«Эксперт РА» подтвердил кредитный рейтинг ООО «ТЕХНО Лизинг» на уровне ruBBB- и изменил прогноз по рейтингу на развивающийся

Москва, 21 ноября 2024 г.

Резюме

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности ООО «ТЕХНО Лизинг» на уровне ruВВB-, прогноз по рейтингу изменен со стабильного на развивающийся.

Изменение прогноза по рейтингу на развивающийся обусловлено неопределенностью относительно сроков реализации находящейся на балансе компании изъятой техники, а также дальнейшей динамики качества лизингового портфеля компании.

Рейтинг обусловлен ограниченными рыночными позициями, чувствительным уровнем достаточности капитала при ограниченной способности к его генерации, снижением качества лизинговых активов, комфортной ликвидной позицией, а также консервативной оценкой корпоративного управления.

ООО «ТЕХНО Лизинг» (далее также компания) - небольшая лизинговая компания, специализирующаяся на финансовом лизинге строительной техники, а также грузового и легкового автотранспорта, оборудования. Более 90% клиентской базы приходится на представителей малого и среднего бизнеса. Компания представлена головным офисом в Москве.

Обоснование рейтинга  

Ограниченные рыночные позиции обусловлены небольшим масштабом бизнеса лизингодателя на российском лизинговом рынке: по итогам 1пг2024 компания занимает 54-е место в рэнкинге по объему нового бизнеса и 51-е место по объему лизингового портфеля. Остаток чистых инвестиций в лизинг (ЧИЛ) компании вырос на 24% за период 01.10.2023-01.10.2024, объем нового бизнеса тот же период сократился на 9% (доля компании на рынке по объему нового бизнеса, по оценкам агентства, составляет менее 0,1%). Лизинговый портфель отличается повышенной концентрацией на отдельных сегментах, имущество в которых, как правило, отличаются более высокой степенью ликвидности, чем в других сегментах (на 01.10.2024 доля автотранспорта составляет 33% портфеля, строительной и дорожно-строительной техники – 23% портфеля). Диверсификация портфеля по поставщикам лизингового имущества находится на приемлемом уровне: доля топ-5 поставщиков в портфеле составила около 25% на 01.10.2024.

Чувствительный уровень достаточности капитала при ограниченной способности к его генерации. Коэффициент автономии компании на 01.10.2024 поддерживается на уровне аналогичной даты прошлого года и составил 7,3%, что оценивается как невысокий показатель. Плановое значение коэффициента автономии предполагается поддерживать компанией на уровне не менее 7% в ближайшие 12 месяцев. Деятельность компании характеризует приемлемый уровень рентабельности (ROE и ROA составили 16% и 1,2% соответственно за период с 01.10.2023 по 01.10.2024) и операционной эффективности (CIR=47% за период 01.10.2023-01.10.2024, против 56% за аналогичный период годом ранее). При этом компания не распределяет дивиденды, прибыль направляется на дальнейшее развитие. Также среди позитивных факторов аналитики агентства отмечают отсутствие валютного риска: на 01.10.2024 все активы и пассивы номинированы в рублях. Портфель долгосрочных облигационных заимствований, сформированный в 2021–2023 гг., преимущественно до начала резкого роста ключевой ставки Банка России, и не предусматривающий досрочного погашения, также оказывает поддержку финансовому результату компании в текущих условиях высоких кредитных ставок. Компания сохраняет умеренно высокий уровень диверсификации кредитного риска по контрагентам: на топ-10 лизингополучателей приходится 33% объёма портфеля. 

Оценка за качество активов снижена с адекватной до умеренно низкой. Основу активов компании составляет ЧИЛ (80% активов на 01.10.2024), показавший существенное ухудшение кредитного качества за период с 01.10.2023 по 01.10.2024. Доля проблемных активов по лизинговой деятельности, к которым агентство относит платежи к получению по сделкам с просроченной задолженностью свыше 90 дней, изъятое имущество, активы по расторгнутым договорам лизинга и прочую проблемную дебиторскую задолженность, за период с 01.10.2023 по 01.10.2024 увеличилась с 4,4% до 8,5%. Диверсификация лизинговых сделок на лизингополучателях, занятых в отдельных отраслях, находится на адекватном уровне: на ТОП-3 отрасли (строительство зданий, перевозки, оптовая торговля) приходится порядка 42% лизингового портфеля. Агентство положительно оценивает уровень авансирования сделок (средний размер аванса за последний год составил 18%) и уровень покрытия сделок дополнительным обеспечением (почти все договоры, заключенные в последние 12 месяцев, предусматривали предоставление клиентами дополнительного обеспечения в виде поручительств бенефициаров). Для компании характерен высокий уровень страховой защиты лизингового имущества: все имущество застраховано в страховых компаниях с рейтингом финансовой надежности на уровне ruBBB+ и выше от «Эксперт РА». Порядка 2% активов представлены средствами в банках с высокими рейтингами кредитоспособности.

Комфортная ликвидная позиция. Фондирование компании осуществляется в основном за счет банковского кредитования (65% обязательств), еще около 33% приходится на выпущенные облигационные займы. Портфель банковского фондирования сильно диверсифицирован по контрагентам: компания имеет открытые кредитные линии в 29 банках, при этом задолженность перед крупнейшим банком-кредитором составляет порядка 9% обязательств. Соотношение валового долга к капиталу существенно не изменилось и составляет 11,3 на 01.10.2024, что остается значительно выше уровня сопоставимых по специализации компаний. Коэффициент покрытия процентных расходов операционными доходами составил невысокие 1,1 за период с 01.10.2023 по 01.10.2024 против 1,4 за тот же период годом ранее. При этом объем поступлений по текущим лизинговым договорам покрывает на 138% ожидаемые операционные расходы и долговое обременение на 12-месячном горизонте, что оценивается агентством как комфортный уровень. Коэффициент текущей ликвидности, рассчитанный как соотношение активов и обязательств со сроком погашения до года, сохраняется на высоком уровне (139% на 01.10.2024).

Уровень корпоративного управления оценивается консервативно. Организационная структура и структура собственности оцениваются как прозрачные, качество бизнес-процессов в целом соответствует специфике и масштабу бизнеса компании. Основные руководители работают в компании продолжительное время и имеют адекватную квалификацию. Агентство отмечает сохранение повышенной концентрацию процедур принятия ключевых управленческих решений на бенефициаре компании при отсутствии Совета Директоров. Сдерживающее влияние на рейтинг оказывает отсутствие отчётности по стандартам МСФО. Информационная прозрачность для инвесторов оценивается как приемлемая: на сайте компании присутствует информация о ключевых финансовых показателях, стратегических ориентирах, представлена ежеквартальная отчетности по РСБУ, однако информация о руководстве не размещается. В компании функционирует выделенное подразделение по управлению рисками, численность и регламентация которого адекватна масштабам и профилю деятельности компании. Отдельный документ, формализующий стратегические приоритеты и направления развития компании отсутствует. В среднесрочной перспективе менеджментом компании предполагается умеренный рост лизингового бизнеса в рамках текущей специализации.

Оценка внешнего влияния

Факторы внешнего влияния отсутствуют.

Прогноз по рейтингу

По рейтингу установлен развивающийся прогноз, что предполагает равную вероятность двух или более вариантов рейтинговых действий (сохранение, повышение или снижение кредитного рейтинга) на горизонте 12 месяцев.

Регуляторное раскрытие