Рейтинговые действия, 24.03.2015

«Эксперт РА» понизил Узбекистану суверенный рейтинг с уровня ВВ- до В+ и подтвердил рейтинг кредитного климата на уровне СС в иностранной валюте
Поделиться
VK

PDF  

24 марта 2015 г.

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» понизило Узбекистану рейтинг кредитоспособности суверенного правительства с уровня BB- (удовлетворительный уровень кредитоспособности) до В+ (невысокий уровень кредитоспособности) в  иностранной валюте и с ВВ+ (удовлетворительный уровень кредитоспособности) до ВВ (удовлетворительный уровень кредитоспособности) в национальной валюте.  Стране был подтвержден рейтинг кредитного климата на уровне СС (очень низкое качество кредитного климата) в иностранной валюте и ССС (низкое качество кредитного климата) в национальной валюте.

Позитивное влияние на уровень рейтинга кредитоспособности суверенного правительства и рейтинга кредитного климата Узбекистана оказали рост реального ВВП (за 2014 год ВВП вырос на 6%), низкий уровень долговой нагрузки (отношение валового государственного долга к ВВП по итогам 2014 г. составило 8,6%), профицит государственного бюджета (по итогам 2014 г. профицит от ВВП составил 0,64%) и низкий уровень безработицы (5,2% в 2014 г.). Также позитивно повлияли умеренная устойчивость банковской системы, положительное значение суммарного сальдо по счетам текущих операций, капитала и финансовому счету (по итогам 2014 г. 3,4% от ВВП), высокий средний уровень достаточности капитала банков (11%), низкий уровень проблемной задолженности (менее 1%) и умеренно высокий уровень национальных сбережений к ВВП (по итогам 2014 г. 31%). Кроме того, аналитики выделили положительное сальдо от внешней торговли (в 2014 г. сальдо к ВВП составило 2,3%) и высокий уровень обеспеченности природными ресурсами.

 В качестве сдерживающих факторов аналитики агентства выделили умеренно низкий уровень ВВП по ППС на душу населения (по итогам 2014 г. 5,6 тыс. долл) и высокий уровень инфляции (в 2014 г. 11%). Также аналитиками были выделены низкий уровень развития финансового рынка (по итогам 2014 капитализация рынка акций составила 5% от ВВП, объем банковских активов к ВВП - 34%, на топ-3 крупнейших банка приходится 52% банковских активов). Также аналитики отметили низкий уровень институционального развития государства и низкий уровень информационной прозрачности. Дополнительное сдерживающее влияние на рейтинг кредитного климата оказали  высокая премия за риск (уровень реальных процентных ставок корпоративному сектору порядка 12%), невысокое качество защиты прав инвесторов, крайне низкая долговая нагрузка частного сектора, свидетельствующая о невысоком уровне развития финансового рынка (в 2014 г. совокупный объем долговой нагрузки частного сектора к ВВП составил 14%). «Снижение цен на экспортные товары Узбекистана, а также девальвация и ухудшение экономической ситуации в России, денежные трансферты из которой, составляют существенную часть доходов населения Узбекистана оказали негативное влияние на уровень рейтинга. Высокая чувствительность экономики Узбекистана к внешним шокам стали причиной снижения суверенного рейтинга страны»,- отмечает директор по корпоративным рейтингам «Эксперт РА» Павел Митрофанов.

Использование государством только внешнего долгового, регулируемый обменный курс и наличие валютных ограничений, устанавливаемых ЦБ Узбекистана, оказали дополнительное существенное ограничивающее влияние на рейтинг кредитного климата и рейтинг кредитоспособности суверенного правительства в иностранной валюте.

По данным МВФ, по итогам 2014 года ВВП Узбекистана составил 142 трлн сум (прогноз на 2015 г. – 168 трлн сум в текущих ценах), размер валового государственного долга по итогам 2014 года – 12 трлн сум  (прогноз на 2015 г.-14,5 трлн сум).