Рейтинговые действия, 14.02.2017

«Эксперт РА» присвоил рейтинг компании «РТИ» на уровне А+(I)
Поделиться
VK

PDF  

Москва, 14 февраля 2017 г.

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» присвоило рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании «РТИ» на уровне А+ (I). Прогноз по рейтингу - стабильный. Ранее у компании действовал рейтинг А+, третий подуровень со стабильным прогнозом.

Агентство оценивает вероятность поддержки Группы со стороны государства как высокую, принимая во внимание уникальные компетенции Группы в области разработки, производства и технического обслуживания средств мощной радиолокации, а также высокую долю (71%) поступлений от контрактов в рамках гособоронзаказа в выручке за 2015 год. Также Агентство позитивно оценивает вхождение «РТИ» в Группу ПАО АФК «Система» (A+(I) от «Эксперт РА»).

Ключевым внутренним фактором, который позитивно повлиял на уровень рейтинга, является низкий уровень текущей долговой нагрузки, достигнутый благодаря реализации сделки по реструктуризации кредитного портфеля Банком ВТБ (ПАО). По расчетам агентства отношения процентов к уплате в 2017 году, выплат по долгу в 2017 году к EBITDA за 30.09.2015-30.09.2016 составляют 0,37 и 0,53 соответственно. Отношения CFO и FCF за 2015 год к выплатам по долгу в 2017 году составляют 344% и 172% соответственно.

Аналитики отмечают высокий уровень прогнозной ликвидности (отношение доступной ликвидности к направлениям использования ликвидности в 2017 году составляет 1,26). Также выделяется умеренно низкий уровень валютных рисков ввиду того, что у Группы отсутствуют существенные валютные обязательства, большая часть выручки и затрат не подвержены валютному риску, и низкая зависимость от контрагентов (на долю крупнейшего контрагента в структуре затрат приходится около 13%).

«Успешно реализованная сделка с ключевым кредитором, Банком ВТБ, позволила Группе отодвинуть начало погашения по инвестиционному долгу до 2021 года, получить 5-летние кредиты на операционную деятельность, а также значительно сократить процентную нагрузку», - отмечает управляющий директор по корпоративным рейтингам «Эксперт РА» Павел Митрофанов.

Рейтинговую оценку сдерживает умеренно высокий уровень общей долговой нагрузки. По расчетам агентства соотношение долг/EBITDA за 30.09.2015-30.09.2016 составило 4,8, соотношения CFO, FCF и FFO за 2015 год к долгу на 30.09.2016 равны 38%, 19% и 19%, соответственно. При расчете долга не учитывались займы акционера и кредиты в рамках гособоронзаказа. Кроме того, аналитики отмечают убыточность деятельности Группы по чистой прибыли. За 30.09.2015-30.09.2016 Группа получила чистый убыток с учетом корректировок на переоценки и разовые события в объеме 3,3 млрд рублей. При этом Группа является прибыльной на операционном уровне: рентабельность по EBITDA за аналогичный период составила 11,1%, продемонстрировав значительный рост с 6,8% в 2014 году.

Также сдерживающее влияние на рейтинг оказывают низкий уровень текущей ликвидности (коэффициент текущей ликвидности, рассчитанный по дисконтированным агентством оборотным активам, на 30.09.2016 составил 0,82) и невысокий уровень покрытия всех обязательств Группы продисконтированными агентством активами (коэффициент "стрессовой ликвидности" на 30.09.2016 составил 0,9). Кроме того, аналитики отмечают невысокий уровень диверсификации продаж. За 2015 год на долю гособоронзаказа приходилось 71% выручки. При этом контрактация Группы достигает 1,5-2 годовых выручек.

ОАО «РТИ» - высокотехнологичный холдинг, входящий в АФК «Система». Основные сегменты присутствия компании: радиолокация, микроэлектроника, связь и бортовая аппаратура. По состоянию на 30.09.2016 активы компании по консолидированной отчетности МСФО составили 89,7 млрд рублей, капитал - -2,7 млрд рублей. За 30.09.2015-30.09.2016 выручка Группы составила 47,3 млрд рублей при чистом убытке с учетом корректировок на переоценки и разовые события в 3,3 млрд рублей. 

Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: (495) 617-0777.

Применяемые рейтинговые методологии: методология присвоения рейтингов кредитоспособности нефинансовых компаний http://raexpert.ru/ratings/credits/method/after_Jan23_2017/ (применяемая версия методологии вступила в силу 23.01.2017). Ключевые источники информации: данные ОАО «РТИ», «Эксперт РА».

Рейтинг кредитоспособности впервые был присвоен объекту рейтинга 15.02.2016. Предыдущий релиз о рейтинговом действии в отношении объекта рейтинга был опубликован 15.02.2016. Рейтинговый комитет в отношении публикуемого рейтингового действия был проведен 08.02.2017. Пересмотр прогноза по рейтингу ожидается не позднее, чем через 12 месяцев. Рейтинг кредитоспособности был инициирован объектом рейтинга (с рейтингуемым лицом заключен договор об осуществлении рейтинговых действий), объект рейтинга принимал участие в присвоении рейтинга. Агентство в течение последних 12 месяцев не оказывало рейтингуемому лицу дополнительные (отличные от присвоения и мониторинга (поддержания) присвоенного рейтинга) услуги. Рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию, включая информацию, полученную от третьих лиц и из публичных (общедоступных) источников, относящуюся к объекту рейтинга, которая находится в распоряжении Агентства, достоверность и качество которой, по мнению Агентства, являются надлежащими. Информация, используемая Агентством, является достаточной для применения методологии.

Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.

Рейтинги выражают мнение АО «Эксперт РА» и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения. Агентство не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными Агентством рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных Агентством, или отсутствием всего перечисленного. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт Агентства www.raexpert.ru.