Рейтинговые действия, 31.10.2016

RAEX (Эксперт РА) подтвердил рейтинг компании «Эктив Телеком» на уровне А и изменил подуровень
Поделиться
Facebook Twitter VK

PDF  

Москва, 31 октября 2016 г.

Рейтинговое агентство RAEX (Эксперт РА) подтвердило рейтинг кредитоспособности (долгосрочной кредитоспособности) компании «Эктив Телеком» на уровне А «Высокий уровень кредитоспособности», и изменило подуровень со второго на третий, прогноз по рейтингу - стабильный.

К ключевым факторам, оказавшим положительное влияние на рейтинговую оценку, были отнесены высокий уровень прогнозной ликвидности (отношение источников ликвидности к направлениям ее использования в ближайшие 12 месяцев - 3,5) и высокое качество стратегического планирования. Также аналитиками отмечен  высокий уровень и надежность страховой защиты по исполняемым контрактам, высокий уровень диверсификации дебиторской задолженности (крупнейший дебитор занимает 15% в структуре задолженности на 30.06.2016), высокий уровень диверсификации поставщиков (доля крупнейшего контрагента в себестоимости за 2015 год - 11,3%) и умеренно высокий уровень раскрытия общей информации.

Давление на рейтинг оказали высокий уровень общей долговой нагрузки (соотношения FFO, CFO, FCF за 2015 к долгу на 30.06.2016 составили 20%, -43% и -51% соответственно; соотношение долг / EBITDA за период с 30.06.2015 по 30.06.2016 составило 5,1). Компания использует контрактное кредитование. С конца 2014 года долг Компании вырос с 1 488 млн. рублей до 3 629 млн. рублей, что обусловлено ростом контрактной базы. Также были отмечены низкий уровень  «стрессовой» ликвидности (отношение продисконтированных на качество активов к обязательствам (включая забалансовые) на 30.06.2016 составило 0,7) и ограниченные возможности для привлечения дополнительного залогового финансирования (у компании отсутствуют активы, которые можно предоставить в качестве залога).

«Одним из факторов, обусловивших изменение подуровня рейтинга, стала негативная динамика показателей рентабельности компании по чистой прибыли с корректировкой на курсовые переоценки. В частности, рентабельность продаж Компании упала с 2,9% за 2014 год до 1,5% за период с 30.06.2015 по 30.06.2016. Данное снижение объясняется существенным ростом процентных расходов с 116 млн. рублей по итогам 2014 года до 523 млн. рублей за период с 30.06.2015 по 30.06.2016.», - отмечает аналитик по корпоративным рейтингам RAEX (Эксперт РА) Филипп Мурадян.

Помимо этого к сдерживающим факторам были отнесены низкий уровень диверсификации покупателей (крупнейший клиент компании - структуры ПАО Транснефть - доля в выручке за 2015 год - 86%), умеренно низкий уровень географической диверсификации сбыта продукции (по итогам 2015 года 84% выручки было сформировано московским подразделением компании), умеренно низкий уровень организации риск-менеджмента и умеренно низкие показатели ликвидности (коэффициенты абсолютной, срочной, текущей ликвидности на 30.06.2016, рассчитанные по скорректированной стоимости активов, составляют 0,1; 0,6 и 0,8 соответственно).

Также аналитики отмечают умеренно высокий  уровень текущей долговой нагрузки относительно денежных потоков. Компания имеет отрицательное значение CFO и FCF за 2015 год по причине роста остаточной стоимости контрактной базы с 6 551 млн. рублей до 9 142 млн. рублей за период с 30.06.2015 по 30.06.2016, существенная часть затрат по которой пришлась на 2015 год, а поступления ожидаются только в 2016 году. Отношение процентов к уплате в ближайшие 12 месяцев к EBITDA за период с 30.06.2015 по 30.06.2016 - 0,5; отношение выплат по долгу в ближайшие 12 месяцев к EBITDA составляет 0,7 (в расчетах использовались суммы погашения основного долга за вычетом привлечения кредитов на новые контракты). Кроме того, отмечена стагнация на ключевом рынке сбыта (динамика контрактного портфеля компании зависит от CAPEX клиентов, который стагнирует, увеличиваются сроки реализации инвестиционных программ), умеренно высокий  уровень валютных рисков (около 30-40% себестоимости приходится на импортные комплектующие и оборудование) и умеренно низкий  уровень диверсификации долговых обязательств (крупнейший кредитор занимает 43% в структуре задолженности на 30.06.2016).

ЗАО «Эктив Телеком» занимается разработкой и внедрением автоматизированных систем управления (АСУ), продажей телекоммуникационного оборудования. Объем активов ЗАО «Эктив Телеком» по состоянию на 30.06.2016 составил 7,1 млрд. руб., собственный капитал - 0,8 млрд. руб. Выручка компании за период с 30.06.2015 по 30.06.2016 составила 9,5 млрд. рублей при чистой прибыли в 0,2 млрд. рублей. 

Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: (495) 617-0777.

Применяемые рейтинговые методологии: методология присвоения рейтингов кредитоспособности нефинансовых компаний http://raexpert.ru/ratings/credits/method/. Ключевые источники информации: данные ЗАО «Эктив Телеком», RAEX (Эксперт РА).

Рейтинг кредитоспособности (долгосрочной кредитоспособности) впервые был присвоен рейтингуемому лицу (объекту рейтингования) 09.07.2014. Предыдущий релиз о рейтинговом действии в отношении рейтингуемого лица (объекта рейтингования) был опубликован 05.11.2015. Рейтинговый комитет в отношении публикуемого рейтингового действия был проведен 26.10.2016.  Пересмотр прогноза по рейтингу ожидается не позднее, чем через 12 месяцев. Рейтинг кредитоспособности (долгосрочной кредитоспособности) был инициирован объектом рейтингования, объект рейтингования принимал участие в присвоении рейтинга, и агентство получило вознаграждение за свои услуги. Агентство в течение последних 12 месяцев не оказывало рейтингуемому лицу (объекту рейтингования) дополнительные (отличные от присвоения и поддержания рейтинговой оценки) услуги.

Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ответственный аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинговую оценку, члены комитета выразили свои мнения и предложения в рамках утвержденной методологии присвоения данного типа рейтинга. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.

Рейтинговые оценки выражают мнение рейтингового агентства RAEX (Эксперт РА) и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения. Агентство не принимает на себя никакой ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями, прямо или косвенно связанными с рейтинговой оценкой, совершенными Агентством рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в рейтинговом отчете и пресс-релизах, выпущенных агентством, или отсутствием всего перечисленного. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинговой оценки, является официальный сайт рейтингового агентства RAEX (Эксперт РА) www.raexpert.ru.

Дополнительные материалы по тематике


Как за 20 лет телекоммуникации в России совершили революцию

Ведомости

Российская экономика 1999–2019. Спецпроект «Ведомостей» и «Эксперт РА»
02.12.2019

Как Россия 20 лет восстанавливала авиационный и железнодорожный транспорт

Ведомости

Российская экономика 1999–2019. Спецпроект «Ведомостей» и «Эксперт РА»
25.11.2019

20 лет ритейла в России – от толкучек и ларьков до современных магазинов

Ведомости

Российская экономика 1999–2019 гг. Спецпроект «Ведомостей» и «Эксперт РА»
18.11.2019

Как за 20 лет Россия похоронила старый и построила новый автопром

Ведомости

Российская экономика 1999–2019 гг. Спецпроект «Ведомостей» и «Эксперт РА»
11.11.2019

Реалистичность проектов ГЧП на железных дорогах неочевидна

Долгосрочная программа развития ОАО «РЖД» до 2025 года изобилует описанием инвестиционных проектов по развитию инфраструктуры для потребностей ресурсных и стивидорных компаний. 03.04.2019