«Эксперт РА» повысил кредитный рейтинг ООО «РАФТ ЛИЗИНГ» до уровня ruBB+

Москва, 23 декабря 2024 г.

Резюме

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» повысило рейтинг кредитоспособности ООО «РАФТ ЛИЗИНГ» до уровня ruBB+, по рейтингу установлен стабильный прогноз. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruBB со стабильным прогнозом.

Повышение рейтинга отражает органический рост бизнеса компании при усилении практик корпоративного управления на фоне сохранения высокой рентабельности деятельности и адекватной достаточности капитала. Рейтинг обусловлен ограниченными рыночными позициями, адекватной достаточностью капитала, высокой эффективностью деятельности, умеренной оценкой качества лизингового портфеля и комфортной ликвидной позицией, а также приемлемым уровнем корпоративного управления.

ООО «РАФТ ЛИЗИНГ» (далее - компания) – универсальная лизинговая компания, работающая как с сегментом МСБ, так и с крупным бизнесом. Головной офис компании находится в Иркутске, также компания имеет представительство в Братске.

Обоснование рейтинга

Ограниченные рыночные позиции обусловлены масштабом бизнеса на российском лизинговом рынке: по итогам 9мес2024 доля компании в объеме нового бизнеса, по оценкам «Эксперт РА», составила менее 0,1%. В рэнкингах «Эксперт РА» по итогам 9м2024 компания занимает 47-е место по объему нового бизнеса и объему портфеля. Агентство отмечает рост объема нового бизнеса за 9М2024 года относительно аналогичного периода 2023 года на 22% при одновременном росте остатка ЧИЛ за период с 01.10.2023 по 01.10.2024 на 30%. Портфель компании в значительной мере сконцентрирован в Сибирском ФО (71% на 01.10.2024). Компания продолжает поддерживать высокий уровень диверсификации бизнеса по видам имущества: индекс Херфиндаля-Хиршмана по видам имущества составил 9,8% на 01.10.2024, на крупнейший сегмент – строительная и дорожно-строительная техника – приходилось порядка 19% портфеля. Диверсификация портфеля по поставщикам лизингового имущества также находится на высоком уровне: доля топ-5 поставщиков в портфеле составила около 25% на 01.10.2024. Объем активов, приходящихся на связанные стороны, агентство по-прежнему оценивает как низкий.

Адекватная оценка достаточности капитала и высокая эффективность деятельности. Коэффициент автономии компании находится на высоком уровне (порядка 15% на 01.10.2024). Компания по-прежнему ведет сдержанную политику по выплате дивидендов, что оказывает поддержку ее капитальной позиции. Компания поддерживает высокий уровень рентабельности несмотря на некоторое снижение показателя по мере увеличения стоимости фондирования (показатель ROE за период 01.10.2023-01.10.2024 составил 20,5%, снизившись с 27% за аналогичный период прошлого года на фоне снижения чистых операционных доходов от лизинга). Поддержку операционной эффективности оказывает комфортный уровень операционных расходов относительно доходов (CIR = 39,7% за период 01.10.2023-01.10.2024). Диверсификация кредитных рисков по контрагентам оценивается как приемлемая: на 10 крупнейших контрагентов приходится порядка 33% от совокупной величины кредитных рисков на 01.10.2024. Агентство отмечает наличие валютных активов (5% активов), представленных предоплатами по договорам поставки предметов лизинга, однако принимает во внимание, что данный риск переложен на лизингополучателей за счет возможности изменять платежи в соответствии с договорами.

Умеренное качество активов. Основу активов формирует ЧИЛ, составивший порядка 76% активов на 01.10.2024. Уровень проблемных активов по лизинговой деятельности, к которым агентство относит ЧИЛ с просроченными платежами свыше 90 дней, активы по расторгнутым договорам лизинга, изъятое имущество и реструктурированную задолженность на 01.10.2024 составляет около 6,6% ЧИЛ. Диверсификация лизинговых сделок по отраслям оценивается как приемлемая: на ТОП-3 отраслей принадлежности лизингополучателей приходится порядка 52% лизингового портфеля на 01.10.2024. Для лизингового портфеля характерен высокий уровень страховой защиты: 100% лизингового имущества на 01.10.2024 застраховано в страховых компаниях с рейтингами надежности на уровне ruBBB+ и выше по шкале «Эксперт РА». Давление на рейтинг оказывает невысокий уровень авансирования лизинговых сделок: средний уровень аванса в новом бизнесе за период 01.10.2023 по 01.10.2024 составил около 9%, что существенно ниже уровня авансов у сопоставимых компаний. Также около 14% активов компании приходится на авансы, выданные поставщикам оборудования, прочую дебиторскую задолженность перед контрагентами, среди которых не отмечается высокой концентрации на отдельных контрагентах. Еще около 3% активов приходится на денежные средства, размещенные в российских банках, преимущественно с рейтингами на уровне ruA и выше по шкале «Эксперт РА».

Комфортная ликвидная позиция. Около 81,5% обязательств компании по состоянию на 01.10.2024 приходится на банковские кредиты, также 9% обязательств представлено займами, привлеченными от ФЛ. Кредитный портфель компании является диверсифицированным по кредиторам: задолженность перед основным контрагентом составляет около 16% пассивов на 01.10.2024. Компания планирует выход на облигационный рынок в течение 2024 года, что будет способствовать росту диверсификации базы фондирования. Коэффициент текущей ликвидности на 01.10.2024 составил 162% и оценивается как комфортный. Кроме того, компания имеет доступ к источникам дополнительной ликвидности, представленным невыбранными лимитами по кредитным линиям коммерческих банков. Соотношение валового долга к капиталу составило 5,06 на 01.10.2024 и оценивается как адекватное, однако агентство отмечает снижение уровня покрытия процентных расходов операционными доходами с 1,51 до 1,33 за период c 01.10.2023 по 01.10.2024.

Уровень корпоративного управления оценивается как приемлемый. Организационная структура и структура собственности компании являются прозрачными, топ-менеджмент преимущественно работает в компании продолжительное время и имеет необходимые компетенции. Качество бизнес-процессов и риск-менеджмента агентство оценивает консервативно – в компании создан отдел риск-менеджмента, однако его численность оценивается как невысокая.  В 2024 году создан Совет директоров, состоящий из 4 человек, 2 из которых являются независимыми. Также компанией было создано Правление, в которое входят 5 человек. Кроме того, компания в 2024 году стала составлять отчетность по МСФО, что впоследствии повысит уровень прозрачности для инвесторов. Информационная прозрачность для инвесторов оценивается на комфортном уровне: на сайте компании есть информация о собственнике, то-менеджменте, представлена отчетность по РСБУ и МСФО. Компания функционирует в рамках стратегии на 2024-2026 гг., ориентированного на активный рост лизингового бизнеса при сохранении высоких показателей качества портфеля.

Оценка внешнего влияния

Факторы внешнего влияния отсутствуют.

Компоненты рейтинга

Оценка собственной кредитоспособности: ruBB+

Оценка внешнего влияния: -

Прогноз по рейтингу

По рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на текущем уровне на горизонте 12 месяцев.

Регуляторное раскрытие