«Эксперт РА» подтвердил кредитный рейтинг ООО «Элемент Лизинг» на уровне ruА

Москва, 23 января 2025 г.

Резюме

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности ООО «Элемент Лизинг» на уровне ruА, прогноз по рейтингу стабильный.

Рейтинг обусловлен адекватными рыночными позициями, адекватной достаточностью капитала при снижении эффективности деятельности, адекватным качеством активов, комфортной ликвидной позицией, а также адекватной оценкой корпоративного управления.

ООО «Элемент Лизинг» (далее компания) – универсальная лизинговая компания, в портфеле которой преобладает лизинг коммерческого автотранспорта и строительной / дорожно-строительной техники.  Клиентская база по большей части представлена малым и средним бизнесом. Головной офис компании находится в г. Москве, 100 офисов продаж расположены по всей территории РФ.

Обоснование рейтинга

Адекватные рыночные позиции отражают масштаб бизнеса компании на российском рынке: согласно данным отчётности по МСФО, объём ЧИЛ на 01.10.2024 составил 20 млрд руб. (+27% к уровню годом ранее), что соответствует доле рынка 0,4% (19-е место в рэнкинге «Эксперт РА»). Объём нового бизнеса по итогам 9м2024 составил 16 млрд руб., что на 6% превышает уровень аналогичного периода прошлого года. В сегменте грузовых автомобилей по новому бизнесу по итогам 9м2024 лизингодатель занимает 12-е место (по итогам 2023 года – 17-е место). В виду специализации компании на сегменте грузовых автомобилей (62% лизингового портфеля на 01.10.2024) бизнес слабо диверсифицирован по видам имущества (индекс Херфиндаля-Хиршмана – 0,42). Существенную часть лизингового портфеля представляют договоры с продукцией крупнейшего отечественного производителя легкого коммерческого автотранспорта (порядка 42% портфеля). Агентство положительно учитывает высокую ликвидность предметов лизинга: помимо грузовых автомобилей портфель формируют строительная техника (12%), автобусы (10%) и легковые автомобили (5%).

Адекватная достаточность капитала при снижении эффективности деятельности. На фоне масштабирования бизнеса коэффициент автономии за период с 01.10.2023 по 01.10.2024 снизился с 19 до 16%, что тем не менее оценивается агентством как комфортный уровень. Компания придерживается умеренной дивидендной политики, распределив менее 10% прибыли за 2023 год, что оказало ограниченное давление на капитальную позицию. Высокая диверсификация кредитных рисков по контрагентам снижает уязвимость капитальной позиции к дефолтам: на топ-10 кредитных рисков приходится 5,7% их совокупного объёма на 01.10.2024. Повышение стоимости фондирования за период с 01.10.2023 по 01.10.2024 обусловило снижение маржинальности лизингового бизнеса: рентабельность непосредственно лизингового бизнеса уменьшилась с 12,6 до 6,7%, а отношение операционных расходов к чистым доходам выросло с 61 до 81%. В целом рентабельность бизнеса остаётся на адекватном уровне (ROE за период с 01.10.2023 по 01.10.2024 составила 12%), чему способствует наличие доходов от купли-продажи техники в рынок (порядка 14% чистого операционного дохода).

Адекватное качество активов. Основу активов компании составляют ЧИЛ (82% на 01.10.2024), качество которых оценивается, как комфортное: доля ЧИЛ с просроченными платежами более 90 дней на 01.10.2024 составила 0,1%, объём изъятого имущества на балансе компании эквивалентен 0,9% объёма ЧИЛ, задолженность по расторгнутым договорам – 0,6%. Лизинговый портфель характеризуется адекватной диверсификацией по отраслям принадлежности лизингополучателей: на топ-3 отрасли (грузоперевозки, оптовая торговля, строительство) приходится 51% портфеля. Агентство положительно оценивает высокий уровень страховой защиты лизингового имущества: на 01.10.2024 предметы лизинга полностью застрахованы в компаниях с рейтингом надежности ruА+ и выше по шкале «Эксперт РА». Уровень авансирования сделок оценивается как удовлетворительный – 23% нового бизнеса за период с 01.10.2023 по 01.10.2024. При этом агентство положительно оценивает высокую долю договоров с дополнительным обеспечением (77% новых договоров). Порядка 16% валюты баланса представлены прочими активами приемлемого качества: техника для продажи (4% активов), авансы поставщикам лизингового имущества (4%), расчёты по налогам (4%) и средства в банках (3%).

Комфортная ликвидная позиция. Ресурсная база диверсифицирована по источникам фондирования (облигации и банковские кредиты составляют 46 и 34% пассивов соответственно) и кредиторам: на 5 крупнейших приходится 45% пассивов, на крупнейшего – 11%. Деятельность компании характеризуется высоким показателем текущей ликвидности (1,2 на 01.10.2024 по данным МСФО) и умеренным уровнем прогнозной ликвидности (1,2). Также агентство положительно оценивает наличие достаточного для развития бизнеса объёма невыбранных кредитных линий от банков – в размере эквивалентном 34% пассивов. Рост стоимости обслуживания долга обусловил снижение покрытия EBIT процентных расходов за период с 01.10.2023 по 01.10.2024 с 1,6 до 1,1.

Адекватный уровень корпоративного управления. Организационная структура и структура собственности являются прозрачными, топ-менеджмент компании имеет продолжительный опыт управленческой работы и сильные компетенции в лизинговой сфере. В компании функционирует выделенное подразделение по управлению рисками, численность и регламентация деятельности которого адекватна масштабам и профилю компании. Агентство положительно отмечает наличие независимых членов в совете директоров и высокую информационную прозрачность для инвесторов и кредиторов (на сайте компании раскрыта информация о топ-менеджменте, а также квартальная отчётность по РСБУ и МСФО). На горизонте действия рейтинга компания планирует расширение бизнеса с фокусом на повышение доходности операций, в том числе за счёт сделок с б/у техникой.

Оценка внешнего влияния

Факторы внешнего влияния отсутствуют.

Компоненты рейтинга

Оценка собственности кредитоспособности (ОСК): ruA

Оценка внешнего влияния: -

Прогноз по рейтингу

По рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на текущем уровне на горизонте 12 месяцев.

Регуляторное раскрытие