 |
Содержание |
Резюме
По итогам третьего квартала 2014 г. объем рынка ДУ остался на уровне 3,7 трлн рублей. Консолидация пенсионных накоплений в кэптивных пенсионных УК (+26% за 9 мес 2014 г.) сопровождается снижением достаточности их капитала (-0,3 п.п. за 9 мес 2014 г.). При этом УК ждут от регулятора и институциональных клиентов повышения требований к качеству активов, составляющих собственные средства УК. Такие требования могут ограничить доступ на рынок для небольших УК, так как крупные игроки уже придерживаются консервативной политики при размещении собственных средств. По прогнозу «Эксперт РА» по итогам 2014 года рынок ДУ составит 3,7 трлн рублей, доля топ-20 УК закрепится на уровне полугодового значения в 70%.
3 квартал без роста. Рынок ДУ и коллективных инвестиций продолжает стагнировать и по итогам 3 квартала, по оценке «Эксперт РА», остаётся на уровне 3,7 трлн. рублей. По прогнозу «Эксперт РА» по итогам 2014 года рынок покажет незначительные темпы прироста и не превысит значения в 3,8 трлн рублей. В условиях отсутствия притоков пенсионных средств темпы роста портфелей УК определяются результатами управления уже сформированных портфелей. По итогам 3 квартала 2014 года на топ-20 УК приходилось 70% рынка. По итогам года, несмотря на возможные структурные перераспределения средств между крупнейшими УК, концентрация на рынке сохранится.
Консолидация активов идет без роста капитала. По оценкам «Эксперт РА», консолидация пенсионных накоплений НПФ в кэптивных УК (средний темп прироста 23% за 9 мес. 2014 г.), не сопровождается адекватным ростом капитала. Достаточность собственных средств кэптивных УК в три раза ниже, чем у рыночных (0,8% и 2,4% по итогам 9 мес. 2014 г.) и при этом сокращается (-0,3 п.п. за 9 мес. 2014 г.) Вместе с тем 57% пенсионных УК считают необходимым введение дополнительных нормативных требований к капиталу управляющих пенсионными накоплениями. По итогам опроса, проведенного «Эксперт РА», большинство кэптивных УК ждет введение требований к качеству активов, составляющих собственных средства пенсионных УК.
Капитала хватит не всем. Управляющие ждут от институциональных клиентов большего внимания к качеству собственных средств при проведении конкурсов по отбору УК. 19% опрошенных УК, специализирующих на институциональном сегменте, ждут появления такого критерия, при этом всего лишь 6% отметили его в качестве часто встречающегося в квалификационных требованиях в конкурсной документации. Распространение такого требования может ограничить доступ на рынок для мелких и средних УК, если они не улучшат качество и структуру собственных средств. По оценкам «Эксперт РА», их собственные средства характеризуются повышенными рисками надежности, в то время как крупные УК, средний объем активов которых составляет 100 млрд руб, уже придерживаются жестких требований к качеству капитала.
