 |
Содержание |
Резюме
«Эксперт РА» ожидает, что с октября 2015 г. по апрель 2016 г. снижения рейтингов будут связаны преимущественно с рисками низкого качества активов и высокой убыточностью страхового бизнеса, повышения рейтингов – с реструктуризацией активов и улучшением финансового состояния отдельных страховщиков. С 1 января по 15 сентября 2015 г. «Эксперт РА» произвел 21 понижение публичных рейтингов надежности страховых компаний, в большей части связанных с выявлением «фиктивных активов», и 5 понижений, связанных с высокой убыточностью и ухудшением финансового состояния страховщиков. Кроме этого, среди регулятивных рисков, как текущих, так и будущих, Агентством отмечаются низкая диверсификация и высокая аффилированность инвестиций в условиях новых требований ЦБ РФ к структуре активов. На финансовый результат страховщиков в ближайшем будущем будут оказывать влияние кредитные риски, связанные с отзывом лицензий у банков и дефолтами по облигациям, а также риски, связанные с высокой величиной принимаемых страховых обязательств и ограничениями в перестраховании. К позитивным изменениям на страховом рынке можно отнести рост рентабельности страховщиков, чему способствовало повышение ставок по депозитам и снижение расходов на ведение дела.
«Фиктивность» активов страхового рынка остается наиболее значимым регулятивным риском. «Эксперт РА» с 1 января по 15 сентября 2015 года произвел 21 понижение публичных рейтингов надежности, связанных с выявлением «фиктивных активов» или ухудшением качества активов страховщиков. За этот же период ЦБ РФ отозвал лицензии у 42 страховщиков и приостановил у 19, что было в основном связано с низким качеством активов. Помимо «фиктивности» активов, «Эксперт РА» отмечает риски, связанные с низкой диверсификацией и высокой аффилированностью инвестиций страховщиков в условиях новых требований ЦБ РФ к структуре активов. Агентством также отмечаются регулятивные риски, связанные с жалобами потребителей из-за навязывания дополнительных услуг страховщиками, что может привести к росту штрафных санкций и судебным издержкам.
Убыточность и ухудшение финансового положения страховщиков остаются основными рисками, связанными непосредственно со страховой деятельностью. «Эксперт РА» с 1 января по 15 сентября 2015 года произвел 5 понижений публичных рейтингов надежности, связанных с ухудшением финансового состояния страховщиков. Убыточность страховой деятельности сохраняется на уровне прошлого года: коэффициент убыточности-нетто – 54,8%, комбинированный коэффициент убыточности-нетто – 99,0% за 1 полугодие 2015 г. При этом, среднее значение комбинированного коэффициента убыточности-нетто компаний, специализирующихся на автостраховании, составило 101,5% за 1 полугодие 2015 г. Несмотря на повышение тарифов по ОСАГО, убыточность этого вида пока продолжает расти. За 1 полугодие 2015 г. среднее значение комбинированного коэффициента убыточности-нетто по ОСАГО увеличилось до 91,0% (+7,1 п.п.). Убыточность страхования автокаско снизилась, но по-прежнему остается высокой, – комбинированный коэффициент убыточности-нетто составил 94% (-3,7 п.п.) за 1 полугодие 2015 г.
Страховые и кредитные риски могут привести к банкротству страховщиков. Страховщики, занимающиеся страхованием ответственности застройщиков, туроператоров и владельцев опасного объекта, находятся в повышенной группе риска из-за крайне высоких принимаемых страховых рисков. При отсутствии качественного перестрахования реализация хотя бы одного риска может привести к банкротству страховщика. Кроме этого страховые компании столкнулись с ограничениями по перестрахованию на европейских и американских рынках рисков отдельных отраслей и компаний, попавших под санкции, что приводит к увеличению принимаемых рисков страховщиками на собственное удержание и росту издержек, связанных с поиском новых перестраховщиков. На финансовый результат страховщиков в ближайшем будущем будут оказывать негативное влияние кредитные риски, связанные с отзывом лицензий у банков и неисполнением обязательств компаний по облигациям.
Динамика рейтинговых действий «Эксперт РА» будет зависеть от качества активов страховщиков и их финансового состояния. С октября 2015 г. по апрель 2016 г. возможные снижения рейтингов в основном будут связаны с рисками низкого качества активов, в том числе отзывом лицензий у банков и дефолтами по облигациям, а также высокой убыточностью страхового бизнеса. На повышение рейтингов в основном будут оказывать влияние реструктуризация активов и улучшение финансового состояния отдельных страховщиков.
Увеличение рентабельности инвестиций и снижение РВД способствовали повышению доходности бизнеса страховщиков. Рентабельность инвестированного капитала (не приведенная к годовому выражению) страховщиков выросла до 4,0% (+1,3 п.п.) за 1 полугодие 2015 г., что было связано с повышением ставок по банковским депозитам в начале 2015 г. На доходность бизнеса розничных компаний позитивно повлияли меры по сокращению расходов на ведение дела до 40,1% от взносов-нетто (-2,9 п.п.) за 1 полугодие 2015 г., показатель у автостраховщиков сократился с 39,6% за 1 полугодие 2014 г. до 37,4% за 1 полугодие 2015 г. В то же время, доля РВД во взносах-нетто корпоративных компаний выросла до 45,6% (+2,2 п.п.).
Двухгодичное падение средней рентабельности собственных средств страховщиков сменилось ростом. Среднее значение показателя (не приведенное к годовому выражению) составило 6,6% за 1 полугодие 2015 г., увеличившись на 2,5 п.п. по сравнению с 1 полугодием 2014 г. Рост рентабельности собственных средств наблюдается у всех групп компаний: у нерозничных страховщиков – до 7,1% (+2,6 п.п.), у розничных – до 5,6% (+2,7 п.п.). Самую низкую рентабельность собственных средств показали страховщики, специализирующиеся на автостраховании – 3,6% за 1 полугодие 2015 г. (+2,6 п.п.). За этот же период улучшили показатели рентабельности собственных средств и страховщики из топ-20: рост отмечается у половины из них, а две компании показали прибыль вместо убытков, полученных годом ранее.
Рост рентабельности страхового рынка носит временный характер. В результате стагнации страхового рынка, постепенного исчерпания эффекта от повышения тарифов по ОСАГО и снижения процентных ставок по депозитам «Эксперт РА» ожидает возвращение показателей рентабельности собственных средств российских страховщиков к уровням 4-5% (значение не приведено к годовому выражению) в 1 полугодии 2016 г. Средний комбинированный коэффициент убыточности-нетто сохранится на уровне 99%. До конца 2015 г. рост рентабельности собственных средств сохранится и показатель составит 8-9%, средний комбинированный коэффициент убыточности-нетто удержится в пределах 100% за счет проделанной страховщиками работы по оптимизации расходов. В случае реализации негативного сценария – углубления кризиса и сокращения объемов страхового рынка – по итогам 1 полугодия 2016 года средняя рентабельность собственных средств страховщиков снизится до 3-4% (значение не приведено к годовому выражению), средний комбинированный коэффициент убыточности-нетто поднимется до 101-102%.
