3 млрд руб. к объему краткосрочных обязательств по балансу на сумму 1,8 млрд. руб., составил 1,7 на 31.12.2016. Коэффициент «стрессовой» ликвидности, показывающий покрытие балансовых обязательств компании на сумму 2,8 млрд руб. скорректированными на качество активами в размере 3 млрд руб. на 31.12.2016, составил 1,1. Показатель прогнозной ликвидности на горизонте 18 месяцев от последней отчетной даты составил по расчетам агентства 1,5. Высокое значение показателя поддерживается в основном за счет краткосрочных финансовых вложений на сумму 1,3 млрд руб., скорректированных на качество. В качестве направлений использования ликвидности в размере 1,2 млрд руб. были учтены ожидаемые расходы на обслуживание долга и прогнозируемые расходы на капитальное строительство.
К положительным факторам по рейтингу также были отнесены высокий уровень стратегического планирования и организации риск-менеджмента, а также умеренно высокий уровень информационной прозрачности - оценка этих факторов производилась на основании данных Группы.
Ключевым фактором, оказавшим давление на уровень рейтинга, стал повышенный уровень долговой нагрузки компании, как общей, так и текущей: отношение выплат по телу долга за период 30.06.2017-30.06.2018 к EBITDA за 2016 год равно 2,2, покрытие CFO за 2016 год, увеличенного на объем выплаченных процентов, выплат по долгу за период 30.06.2017-30.06.2018 равно 63%, отношение долга на 02.06.2017 к EBITDA за 2016 год составило 6,6, покрытие CFO за 2016 год, увеличенного на объем выплаченных процентов, долга на 02.06.2017 равно 21%.
Также аналитики отметили в числе сдерживающих факторов по рейтингу умеренно высокие валютные риски на уровне Группы, поскольку 41% ее себестоимости по итогам 2016 было сформировано в китайских юанях. Волатильность валютного курса юаня способна оказать существенное влияние на финансовый результат компании в том числе.
Объем активов ООО «Обувьрус», согласно stand-alone отчетности компании по МСФО, по состоянию на 31.12.2016 составлял 3,7 млрд руб., капитал - 941 млн руб., выручка компании за 2016 год составила 1,8 млрд руб., чистая прибыль - 37 млн руб.
Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: (495) 617-0777.
Применяемые рейтинговые методологии: методология присвоения рейтингов кредитоспособности нефинансовых компаний http://raexpert.ru/ratings/credits/method/ (применяемая версия методологии вступила в силу 18.04.2017). Ключевые источники информации: данные ООО «Обувьрус», ГК «Обувь России», «Эксперт РА», Банка России.
Рейтинг кредитоспособности впервые был присвоен объекту рейтинга 28.04.2012. Предыдущий релиз о рейтинговом действии в отношении объекта рейтинга был опубликован 16.11.2016. Рейтинговый комитет в отношении публикуемого рейтингового действия был проведен 30.06.2017. Пересмотр прогноза по рейтингу ожидается не позднее, чем через 12 месяцев. Рейтинг кредитоспособности был инициирован объектом рейтинга (с рейтингуемым лицом заключен договор об осуществлении рейтинговых действий), объект рейтинга принимал участие в присвоении рейтинга. Агентство в течение последних 12 месяцев не оказывало рейтингуемому лицу дополнительные (отличные от присвоения и мониторинга (поддержания) присвоенного рейтинга) услуги. Рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию, включая информацию, полученную от третьих лиц и из публичных (общедоступных) источников, относящуюся к объекту рейтинга, которая находится в распоряжении Агентства, достоверность и качество которой, по мнению Агентства, являются надлежащими. Информация, используемая Агентством, является достаточной для применения методологии.
Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.
Рейтинги выражают мнение АО «Эксперт РА» и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения. Агентство не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными Агентством рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных Агентством, или отсутствием всего перечисленного. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт Агентства www.raexpert.ru.
