"Эксперт РА"
2 июня 2006 года
Группа компаний "Камская долина"
Рейтинговое агентство "Эксперт РА" присвоило группе компаний "Камская долина" рейтинг кредитоспособности B+.
Рейтинг B+ означает, что кредитоспособность ОАО "Камская долина", в целом, оценивается как удовлетворительная, соответствующая среднему уровню в данном рейтинговом классе. Показатели производственно-коммерческой деятельности, финансовой устойчивости и платежеспособности, а также уровень корпоративного управления компании, в основном, не препятствуют выполнению обязательств. Однако часть факторов негативно влияет или может в ближайшем будущем негативно повлиять на эффективность деятельности компании. Риск полного или частичного отказа компании от выполнения долговых обязательств оценивается как приемлемый.
Группа компаний "Камская долина" оперирует на рынке недвижимости Пермского края с 1992 г., в данное время занимает на нем лидирующие позиции. Помимо собственных строительных проектов, ОАО "Камская долина" с 2003 года приобрела статус управляющей компании некоммерческой организации "Жилищный социально-инвестиционный фонд", реализующей городскую программу строительства муниципального жилья в г. Перми. В период за 2002-2005 гг. ОАО "Камская долина" возвело и сдало в эксплуатацию 154,5 тыс. м2 зданий. Общий объем активов ОАО "Камская долина" составил на 1 января 2006 г. 1462,7 млн руб., увеличившись за 2003-2005 гг. в 2,36 раза. Средняя рентабельность введенных проектов компании составила 15,5 %.
Позитивное влияние на кредитный рейтинг корпорации "Петербургская недвижимость" оказывают следующие факторы:
- Диверсифицированный за счет собственных и городских адресных программ строительный портфель
- Дополнительная PR поддержка деятельности компании за счет ее участия в городской программе строительства социального жилья
- Маркетинговая политика компании, направленная на реализацию основной части недвижимости в стадии строительства, позволяет избежать накопления малоликвидного нереализованного жилья
- Позиции ведущего строительного девелопера в регионе
- Повышение уровня диверсификации источников заимствования
- Динамичный рост активов
- Удовлетворительный уровень рентабельности проектов
В то же время сдерживающее влияние на рейтинг оказывают:
- Значительное накопленное превышение реализованной недвижимости над сданной ведет к формированию определенной финансовой нагрузки на компанию, особенно при значительном росте цен на рынке СМР при финансировании новых проектов
- Определенный, хотя и малозначительный, риск потери доходов (до 5%) и части клиентской базы при выходе компании из городской программы строительства жилья при смене городской администрации
- Низкий уровень ликвидности
- Недостаточная информационная прозрачность
- Отсутствие анонсированного плана стратегического развития
Одновременно с кредитным рейтингом были присвоены рейтинговые оценки надежности облигационным займам компании ООО "Камская долина-Финанс" гос. № 4-01-36070-R, 4-02-36070-R и планируемому облигационному займу компании ООО "Камская долина-Финанс" 4-03-36070-R на уровне В+ (удовлетворительный уровень надежности, риск не выполнения долговых обязательств оценивается как приемлемый).
Корпорация "Петербургская недвижимость"
Рейтинговое агентство "Эксперт РА" присвоило корпорации "Петербургская недвижимость" рейтинг кредитоспособности B++.
Рейтинг B++ означает, что кредитоспособность корпорации находится на удовлетворительном уровне. Основные показатели производственно-коммерческой деятельности, финансовой устойчивости и платежеспособности, а также уровень корпоративного управления корпорации в целом не препятствуют выполнению обязательств. Серьезные проблемы в основных сферах деятельности корпорации отсутствуют. Риск полного или частичного отказа от выполнения обязательств сравнительно низок.
Корпорация "Петербургская недвижимость" является крупнейшим игроком на первичном рынке недвижимости Санкт-Петербурга, реализуя как собственные строительные проекты, так и выполняя функции брокера по объектам других застройщиков, а также оперируя на вторичном рынке. Помимо деятельности на рынке жилья, корпорация успешно реализует собственный гостиничный проект - "Андерсен отель", занимается торговлей стройматериалами. В перспективные планы "Петербургской недвижимости" входит расширение собственной строительной программы с одновременной диверсификацией типов возводимого жилья, девелопмент объектов коммерческой недвижимостью с выходом на рынок управления ими. По оценке рейтингового агентства "Эксперт РА", совокупный оборот корпорации "Петербургская недвижимость" по основным видам деятельности увеличился за 2003-2005 гг. в 3,6 раза до 2,4 млрд руб. по итогам 2005 г.
Позитивное влияние на кредитный рейтинг корпорации "Петербургская недвижимость" оказывают следующие факторы:
- Устойчивый рост финансовых показателей корпорации;
- Паритет собственного проданного и введенного жилья;
- Устойчивое положение на рынке жилья за счет успешного развития собственных строительных проектов и продаж объектов других застройщиков;
- Повышение уровня диверсификации бизнеса, планирование выхода на новые рынки;
- Финансирование деятельности преимущественно за счет собственных средств, что увеличивает потенциальную кредитоемкость корпорации;
- Реструктуризация корпорации, проводимая в целях повышения транспаретности при выходе на рынки заимствований.
В то же время сдерживающее влияние на рейтинг оказывают:
- Сосредоточение строительных проектов на одном типовом сегменте жилья;
- Значительная доля финансирования строительных проектов дольщиками на фоне растущих цен на рынке жилья может формировать определенный объем упущенной прибыли;
- Рентабельность собственных строительных проектов ниже средней по отрасли по аналогичным типам жилья;
- Низкий уровень информационной прозрачности.
Одновременно с кредитным рейтингом была присвоена рейтинговая оценка надежности планируемого облигационного займа управляющей компании корпорации "Петербургская недвижимость" - ООО "Сэтл Групп" на уровне В++ (удовлетворительная надежность, риск невыполнения предусмотренных параметрами эмиссии обязательств сравнительно низок).