Рейтинговые действия, 29.12.2017

RAEX (Эксперт РА) подтвердил рейтинг компании «Сетевая компания» на уровне ruAA
Поделиться
Facebook Twitter VK

PDF  

Москва, 29 декабря 2017 г.

Рейтинговое агентство RAEX (Эксперт РА) подтвердило рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании «Сетевая компания» на уровне ruAA. Прогноз по рейтингу - стабильный.

ОАО «Сетевая компания» осуществляет передачу и распределение электрической энергии до потребителей Республики Татарстан, а также предоставляет услуги по техническому присоединению потребителей к электрическим сетям.

Компания является крупнейшей электросетевой компанией на территории Республики Татарстан и занимает 2-е место по общей протяженности линий электропередач среди электросетевых компаний Приволжского федерального округа. Устойчивые рыночные позиции обеспечивают ей высокие показатели рентабельности: за период 30.06.2016-30.06.2017 рассчитанные по чистой прибыли, скорректированной на списание оценочных обязательств и восстановление резервов, показатели рентабельности активов (ROA), капитала (ROE) и продаж (ROS) составили 8%, 10% и 16% соответственно, рентабельность по EBITDA достигла 35%. Кроме того, в 2017-2018 годах ожидается рост потребления электрической энергии потребителями Республики Татарстан на примерно 6%, рост среднеотпускного тарифа на 5% и усиление активности по технологическому присоединению, что, по мнению агентства, также положительно повлияет на финансовый результат компании.

У компании отсутствуют долговые обязательства, за исключением обязательств по лизингу, учитываемых на забалансовых счетах. Отношение лизинговых платежей, предстоящих к уплате в ближайшие 12 месяцев от 30.06.2017, к EBITDA за период 30.06.2016-30.06.2017 составляет 0,002, что в масштабах компании является незначительным.

В числе позитивных факторов по рейтингу агентство отмечает высокие показатели ликвидности: на горизонте 30.06.2017-31.12.2018 отношение доступного объема денежных средств к направлениям их расходования составляет 1,15. Ожидаемые денежные поступления от операционной деятельности за вычетом расходов (далее - «чистый денежный поток») в этот период (15 млрд руб.) превышают необходимый объем затрат по инвестиционной деятельности  (14,4 млрд руб.), при этом компания имеет дополнительный источник ликвидности в виде выпуска акций, которые будут приобретены действующими собственниками, и процентов по депозитам, на которых размещаются временно свободные денежные средства. Помимо этого, краткосрочные балансовые обязательства компании комфортно покрываются доступными денежными средствами и скорректированными оборотными активами - коэффициенты абсолютной и текущей ликвидности на 30.06.2017 составили 1,13 и 1,48 соответственно. В целом скорректированные на качество активы компании покрывают ее балансовые обязательства на эту дату в 4,4 раза.

Положительное влияние на уровень рейтинга оказывает также отсутствие зависимости от поставщиков, поскольку доля крупнейшего контрагента составила 14% в структуре себестоимости за прошедшие 4 квартала. Кроме того, агентство отмечает низкие валютные риски у компании в связи с тем, что ее деятельность осуществляется в рублях и у нее отсутствуют валютные обязательства.

Компании необходимо осуществлять значительный объем расходов по инвестиционной деятельности ежегодно в связи с отраслевой спецификой деятельности - за период 30.06.2017-31.12.2018 их объем прогнозируется на уровне 14,4 млрд руб., или 96% ожидаемого чистого денежного потока за этот период, что оказывает сдерживающее влияние на рейтинговую оценку.

Сдерживающее влияние на уровень рейтинга оказал недостаточный уровень организации риск-менеджмента, поскольку в компании нет выделенного подразделения по управлению рисками (принятие решений по управлению рисками в компании, согласно Положению о системе внутреннего контроля, осуществляется на всех уровнях управления), и ее гражданская ответственность застрахована в страховой компании, надежность которой агентство оценивает как низкую. Кроме того, по причине недостаточной детализации стратегии, агентство оценивает стратегическое планирование компании на среднем уровне.

Объем активов ОАО «Сетевая компания», согласно отчетности по РСБУ, на 30.06.2017 составил 54,6 млрд руб., капитала - 46,2 млрд руб. Выручка компании за 1-е полугодие 2017 года составила 13,2 млрд руб., чистая прибыль - 2,5 млрд руб.

Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.

Применяемые рейтинговые методологии: методология присвоения рейтингов кредитоспособности нефинансовых компаний https://raexpert.ru/ratings/credits/method (применяемая версия методологии вступила в силу 02.10.17). Ключевые источники информации: данные ОАО «Сетевая компания», RAEX (Эксперт РА), Банка России.

Рейтинг кредитоспособности впервые был присвоен объекту рейтинга 29.01.2014. Предыдущий релиз о рейтинговом действии в отношении объекта рейтинга был опубликован 11.07.2017. Рейтинговый комитет в отношении публикуемого рейтингового действия был проведен 25.12.2017. Рейтинг кредитоспособности был инициирован объектом рейтинга (с рейтингуемым лицом заключен договор об осуществлении рейтинговых действий), объект рейтинга принимал участие в присвоении рейтинга. Рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию, включая информацию, полученную от третьих лиц и из публичных (общедоступных) источников, относящуюся к объекту рейтинга, которая находится в распоряжении Агентства, достоверность и качество которой, по мнению Агентства, являются надлежащими. Информация, используемая Агентством, является достаточной для применения методологии.

Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.

Рейтинги выражают мнение АО «Эксперт РА» и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения. Агентство не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными Агентством рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных Агентством, или отсутствием всего перечисленного. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт Агентства www.raexpert.ru.

Дополнительные материалы по тематике


Реалистичность проектов ГЧП на железных дорогах неочевидна

Долгосрочная программа развития ОАО «РЖД» до 2025 года изобилует описанием инвестиционных проектов по развитию инфраструктуры для потребностей ресурсных и стивидорных компаний. 03.04.2019

Компромисс Трампа: что толкает вверх цены на нефть и курс рубля

РБК

Нефть дорожает вторую неделю подряд и практически отыграла декабрьское обвальное падение. На этом фоне растет и курс рубля, укрепившийся с конца года почти на 4%. Но длительному росту нацвалюты могут помешать геополитические риски.
09.01.2019