Управление активами, 18.10.2012

Обзор рынка НПФ по итогам 6 месяцев 2012 года: от краткосрочного выживания к долгосрочной эффективности
Поделиться
Facebook Twitter VK


 Скачать полный текст исследования

Содержание

Рынок НПФ быстро растет: за первое полугодие 2012 года он увеличился на 17%, превысив 1.4 трлн руб. Количественный рост не сопровождается ростом финансовой устойчивости, так как инвесторы не готовы вносить в фонды дополнительные средства. Первая причина этого – вложения в ИОУД экономически невыгодны. Вторая – неопределенность с развитием ОПС. Третья причина – инвесторы и НПФ недооценивают важность капитала и инвестиционного процесса для обеспечения сохранности пенсионных средств.

Финансовая устойчивость большинства НПФ снижается на фоне роста объемов деятельности.  Объем пенсионных средств в НПФ растет, но фонды, сосредоточенные на решении своих операционных проблем, не в состоянии наращивать капитал в соответствующей пропорции. Увеличение минимальных нормативных значений ИОУД было несущественным, но даже такое увеличение привело к тому, что 75% НПФ на 30.06.2012 имели ИОУД близкий к нормативу (100 млн рублей) или ниже его.
Дополнительными вызовами отрасли могут стать требования к качеству активов, формирующих ИОУД. Однако проблема капитализации фондов зависит не только от инвесторов НПФ: некоммерческая правовая форма фондов делает инвестиции в ИОУД убытками, поэтому даже финансово сильные собственники стараются минимизировать вложения в НПФ.

Фонды балансируют между доходностью и надежностью, надеясь на либерализацию регулирования. В 2012 году фонды перешли к более консервативной и менее рыночной стратегии инвестирования: они увеличили в портфелях доли депозитов (в среднем до 25-30%), а также снизили доли акций (до 6-7%). Чтобы повышать доходность, особенно от инвестирования пенсионных накоплений, фондам нужно больше доступных финансовых инструментов и меньше ограничений. Сильнее всего НПФ ждут разрешения инвестировать в инструменты с высокими кредитными рейтингами, а не в бумаги, отобранные по принципу листинга. Правда, изменения в правилах игры дадут эффект только в том случае, если НПФ научатся эффективно организовывать инвестиционный процесс и управлять рисками.

Риск-менеджмент в НПФ находится на невысоком уровне, но фонды готовы это изменить. На текущий момент НПФ или не имеют комплексной системы управления рисками, или передают управление рисками в УК. В этом году НАПФ был разработан достаточно строгий стандарт по риск-менеджменту, которому соответствовали 18% опрошенных Агентством фондов. Еще 68% пока не соответствуют, но готовы следовать стандарту. Если эта готовность перейдет в качество, надежность инвестиций НПФ перестанет быть одним из основных рисков пенсионного рынка.

Фонды себя переоценивают. Из-за угрозы сворачивания рынка ОПС учредители некоторых НПФ  хотят их продать, но не находят необходимого спроса. Продавцы оценивают фонды, исходя из объема обязательств и понесенных затрат на развитие, а покупатели  - из величины ожидаемого денежного потока. В итоге владельцы просят за фонды с рискованными портфелями и большой, но часто некачественной клиентской базой гораздо больше, чем готовы предложить инвесторы.

Аналитика


Секьюритизация проектов ГЧП: современная техника доступна

Проекты ГЧП, вышедшие на эксплуатационную стадию, являются кандидатами на рефинансирование через сде... 24.09.2020
Секьюритизация проектов ГЧП: современная техника доступна

Обзор рынка ДУ и коллективных инвестиций за 1-е полугодие 2020 года: вопреки пандемии

По итогам 1-го полугодия 2020 года, по оценкам рейтингового агентства «Эксперт РА», рынок ДУ и колле... 18.08.2020
Обзор рынка ДУ и коллективных инвестиций за 1-е полугодие 2020 года: вопреки пандемии

Предварительные итоги на рынке доверительного управления активами по итогам II квартала 2020 года

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подвело предварительные итоги на рынке доверительного управления... 17.07.2020
Предварительные итоги на рынке доверительного управления активами по итогам II квартала 2020 года

Предварительные итоги рынка доверительного управления (ДУ) и коллективных инвестиций по итогам I квартала 2020 года

Согласно предварительным данным агентства «Эксперт РА», объем рынка доверительного управления (ДУ) и... 21.04.2020
Предварительные итоги рынка доверительного управления (ДУ) и коллективных инвестиций по итогам I квартала 2020 года

Обзор рынка ДУ и коллективных инвестиций за 2019 год: уверенный рост

В 2019-м рынок ДУ и коллективных инвестиций показал рекордный за последние четыре года темп прироста... 11.03.2020
Обзор рынка ДУ и коллективных инвестиций за 2019 год: уверенный рост
Вся аналитика