11 октября 2013 г.
За прошедший год капитализация крупнейших российских компаний снизилась на 7% – с 743 до 689 млрд долларов. «Газпром», «Транснефть», «Сбербанк» и «ЛУКойл» сохранили за собой первые четыре строчки рейтинга «Капитализация 200», а на пятое место поднялся НОВАТЭК. Однако, несмотря на формальное снижение, 2013 год станет для российского рынка акций годом позитива. К такому выводу пришли аналитики рейтингового агентства «Эксперт РА» в ходе подготовки специального исследования «Капитализация 200» в рамках рейтинга крупнейших компаний «Эксперт - 400». Причина – в существенном улучшении качества инфраструктуры и завершении большинства преобразований, намеченных в рамках построения МФЦ: централизация клиринга, перевод на режим торгов Т+2, открытие счетов Euroclear и Clearstream в Центральном депозитарии, введение режима РЕПО с Центральным контрагентом.
Несмотря на положительные изменения в инфраструктуре, российский рынок продолжает выглядеть скромным по сравнению с рынками акций других развивающихся стран. На Московской бирже котируются акции 274 эмитентов. По этому показателю Россию в разы опережают, и коллеги по БРИКС, и страны Восточной Европы. Для сравнения, в Польше количество компаний, акции которых прошли листинг на внутреннем организованном рынке, составляет 844 эмитента, а в Индии – 5191.
«В таких условиях единичные сделки IPO/SPO существенно влияют на совокупную капитализацию отечественных компаний. Так, одно IPO «Мегафона» позволило капитализации всего российского рынка в 2013 году вырасти на 21 млрд долларов или примерно на 3%, – отмечает Павел Митрофанов, руководитель отдела корпоративных и инвестиционных рейтингов «Эксперт РА». – IPO «Мегафона» позволило отрасли телекоммуникаций единственной показать в 2013 г. прирост капитализации (+71%). При этом, однако, лишь незначительная часть ценных бумаг «Мегафона» была реализована напрямую через Московскую биржу (2,3%), остальные средства были привлечены на LSE. Худшую динамику капитализации в 2013 г. показала электроэнергетика, что связано как с общим торможением экономического роста, так и проводимым делистингом генерирующих компаний и их консолидацией «Интер РАО».
По данным «Эксперт РА», ликвидность российского рынка находится на уровне других развивающихся рынков, однако характеризуется очень высокой концентрацией торгов на топ-10 наиболее ликвидных акций. Небольшое количество котируемых акций и высокая концентрация торгов остаются системными ограничениями для развития российского фондового рынка. Для долгосрочного роста капитализации российских компаний инфраструктурные изменения должны быть дополнены повышением качества деловой среды: защитой прав инвесторов и усилением судебной системы, предсказуемостью регулирования, поддержкой и развитием внутренних долгосрочных инвесторов. Без этого удобная инфраструктура не имеет смысла, так как ее будут использовать преимущественно спекулянты. А упрощенный механизм доступа к российскому рынку может обернуться повышенными рисками обвала рынка в результате массового вывода средств иностранцами.
ТОП-10 рейтинга «Капитализация 200»
| 2013 г. | 2012 г. | Рейтинг "Эксперт-400" | Компания | Капитализация (млн. руб)* | Капитализация (млн. долл США) |
| 1 | 1 | 1 | "Газпром" | 3 128 691,5 | 94 103,3 |
| 2 | 2 | 3 | Нефтяная Компания "Роснефть" | 2 598 143,3 | 78 145,8 |
| 3 | 3 | 5 | Сбербанк России | 1 932 247,7 | 58 117,3 |
| 4 | 4 | 2 | Нефтяная компания "ЛУКойл" | 1 649 837,5 | 49 623,1 |
| 5 | 6 | 36 | НОВАТЭК | 1 100 752,0 | 33 107,9 |
| 6 | 7 | 8 | "Сургутнефтегаз" | 940 236,7 | 28 280,0 |
| 7 | 5 | 6 | "ТНК-ВР Холдинг" | 721 654,1 | 21 705,6 |
| 8 | 14 | 15 | "Магнит" | 710 505,7 | 21 370,3 |
| 9 | - | 30 | Группа компаний "Мегафон" | 699 174,0 | 21 029,4 |
| 10 | 8 | 20 | ГМК "Норильский никель" | 696 121,8 | 20 937,6 |
*Капитализация - произведение цены обыкновенных акций на их количество. Пересчет по курсу ЦБ на 2 сентября 2013 года - 33,2474 руб./доллар.
Источник: «Эксперт РА»