Выполняется обработка данных, это может занять некоторое время.

По завершении, нажмите в любом месте экрана.

Зарегистрированные пользователи
имеют расширенный доступ
к материалам сайта

Зарегистрироваться
Требования регуляторов Проекты методологий Список всех рейтингов
Банки Финансовые компании Нефинансовые компании Холдинговые компании Проектные компании Факторинговые компании Лизинговые компании Регионы (муниципалитеты) Страховые компании (универсальные) Страховые компании (по страхованию жизни) Депозитарии НПФ (негосударственные пенсионные фонды) МФО (микрофинансовые организации) Гарантийные фонды Облигационные займы Структурированные финансовые продукты Долговые инструменты
Экспорт и выгрузка рейтингов
Управляющие компании СМО (страховые медицинские организации) Качество (корпоративного) управления Качество систем риск-менеджмента Качество управления закупочной деятельностью Ипотечные сертификаты участия Регионы России
Рейтинги под наблюдением
Календарь начала сбора анкет и публикации Список всех рэнкингов
Контакты
Рейтинговое агентство «Эксперт РА»

Секретариат
Марьям Газиева
тел: (495) 225-34-44 (доб. 1610)
e-mail: referent@raexpert.ru

PR служба
Сергей Михеев
тел: (495) 225-34-44 (доб. 1650)
e-mail: mikheev@raexpert.ru

Отдел клиентских отношений
Ерофеев Роман
тел: (495) 225-34-44 (доб. 1656)
e-mail: sale@raexpert.ru

Контакты
«РАЭКС-Аналитика»

Екатерина Свищева
(по вопросам информационного сотрудничества и аккредитации СМИ)
тел: (495) 617-07-77 (доб. 1640)
e-mail: svishcheva@raex-a.ru

Яндиева Мариам
(по вопросам участия в проектах
РАЭКС-Аналитика)
тел: (495) 617-07-77 (доб. 1896)
e-mail: yandieva@raex-a.ru

RAEX (Эксперт РА) – крупнейшее в России рейтинговое агентство c 20-летней историей. RAEX (Эксперт РА) является лидером в области рейтингования, а также исследовательско-коммуникационной деятельности.

RAEX (Эксперт РА) включено в реестр кредитных рейтинговых агентств Банка России.

На сегодняшний день агентством присвоено более 700 индивидуальных рейтингов. Это 1-е место и около 42% от общего числа присвоенных рейтингов в России, 1-е место по числу рейтингов банков, страховых и лизинговых компаний, НПФ, микрофинансовых организаций, гарантийных фондов и компаний нефинансового сектора.

Рейтинги RAEX (Эксперт РА) входят в список официальных требований к банкам, страховщикам, пенсионным фондам, эмитентам. Рейтинги агентства используются Центральным банком России, Внешэкономбанком России, Московской биржей, Агентством по ипотечному жилищному кредитованию, Агентством по страхованию вкладов, профессиональными ассоциациями и саморегулируемыми организациями (ВСС, ассоциацией «Россия», Агентством стратегических инициатив, РСА, НАПФ, НЛУ, НСГ, НФА), а также сотнями компаний и органов власти при проведении конкурсов и тендеров.»


 
 

Будущее пенсионного рынка

 


Исследования
КАРТА ПРОЕКТА
Будущее пенсионного рынка

Резюме

Российский рынок розничных паевых инвестиционных фондов стагнирует: с начала года СЧА ОПИФов и ИПИФов сократилась на 14,5%, составив 105,4 млрд руб. на 01.12.2014. Девальвация рубля сделала бывших лидеров, ОПИФы облигаций, аутсайдерами (-32% по СЧА) и дала возможность фондам фондов, позволяющим инвестировать в иностранные активы, привлечь 8,8 млрд руб. средств пайщиков. Поддержать розницу могут  индивидуальные инвестиционные счета, которые появятся с 1 января 2015 года. Тем не менее, их влияние будет отложенным: по прогнозам «Эксперт РА» (RAEX), в 2015 году объем рынка останется на уровне порядка 100-110 млрд руб.

Рынок ПИФов пошел на спад. Объем рынка розничных ПИФов составил 105,4 млрд. руб. на 01.12.2014.  Наметившаяся ранее тенденция к восстановлению сменилась спадом: за 11 месяцев 2014 года СЧА ОПИФов и ИПИФов сократилась на 14,5%; 24,4 млрд. руб. составил чистый отток средств из ОПИФов. Кризисное состояние рынка розничных ПИФов объясняется снижением интереса к рублевым инструментам в результате девальвации рубля (за 11 месяцев 2014 года рубль подешевел по отношению к доллару США на 33,6% и на 28,8% - по отношению к евро), а также ростом ключевой ставки ЦБ РФ  (с 5,5% до 9,5%). Это привело к тому, что СЧА ОПИФов облигаций, бывших лидеров привлечения средств пайщиков, сократилась с начала года на 32%, а занимаемая ими доля рынка уменьшилась с 50% до 39% на 01.12.2014.

 

Фонды фондов – точка поддержки рынка. При общем спаде рынка ОПИФов существенный рост демонстрируют фонды фондов. СЧА фондов фондов выросла за 11 месяцев 2014 года в 4,2 раза, составив 11,6 млрд. руб. на 01.12.2014. Доля фондов фондов  в объеме рынка розничных ПИФов, составила 11%, увеличившись с начала года с 2,3%. Резкий рост популярности этого вида ОПИФов отражает растущий спрос инвесторов на валютные активы.  Иностранные ETF внутри фондов позволяют защитить инвестиции от девальвации рубля.

 

ИИСы – фактор  среднесрочного роста.  По прогнозам «Эксперт РА», СЧА розничных ПИФов останется на уровне 100-110 млрд руб. в 2015 г. Появление ИИСов с 1 января 2015 г. сможет изменить траекторию движения рынка  только в среднесрочной перспективе. Налоговый стимул в виде вычета 13% НДФЛ с суммы ежегодного взноса в 400 тыс руб. и дохода с этой суммы позволит значительно повысить конкурентоспособность продуктов УК и брокеров по сравнению с банковскими депозитами. Однако для развития ИИС потребуется время. В настоящее время  отсутствуют нормативные  документы,  определяющие список инструментов, в которые смогут вкладывать средства владельцы таких счетов. Кроме того, пока не завершена работа по созданию таких продуктов и стратегии их продвижения со стороны участников рынка. Задержку также вызовет процесс обучения агентов УК  по  продаже услуг инвестирования через  ИИС. 

Действующие рейтинги качества управления УК активами ПИФов на 12.12.2014

Открыть таблицу в новом окне
Фонд Управляющая компания Тип Бенчмарк Предлагаемый рейтинг Коэффициент Шарпа Коэффициент Альфа* Доходность портфеля, % Превышение бенчмарка,
КапиталЪ-Мировая индустрия спортаООО «УК «КапиталЪ»ОА30% ММВБ корп обл + 70% MXWO0CDA0.1380.62417.4111.89
Райффайзен – Информационные технологииООО УК «Райффайзен Капитал»ОАММВБ-ТелекомA0.0340.54933.7428.26
Солид-ГлобусЗАО «СОЛИД Менеджмент»ОА50% ММВБ + 50% S&P 500 в руб.A0.0230.31625.279.26
Райффайзен - АкцииООО УК «Райффайзен Капитал»ОАММВБA0.0040.22915.6610.41
УРАЛСИБ Отраслевые инвестицииЗАО «УК «УралСиб»ОАRTS2A-0.0330.1701.8717.71
Райффайзен - СШАООО УК «Райффайзен Капитал»ОФS&P500A0.0460.07139.98-3.57
Ингосстрах еврооблигацииОАО УК «Ингосстрах-Инвестиции»ОСИндекс Euro-Cbonds NIG Russia + Изменение курса доллар/рубльA0.0070.3029.30-2.93
Райффайзен - Потребительский секторООО УК «Райффайзен Капитал»ОАММВБ-Потребительский секторA0.0250.18030.58-7.16
Райффайзен - СбалансированныйООО УК «Райффайзен Капитал»ОС50% ММВБ + 50% ММВБ корп облA-0.0060.02712.301.40
УРАЛСИБ КонсервативныйЗАО «УК «УралСиб»ООIXS CbondsA-0.0730.18522.505.52
Райффайзен - ОблигацииООО УК «Райффайзен Капитал»ООММВБ корп облA-0.0360.01314.63-1.92
УРАЛСИБ Нефть и ГазЗАО «УК «УралСиб»ОАММВБ-Нефть и газA-0.0080.0249.70-11.27
УРАЛСИБ Финансовый секторЗАО «УК «УралСиб»ОАММВБ-ФинансыA-0.040-0.169-7.70-9.58
УРАЛСИБ ПрофессиональныйЗАО «УК «УралСиб»ОС50% IFX Cbonds + 50% RTSIA-0.052-0.111-0.50-9.31
УРАЛСИБ ПервыйЗАО «УК «УралСиб»ОАRTSIA-0.058-0.211-9.39-10.04
Райффайзен - Фонд активного управленияООО УК «Райффайзен Капитал»ОС35% ММВБ + 65% MSCI WorldA-0.024-0.04310.89-25.95
УРАЛСИБ Перспективные вложенияЗАО «УК «УралСиб»ИАММВБA-0.068-0.159-6.61-11.86
УРАЛСИБ Телекоммуникации и ИТЗАО «УК «УралСиб»ОАММВБ-ТелекомA-0.051-0.274-12.77-18.25
УРАЛСИБ Энергетическая ПерспективаЗАО «УК «УралСиб»ОАММВБ-ЭлектроэнергетикаB-0.128-0.603-47.79-4.71
УРАЛСИБ Металлургия и добычаЗАО «УК «УралСиб»ОАММВБ-МеталлургияB-0.097-0.753-39.02-22.72
* коэффициент Альфа, умноженный на 1000
Источник: «Эксперт РА» (RAEX)

Расшифровка рейтинговой шкалы

  • класс A. Высокий уровень качества управления УК активами фонда
  • класс B. Средний уровень качества управления УК активами фонда
  • класс C. Удовлетворительный уровень качества управления УК активами фонда
Расшифровка типов фондов

Первая буква О – открытые фонды, И – интервальные; вторая буква А – фонд акций, О – облигаций, ДР – денежного рынка, С – смешанных инвестиций.

Методология

Рейтинги качества управления управляющими компаниями (УК) активами фондов по итогам двух лет (с 30.06.2012 по 30.06.2014) подготовлены рейтинговым агентством «Эксперт РА» на основе оценки эффективности управления УК активами ПИФов. В рейтинговании приняли участие 20 фондов под управлением 5 компаний, предоставивших данные о стоимости паев за 521 рабочий день за период 30.06.2012 – 30.06.2014.

Рейтинг качества управления активами фондов «Эксперта РА» призван предоставить инвесторам объективную информацию о рисках и эффективности вложений в тот или иной фонд. Проект на ежегодной основе осуществляется рейтинговым агентством «Эксперт РА».

Для оценки используется совокупность трех показателей: коэффициент Шарпа (доходность-риск), ? Йенсена (вклад управляющего в результат, «премия за риск») и превышение доходности фонда над доходностью бенчмарка за период.

Коэффициент Шарпа включен в методику, т. к. де-факто является стандартом оценки деятельности инвестиционных компаний и отражает связь двух наиболее важных для инвесторов понятий (доходность и риск). Для инвестора наиболее предпочтительной является стратегия, показывающая наибольшую доходность при наименьшем риске.

Коэффициент позволяет соотносить доходность и риск, т. е. показывает, сколько единиц доходности приходится на единицу риска. При этом мерой риска является волатильность, которая рассчитывается с учетом того, что чем старее данные, тем меньший вклад в волатильность они вносят, также учитывается коррелированность активов.

Вложения будут тем эффективнее, чем выше значение коэффициента Шарпа. Небольшое значение коэффициента будет говорить о том, что доходность от инвестирования не оправдывает принятого уровня риска. Отрицательная величина коэффициента Шарпа будет свидетельствовать о том, что вложения в безрисковые ценные бумаги принесли бы больший доход, чем инвестирование в фонд.

Альфа Йенсена показывает роль управляющего в получении дополнительной по отношению к бенчмарку доходности. Коэффициент позволяет определить, насколько управляющий обыгрывает рынок или проигрывает ему. Коэффициент позволяет сравнить доходность фондов, активы которых находятся под управлением конкретной УК со среднерыночными показателями. Чем больше значение коэффициента, тем качественнее было управление фондом. Отрицательное значение коэффициента говорит о том, что влияние управляющего было негативным.

Сравнение с бенчмарком – общепризнанный и наиболее простой инструмент оценки эффективности управления.

Об индексах ПИФов RAEX

Индексы семейства RAEX – это удобный индикатор изменения стоимости «среднего пая» всех российских УК. Индекс помогает сравнить результаты, которые показывает конкретный ПИФ, с движением всех ПИФов аналогичного типа на рынке. Таким образом, клиенты УК могут оценить эффективность управления своими средствами.

За отправную точку при расчете индексов взято начало 2007 года, когда на рынке коллективных инвестиций наблюдалась наибольшая активность пайщиков. Значение индекса на этот момент было установлено как 100 пунктов.

Семейство индексов RAEX условно можно разделить на два типа. К первому относятся отраслевые индексы. Отрасли для расчета индексов выбраны таким образом, чтобы их можно было сравнивать с отраслевыми индексами РТС. Рассчитываются индексы по отраслям электроэнергетики, металлургии и машиностроения, топливной энергетики, потребительского сектора, финансового сектора, связи и телекоммуникаций. Ко второму типу относятся сводные индексы. Это индексы фондов акций, фондов облигаций, фондов смешанных инвестиций, а также сводный индекс по всем действующим открытым фондам.

Для расчета сводных индексов (RAEX, RAEX.stocks, RAEX.bonds, RAEX.mix) берутся данные по 15 крупнейшим фондам по размеру СЧА. Для расчета отраслевых индексов берутся данные по 10 крупнейшим фондам каждой отрасли. Выборка фондов для расчетов индексов представлена в таблицах в соответствующих разделах. Один раз в 6 месяцев база расчета индексов корректируется в соответствии с изменениями размеров крупнейших фондов.




Исследования по теме
Обзор предварительных итогов крупнейших УК за IV квартал 2016 года: борьба за первое место продолжается
26.01.2017
По предварительным данным Эксперт РА (RAEX), рынок коллективных инвестиций и ДУ достиг порядка 5,5 трлн руб. по итогам 4 квартала 2016 г. Объем активов под управлением топ-15 УК составил около 3,9 трлн руб. УК «Лидер» вновь вернула себе первое место в рэнкинге. Наибольшие темпы прироста в абсолютном выражении продемонстрировала УК «ТКБ Инвестмент Партнерс», в относительном выражении – УК «ИДжи Кэпитал Партнерс».
Обзор рынка доверительного управления активами за 2015 год: доходы управляющих обогнали расходы
13.05.2016
Высокие ставки по депозитам и прирост фондовых индексов в 2015 году позволили управляющим увеличить среднее вознаграждение в расчете на 1 млн рублей активов под управлением на 26%. В результате, по оценке RAEX (Эксперт РА), за 2015 год удельная выручка УК составила 5,9 тысяч рублей. На фоне роста доходов в среднем управляющие смогли избежать роста издержек. Исключением стали только «пенсионные» УК, расходы которых выросли на 48% в связи с увеличением регулятивной нагрузки, проверками ЦБ и ростом трат на риск-менеджмент. Тем не менее, более высокие темпы прироста выручки и эффект масштаба позволили «пенсионным» УК показать минимальное по рынку значение отношения платежей к выручке – 22%.
Обзор предварительных итогов крупнейших УК за IV квартал 2015 года: в ожидании последнего пенсионного притока
29.01.2016
В 2015 году рынок ДУ и коллективных инвестиций показал рекордно высокие темпы прироста (+26%) и составил, по предварительным данным, на конец 2015 года порядка 4,8 трлн рублей. Основной рост обеспечила «разморозка» пенсионных накоплений. В 2016 году рынок ждут последние масштабные пенсионные притоки, учитывая окончание срока перехода граждан в НПФ и «заморозку» отчислений на накопительную часть. По переходной кампании 2015 года управляющие получат порядка 300–350 млрд рублей. Это станет основным драйвером рынка, который к концу 2016 года, по оценкам RAEX (Эксперт РА), составит 5,2 трлн рублей.
Статьи экспертов по теме
Противостояние депозитов и инвестиционных продуктов: кто победит?
25.01.2017 / Павел Митрофанов
Низкие ставки по банковским вкладам толкают людей на фондовый рынок Авторская колонка в журнале Forbes
В ожидании пруденциального надзора
17.03.2014 / Александр Гущин
Гармонизация пруденциальных норм повысит качество надзора ЦБ. Мегарегулятор же сможет решать более сложные задачи – кросс-секторное регулирование и надзор за системно значимыми компаниями.
Призраки прошлого
17.11.2011 / Вероника Иванова
Обвал фондовых рынков в августе угрожает повторением сценария 2008 – 2009 гг. Избежать банкротств управляющих поможет докапитализация УК и решение проблемы сохранности пенсионных активов.
Рэнкинги по теме