2 апреля 2015 г.
Удельная выручка рыночных пенсионных УК на 1 млн рублей активов в управлении в 2014 году снизилась до 3,5 тыс рублей, а рентабельность – с 37% до 25%, говорится в исследовании «Обзор рынка доверительного управления активами за 2014 год: Рыночные УК отстали в доходах», подготовленном рейтинговым агентством «Эксперт РА». Причины отставания от кэптивных игроков - в переоценке облигаций и дорогой инфраструктуре независимых УК. По прогнозам «Эксперт РА», приток средств от пенсионной «разморозки» в 2015 году позволит УК, в том числе и рыночным, увеличить собственные доходы из-за возможности разместить новые деньги по высоким ставкам.
По данным исследования, по итогам 2014 году среднее вознаграждение УК за управление активами осталось на уровне 2013 года: порядка 5,4 тыс рублей на 1 млн рублей активов под управлением. Из-за падения облигационного рынка пенсионные УК уступили первенство по темпам прироста удельной выручки розничным управляющим. Их вознаграждение на 1 млн рублей активов под управлением увеличилось на 41% и достигло 7 тысяч рублей, наибольшего значения по рынку, в то время как у пенсионных УК в 2014 году оно не изменилось и осталось на уровне 5,4 тысячи рублей. Сильнее всего, по мнению аналитиков агентства, доходы по отношению к активам упали у УК, специализирующиеся на ЗПИФах (-16% до 4,4 тыс рублей).
По оценке «Эксперт РА», доля рыночных пенсионных УК в доходах всех пенсионных управляющих снижалась быстрее их доли в сегменте (-9 п.п. и -6 п.п., соответственно) и достигла по итогам 2014 года 33%. «Удельное вознаграждение рыночных пенсионных УК показало максимальное сокращение по рынку, -30% до 3,5 тыс рублей, у кэптивных УК, напротив, рост составил 17% до 4,1 тыс рублей», - отмечает директор по корпоративным рейтингам «Эксперт РА» Павел Митрофанов, - Сложившаяся ситуация связана с более высокой долей ликвидных и подверженных ценовой волатильности активов в портфелях рыночных УК, чем у кэптивных». Рыночные пенсионные УК также сильнее всех потеряли в рентабельности по итогам 2014 года (-12 п.п., 25%). Причины отставания, по мнению экспертов, - в высоких постоянных расходах на инфраструктуру инвестиционного процесса и риск-менеджмента.
Согласно исследованию, пенсионная «разморозка» 2015 года позволит управляющим увеличить доходы из-за общего роста ставок по инструментам с фиксированной доходностью. Большинство УК считают возможным обыграть инфляцию, инвестируя в рублёвые депозиты и российский рынок акций, заметно подешевевший после девальвации рубля. В 2015 году поиск источников доходных инвестиций усложнится ужесточением требований регулятора к объектам вложений и диверсификации портфелей. По прогнозам «Эксперт РА», рынок ожидает рост интереса управляющих к инвестициям в нерыночные облигации с низкой волатильностью, финансирующие строительные и инфраструктурные проекты, ИСУ и структурированные продукты с защитой капитала.
ТОП-10 УК по объему выручки от услуг ДУ за 2014 год
| № | Управляющая компания | Рейтинги надежности и качества услуг «Эксперт РА» | Объем выручки от ДУ за 2014 г. (предварительные данные), млн руб | Объем выручки от ДУ за 2013 г., млн руб | Темпы прироста |
| 1 | Навигатор | A+ | 1371 | 752 | 82% |
| 2 | Менеджмент-консалтинг | A+ | 1280 | 1209 | 6% |
| 3 | Компании бизнеса Сбербанк Управление Активами [4] | А++ | 1142 | 1020 | 12% |
| 4 | Газпромбанк - Управление активами | - | 891 | 396 | 125% |
| 5 | Лидер | A++ | 857 | 1046 | -18% |
| 6 | Группа УК РЕГИОН [2] | А++ | 727 | 692 | 5% |
| 7 | Компании бизнеса ВТБ Капитал Управление Инвестициями [1] | A++ | 718 | 1093 | -34% |
| 8 | Райффайзен Капитал | A++ | 559 | 411 | 36% |
| 9 | ТРАНСФИНГРУП | А++ | 542 | 383 | 42% |
| 10 | ДОХОДЪ | - | 522 [5] | 389 [5] | 34% |
Источник: «Эксперт РА»
[1] Компании бизнеса ВТБ Капитал Управление Инвестициями: 1) ЗАО «ВТБ Капитал Управление Активами»; 2) ООО «ВТБ Капитал Пенсионный Резерв».
[2] Группа УК «РЕГИОН»: 1) ООО «РЕГИОН Портфельные инвестиции»; 2) ЗАО «РЕГИОН Эссет Менеджмент»; 3) ООО «РЕГИОН Девелопмент»; 4) ООО «РЕГИОН Траст».
[4] Компании бизнеса Сбербанк Управление Активами: 1) ЗАО "Сбербанк Управление Активами"; 2) ООО "УК "Пенсионные накопления".
[5] Выручка из формы №2 «Отчет о финансовых результатах», строка 2110