en
loading

Выполняется обработка данных, это может занять некоторое время.

По завершении, нажмите в любом месте экрана.
Требования регуляторов Методологии Рейтинги под наблюдением
Банки Финансовые компании Нефинансовые компании Холдинговые компании Проектные компании Факторинговые компании Лизинговые компании Регионы (муниципалитеты) Страховые компании (универсальные) Страховые компании (по страхованию жизни) Депозитарии НПФ (негосударственные пенсионные фонды) МФО (микрофинансовые организации) Региональные гарантийные организации Обязательства структурированного финансирования Долговые инструменты Управляющие компании СМО (страховые медицинские организации) Качество (корпоративного) управления Качество систем риск-менеджмента
Нефинансовые компании (Республика Беларусь) Нефинансовые компании (Республика Казахстан)
Экспорт и выгрузка рейтингов
Telegram Bot
Контакты
Рейтинговое агентство «Эксперт РА»
Адрес: Николоямская, дом 13, стр. 2
тел: +7 (495) 225-34-44
+7 (495) 225-23-54
e-mail: info@raexpert.ru

Отдел клиентских отношений
тел: +7 (495) 225-34-44 (доб. 1656)
+7 (495) 225-23-54 (доб. 1656)
e-mail: sale@raexpert.ru

Пресс-центр
тел: +7 (495) 225-34-44 (доб. 1706)
+7 (495) 225-23-54 (доб. 1706)
e-mail: pr@raexpert.ru

Отдел по работе с персоналом
тел: +7 (495) 225-34-44
+7 (495) 225-23-54
e-mail: personal@raexpert.ru

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» – крупнейшее в России рейтинговое агентство c 20-летней историей. «Эксперт РА» является лидером в области рейтингования, а также исследовательско-коммуникационной деятельности.

«Эксперт РА» включено в реестр кредитных рейтинговых агентств Банка России.

На сегодняшний день агентством поддерживается более 600 кредитных рейтингов. «Эксперт РА» прочно удерживает лидирующие позиции по рейтингам кредитных организаций, страховых компаний, компаний финансового и нефинансового сектора.

Рейтинги «Эксперт РА» входят в перечни официальных требований к банкам, страховщикам, пенсионным фондам, эмитентам. Рейтинги агентства используются Банком России, Министерством Финансов, Министерством экономического развития, Московской биржей, а также сотнями компаний и органов власти при проведении конкурсов и тендеров.


 

Рейтинги качества управления УК активами ПИФов: пайщики не хотят рисков

Скачать полный текст исследования

Резюме

Наиболее привлекательными фондами с точки зрения качества управления на российском рынке уже несколько лет являются фонды облигаций и денежного рынка. На фоне высокой волатильности рынка акций только в фондах фиксированного дохода управляющим удается опережать бенчмарки и получать доходность при ограниченных рисках. За 2 года (с 01.01.2011 по 01.12.2012) приток в фонды облигаций и денежного рынка составил 12,1 млрд рублей против оттока из фондов акций и смешанных инвестиций в 13,7 млрд рублей. До тех пор, пока на фондовый рынок не вернется долгосрочный тренд к росту, фонды инструментов с фиксированным доходом останутся единственным востребованным продуктом у пайщиков.

Лидеры с фиксированным доходом. Согласно динамике индексов RAEX, которые рассчитываются «Экспертом РА» на основе данных о стоимости пая, а также стоимости СЧА открытых российских ПИФов, наилучшую доходность за период 01.01.2011 – 01.12.2012 показал средний фонд облигаций (+13%), продемонстрировав результат на уровне бенчмарка. Средний фонд смешанных инвестиций  и средний фонд акций показали отрицательные доходности (-22% и -33% соответственно). В рамках оценки качества управления УК активами фондов наивысшие рейтинги также получили ПИФы с фиксированной доходностью: фонды облигаций и денежного рынка.

Обогнали бенчмарки. Основной вклад в высокие результаты деятельности большинства фондов внесли стратегии инвестирования, позволяющие в условиях волатильного рынка демонстрировать наибольшую доходность фонда при наименьшем риске. Так, значительная часть фондов, представленных к рейтинговой оценке (32%), оказалась гораздо эффективнее безрисковых вложений. В 12 ПИФах из 19 управляющие оказали положительное влияние на результат, обыграв рынок. Превышение доходности фонда над бенчмарком является основным мотивом, благодаря которому ПИФы смогли получить высокие рейтинги.

Пайщики за ограничение рисков. В ближайшей перспективе в лидерах по качеству управления по-прежнему останутся фонды облигаций и денежного рынка. Отсутствие стабильности на фондовом рынке не позволяет фондам акций и смешанных инвестиций демонстрировать высокие доходности и более эффективные результаты по сравнению с fixed-income инструментами. За 11 месяцев 2012 года чистый приток в фонды облигаций и в фонды денежного рынка составил 7,7 млрд рублей. Частично эти деньги пришли из фондов акций и смешанных инвестиций, которые за аналогичный период потеряли 11 млрд рублей. На фоне волатильного фондового рынка предсказуемые показатели фондов с фиксированной доходностью, превышающие доходность индекса, делают облигационные ПИФы наиболее востребованными  инструментами коллективного инвестирования в обозримом будущем.

Действующие рейтинги качества управления УК активами ПИФов на 21.11.2012

Управляющая компания Фонд Тип фонда Бенчмарк Рейтинг Коэффициент Шарпа Коэффициент Альфа* Превышение бенчмарка, %
ОАО Управляющая компания «Ингосстрах – Инвестиции» Ингосстрах денежный рынок ОДР 3-месячная ставка депозита Сбербанка России для юр. л. A - - 12,45
Ингосстрах-облигации ОО ММВБ корп. Обл. A 0,191 0,25 4,17
Ингосстрах акции ОА ММВБ A -0,029 -0,016 -2,98
ЗАО «КапиталЪ Управление активами» КапиталЪ-Сбалансированный ОС 50% ММВБ - 50% ММВБ корп. обл. A 0,009 0,158 5,52
ООО «Управляющая компания «Райффайзен Капитал» Райффайзен-Сырьевой сектор ОА 70% ММВБ Нефть и Газ - 30% ММВБ металлы и добыча A 0,007 0,197 8,44
Райффайзен - Акции ОА ММВБ A -0,004 0,114 3,47
Райффайзен-Сбалансированный ОС 50% ММВБ - 50% ММВБ корп. обл. A -0,004 0,086 1,86
Райффайзен - Облигации ОО ММВБ корп. обл. A -0,156 0,08 -2,23
Райффайзен-Электроэнергетика ОА ММВБ энергетика B -0,171 -0,45 -1,70
ЗАО «Управляющая компания УралСиб» УралСиб Нефть и Газ ОА ММВБ Нефть и Газ A 0,072 0,528 22,25
УралСиб Фонд Консервативный ОО ММВБ корп. Обл. A 0,122 0,212 3,28
УралСиб Инфраструктура и Связь ОА ММВБ телекоммуникации A -0,011 0,126 5,25
УралСиб Металлы России ОА ММВБ металлургия A -0,064 0,06 9,50
УралСиб Фонд Отраслевых инвестиций ИА РТС A -0,013 0,056 1,83
УралСиб Фонд Перспективных вложений ИА РТС-2 A -0,06 -0,083 2,71
УралСиб Фонд Первый ОА РТС A -0,035 -0,123 -6,85
УралСиб Фонд Профессиональный ОС 50% ММВБ - 50% ММВБ корп. обл. A -0,042 -0,098 -7,96
УралСиб Российские финансы ОА ММВБ финансы B -0,071 -0,277 -6,87
УралСиб Энергетическая перспектива ОА ММВБ энергетика B -0,137 -0,409 -0,46

* коэффициент Альфа, умноженный на 1000.
** Согласно динамике индексов RAEX, которые рассчитываются «Экспертом РА» на основе данных о стоимости пая, а также стоимости СЧА открытых российских ПИФов, за период 31.08.2010 – 31.08.2012  наилучшую доходность показал средний фонд облигаций (+15%), превысив бенчмарк на 1%. Средний фонд смешанных инвестиций и средний фонд акций продемонстрировали отрицательную доходность (-10 и -13% соответственно), сыграв значительно хуже бенчмарка.

Расшифровка рейтинговой шкалы

класс A   Высокий уровень качества управления УК активами фонда
класс B   Средний уровень качества управления УК активами фонда
класс C   Удовлетворительный уровень качества управления УК активами фонда

Расшифровка типов фондов

Первая буква О – открытые фонды, И – интервальные; вторая буква А – фонд акций, О – облигаций, ДР – денежного рынка, С – смешанных инвестиций.

Методология

Рейтинги качества управления управляющими компаниями (УК) активами фондов по итогам двух лет (с 31.08.2010 по 31.08.2012) подготовлены рейтинговым агентством «Эксперт РА» на основе оценки эффективности управления УК активами ПИФов. В рейтинговании приняли участие 19 фондов под управлением 4 компаний, предоставивших данные о стоимости паев за 500 рабочих дней за период 31.08.2010 – 31.08.2012.

Рейтинг качества управления активами фондов «Эксперта РА» призван предоставить инвесторам объективную информацию о рисках и эффективности вложений в тот или иной фонд. Проект на ежегодной основе осуществляется рейтинговым агентством «Эксперт РА».

Для оценки используется совокупность трех показателей: коэффициент Шарпа (доходность-риск), α Йенсена (вклад управляющего в результат, «премия за риск») и превышение доходности фонда над доходностью бенчмарка за период.

Коэффициент Шарпа включен в методику, т. к. де-факто является стандартом оценки деятельности инвестиционных компаний и отражает связь двух наиболее важных для инвесторов понятий (доходность и риск). Для инвестора наиболее предпочтительной является стратегия, показывающая наибольшую доходность при наименьшем риске.

Коэффициент позволяет соотносить доходность и риск, т. е. показывает, сколько единиц доходности приходится на единицу риска. При этом мерой риска является волатильность, которая рассчитывается с учетом того, что чем старее данные, тем меньший вклад в волатильность они вносят, также учитывается коррелированность активов.

Вложения будут тем эффективнее, чем выше значение коэффициента Шарпа. Небольшое значение коэффициента будет говорить о том, что доходность от инвестирования не оправдывает принятого уровня риска. Отрицательная величина коэффициента Шарпа будет свидетельствовать о том, что вложения в безрисковые ценные бумаги принесли бы больший доход, чем инвестирование в фонд.

Альфа Йенсена показывает роль управляющего в получении дополнительной по отношению к бенчмарку доходности. Коэффициент позволяет определить, насколько управляющий обыгрывает рынок или проигрывает ему. Коэффициент позволяет сравнить доходность фондов, активы которых находятся под управлением конкретной УК со среднерыночными показателями. Чем больше значение коэффициента, тем качественнее было управление фондом. Отрицательное значение коэффициента говорит о том, что влияние управляющего было негативным.

Сравнение с бенчмарком – общепризнанный и наиболее простой инструмент оценки эффективности управления.

Об индексах ПИФов RAEX

Индексы семейства RAEX – это удобный индикатор изменения стоимости «среднего пая» всех российских УК. Индекс помогает сравнить результаты, которые показывает конкретный ПИФ, с движением всех ПИФов аналогичного типа на рынке. Таким образом, клиенты УК могут оценить эффективность управления своими средствами.

За отправную точку при расчете индексов взято начало 2007 года, когда на рынке коллективных инвестиций наблюдалась наибольшая активность пайщиков. Значение индекса на этот момент было установлено как 100 пунктов.

Семейство индексов RAEX условно можно разделить на два типа. К первому относятся отраслевые индексы. Отрасли для расчета индексов выбраны таким образом, чтобы их можно было сравнивать с отраслевыми индексами РТС. Рассчитываются индексы по отраслям электроэнергетики, металлургии и машиностроения, топливной энергетики, потребительского сектора, финансового сектора, связи и телекоммуникаций. Ко второму типу относятся сводные индексы. Это индексы фондов акций, фондов облигаций, фондов смешанных инвестиций, а также сводный индекс по всем действующим открытым фондам.

Для расчета сводных индексов (RAEX, RAEX.stocks, RAEX.bonds, RAEX.mix) берутся данные по 15 крупнейшим фондам по размеру СЧА. Для расчета отраслевых индексов берутся данные по 10 крупнейшим фондам каждой отрасли. Выборка фондов для расчетов индексов представлена в таблицах в соответствующих разделах. Один раз в 6 месяцев база расчета индексов корректируется в соответствии с изменениями размеров крупнейших фондов.



Обращение в службу внутреннего контроля — это обратная линия, с помощью которой мы напрямую от партнёров и клиентов получаем информацию о том, насколько наша деятельность удовлетворяет вашим требованиям и ожиданиям.

Высказать своё замечание или предложение Вы можете заполнив онлайн-форму, либо позвонив напрямую в службу внутреннего контроля по телефону +7(495) 225-34-44 доб. 1645

Спасибо, что помогаете нам стать еще лучше!