loading

Выполняется обработка данных, это может занять некоторое время.

По завершении, нажмите в любом месте экрана.
Контакты
Рейтинговое агентство «Эксперт РА»
Адрес: Николоямская, дом 13, стр. 2
тел: +7 (495) 225-34-44
+7 (495) 225-23-54
e-mail: info@raexpert.ru

Отдел клиентских отношений
тел: +7 (495) 225-34-44 (доб. 1656)
+7 (495) 225-23-54 (доб. 1656)
e-mail: sale@raexpert.ru

Пресс-центр
тел: +7 (495) 225-34-44 (доб. 1706)
+7 (495) 225-23-54 (доб. 1706)
e-mail: pr@raexpert.ru

Отдел по работе с персоналом
тел: +7 (495) 225-34-44
+7 (495) 225-23-54
e-mail: personal@raexpert.ru

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» – крупнейшее в России рейтинговое агентство c 20-летней историей. «Эксперт РА» является лидером в области рейтингования, а также исследовательско-коммуникационной деятельности.

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» включено в реестр кредитных рейтинговых агентств Банка России.

На сегодняшний день агентством присвоено более 700 индивидуальных рейтингов. Это 1-е место и около 42% от общего числа присвоенных рейтингов в России, 1-е место по числу рейтингов банков, страховых и лизинговых компаний, НПФ, микрофинансовых организаций, гарантийных фондов и компаний нефинансового сектора.

Рейтинги агентства «Эксперт РА» входят в список официальных требований к банкам, страховщикам, пенсионным фондам, эмитентам. Рейтинги агентства используются Центральным банком России, Внешэкономбанком России, Московской биржей, Агентством по ипотечному жилищному кредитованию, Агентством по страхованию вкладов, профессиональными ассоциациями и саморегулируемыми организациями (ВСС, ассоциацией «Россия», Агентством стратегических инициатив, РСА, НАПФ, НЛУ, НСГ, НФА), а также сотнями компаний и органов власти при проведении конкурсов и тендеров.»

Список всех рэнкингов


 

Макроэкономические и институциональные предпосылки успешного развития финансового сектора

График 3. Уровень износа основных фондов по-прежнему высок практически во всех отраслях российской экономики

Источник: «Эксперт РА» на основе данных Росстата

В последние годы Россия добилась впечатляющих экономических успехов. Среднегодовой прирост ВВП в период 2000-2006 гг. составил 6,5 %, а ВВП в пересчете на душу населения по итогам 2007 года превысил 7 тыс. долл. США. Опережающими темпами растут инвестиции: в 2007 г. валовое накопление выросло на рекордные 22,6%, что позволило несколько сократить разрыв между внутренними сбережениями и инвестициями. Одним из ключевых факторов экономического роста стал потребительский спрос, растущий в реальном выражении на 9-11% в год.

Количественные и качественные изменения затронули и финансовый сектор. Активы и капитал банковской системы с 2000 по 2007 гг. в номинальном выражении увеличились в 7 раз, совокупная капитализация рынка акций – почти в 20 раз, достигнув 1 трлн. долл. США.

Макроэкономические условия, как текущие, так и ожидаемые, в среднесрочном периоде в целом способствуют созданию в России финансового рынка, адекватного потребностям экономики. В качестве основных предпосылок, способствующих дальнейшему укреплению и развитию финансовой системы, мы выделяем:

  • Огромные потребности реального сектора экономики в расширении производственной базы, а также обновлении и создании инфраструктуры, что гарантирует высокий спрос на инвестиционные кредиты и, в сочетании с быстрым экономическим ростом, служит залогом окупаемости инвестиционных проектов.

График 4. ВВП России достиг уровня 1990 г. лишь к концу 2007 г.

Источник: «Эксперт РА» на основе данных Росстата

Для сохранения высоких темпов роста экономики (для российской экономики это 6-8%) и производства конкурентоспособных на внутреннем рынке товаров необходимо провести существенное обновление чрезвычайно устаревших основных фондов и фактически заново создать почти всю дорожно-транспортную, жилищно-коммунальную и прочую инфраструктуру жизнеобеспечения. Представление об уровне износа в российской экономике дают цифры Российского статистического ежегодника: в целом по экономике на конец 2006 г. износ фондов (рассчитан как отношение остаточной к полной учетной стоимости) составил 46%. Столь высокий уровень износа – результат длительного недоинвестирования в 1990-е гг.

Пока переломить тенденцию роста степени износа удалось лишь в обрабатывающих производствах, в то время как в капиталоемких инфраструктурных секторах (производство и распределение электроэнергии, газа и воды, транспорт и связь) проблема изношенности основных фондов даже нарастает (см. график 3).

Схема 2. Экономика вышла на границу производственных возможностей

Источник: «Эксперт РА»

Темпы обновления основного капитала, достигнутые в 2006 г., позволяли лишь поддерживать уровень износа основных фондов на уровне 45-46%5. В качестве приемлемого уровня, позволяющего российским производителям на равных конкурировать с импортом, можно рассматривать 25-30%. Снижение износа до этого уровня в течение 5 лет при расчетном сроке службы основных средств в 10-12 лет требует 7-10 трлн руб. (в ценах 2007 г.) ежегодных инвестиций в основной капитал. Однако эти расчеты учитывают только физический износ. Обновление фондов без смены технологического уклада в целом ряде отраслей позволит лишь избежать техногенных катастроф, но не повысит конкурентоспособность. К примеру, замена рельсов, производимая РЖД в текущем режиме, обеспечивает безопасность перевозок, но не позволяет увеличить их скорость. А без масштабного строительства скоростных железных дорог Россия будет и впредь проигрывать борьбу за поток грузов по маршруту Азия-Европа. Повышение конкурентоспособности экономики означает обновления фондов с использованием передовых технологий, т.е. с учетом морального износа. Это увеличивает общую потребность в инвестициях в 3-4 раза до 30-40 трлн руб.

Если в 1999-2006 гг. поддержание высоких темпов роста было возможным за счет вовлечения в экономический оборот основных фондов, созданных еще до распада СССР, то в 2007 г. этот задел был исчерпан. В 2007 г. реальный ВВП России превысил уровень 1990 г. (см. график 4), при этом потенциальный ВВП в период 1990-2007 гг. изменился незначительно. Экономика вышла на границу производственных возможностей, ее дальнейшее развитие невозможно без масштабных вложений в инфраструктуру.

График 4. Доходы и имущество населения быстро растут, определяет спрос на банковские и страховые услуги.

Источник: Росстат

Постоянный сдвиг этой границы, т.е. увеличение потенциального ВВП, позволяет экономике избегать «перегрева» даже при длительном периоде быстрого роста. Однако для этого необходимы огромные инвестиции. В российских условиях такие инвестиции окупаемы: именно в 2007 г. отмечено резкое ускорение инвестиционных процессов. Вложения в основные фонды (без субъектов малого предпринимательства и параметров неформальной деятельности) достигли 4,8 трлн руб. Чтобы выйти на траекторию ускоренного обновления основного капитала, этот показатель должен быть выше как минимум на 40%, что подтверждает также анализ инвестиционных программ. Планы по капиталовложениям только крупнейших корпораций на ближайшие 3-4 годы измеряются сотнями миллиардов рублей. Соответственно, спрос российских предприятий на инвестиционные кредиты примерно на 40-50% фактического уровня.

  • Формирующийся спрос на финансовые инструменты со стороны населения, обусловленный общим ростом доходов, повышением уровня финансовой грамотности и удлинением горизонтов финансового планирования по мере снижения макроэкономических и политических рисков.

По нашим оценкам, отмечавшийся в последние 7-8 лет быстрый рост реальных денежных доходов и стоимости накопленного домашнего имущества (см. график 4) продолжится в 2009-2020 гг.

Драйверами роста в сфере розничных финансовых услуг будут выступать долгосрочные финансовые продукты: ипотечное кредитование, управление пенсионными накоплениями и страхование жизни. По мере роста денежных доходов населения, растут возможности как в сфере сбережений средств во вкладах и ценных бумагах, так и в сфере кредитования при покупке товаров длительного пользования. Относительно низкий уровень обеспеченности такими благами6 гарантирует высокий спрос на соответствующие кредитные продукты. Сегодня уже каждый пятый рубль, выданный банками физическим лицам, направляется на покупку жилья, а рынок ипотечного кредитования растет стремительными темпами (см. график 5). В перспективе 4-5 лет доля жилищного (в т.ч. ипотечного) кредитования в выданных кредитах превысит 40%, при росте самого рынка розничного кредитования в разы.

График 5. Развитие ипотечного кредитования

Источник: ЦБ РФ

Переход к накопительной пенсионной системе и развитие схем софинансирования пенсионных накоплений приведут к быстрому росту спроса на услуги по управлению активами в течение 2009-2020 гг. Чтобы защитить достигнутый уровень жизни, россияне обратят внимание на негосударственное пенсионное страхование, страхование жизни, движимого и недвижимого имущества, личное страхование.

  • Потребности государства и бизнеса в суверенной финансовой системе. Если государство стремится к максимизации создаваемой на территории страны добавленной стоимости проведению самостоятельной экономической политики, то бизнесу суверенная финансовая система потребуется как база для экспансии в другие страны.

Суверенитет финансовой системы является одним из базовых принципов формирования сильного государства, способного выступать в качестве одного из лидеров в мировых экономических процессах. В этой связи, защита национального финансового сектора рассматривается нами не как иррациональный протекционизм, а как необходимое условие соблюдения государственных интересов в эпоху глобализации.

Суверенная финансовая система должна стать одним из проводников государственной политики в экономической и социальной сфере. Емкий финансовый рынок, выполняющий функции по трансформации сбережений в инвестиции и аллокации ресурсов, позволяет государству проводить «тонкую настройку» инвестиционных процессов.



5Отчасти высокий уровень износа отражает «навес» невостребованных экономикой фондов, созданных еще в советское время. Такие фонды присутствуют в отдельных отраслях промышленности и регионах в неблагоприятными для экономической деятельности. Однако величина этого «навеса» незначительна и не влияет на итоговые выводы.
6В частности, на одного россиянина приходится немногим более 21 кв.м. жилплощади, что примерно в 2 раза ниже среднеевропейских показателей.