Управление активами, 18.04.2014

Будущее пенсионного рынка: регулятор повышает надежность
Поделиться
Facebook Twitter VK


Введение Центробанком новых требований к капиталу пенсионных фондов остановит тренд последних лет на снижение достаточности капитала НПФ – до 7% на конец 2013 года. Дальнейшими шагами по повышению надежности фондов могут стать появление формальных требований к риск-менеджменту НПФ при вступлении в гарантийную систему и создание дополнительных требований к управляющим средствами пенсионных накоплений. Это позволит снизить риски удлинения горизонта инвестирования после вхождения НПФ в систему гарантий на рынке ОПС. Однако рост рынка НПФ будет зависеть не от изменений в надежности индустрии, а от политических решений по «разморозке» накоплений, наступление которой позволит рынку достичь 3 трлн рублей к концу 2016 года.

Содержание

Резюме

Введение Центробанком новых требований к капиталу пенсионных фондов остановит тренд последних лет на снижение достаточности капитала НПФ – до 7% на конец 2013 года. Дальнейшими шагами по повышению надежности фондов могут стать появление формальных требований к риск-менеджменту НПФ при вступлении в гарантийную систему и создание дополнительных требований к управляющим средствами пенсионных накоплений. Это позволит снизить риски удлинения горизонта инвестирования после вхождения НПФ в систему гарантий на рынке ОПС. Однако рост рынка НПФ будет зависеть не от изменений в надежности индустрии, а от политических решений по «разморозке» накоплений, наступление которой позволит рынку достичь 3 трлн рублей к концу 2016 года.

Инфраструктура отстала от роста обязательств. К концу 2013 года объем собственного имущества НПФ достиг 2,1 трлн рублей, увеличившись за 2013 год на 33%. Основной прирост пришелся на пенсионные накопления (+62% за год). Количество застрахованных лиц в НПФ составило 22,2 млн человек на 31.12.2013. Взрывной рост пенсионного рынка проходил без адекватных улучшений в системах риск-менеджмента фондов и роста финансовой устойчивости, что заставило регуляторов провести реформу рынка НПФ. Успешное завершение реформы позволит ограничить ключевые риски отрасли: низкую достаточность капитала и невысокий уровень риск-менеджмента многих фондов, а также отсутствие формальных требований к надежности «пенсионных» УК.

С 2010 года достаточность капитала НПФ снизилась в пять раз, но начала расти в конце 2013 года. На конец 2013 года отношение ИОУД фондов к сумме пенсионных средств составляла 7%, что на 1 п. п. ниже уровня конца 2012 года. При этом достаточность ИОУД к пенсионным накоплениям снизилась с 16% до 12%. Низкий уровень достаточности объясняется тем, что в последние годы фонды были не склонны наращивать ИОУД вслед за объемом пенсионных обязательств. Введение требований регулятора к достаточности капитала будущих АПФ и повышение требований к минимальному объему капитала будет способствовать повышению финансовой устойчивости рынка. Подготовка фондов к новым условиям регулирования стала видна уже по итогам IV квартала 2013 года, в котором достаточность капитала на рынке впервые увеличилась.

В отсутствие формальных требований к управляющим НПФ и риск-менеджменту инвестиционные риски фондов растут. На рынке НПФ по-прежнему невысоки уровень развития риск-менеджмента и качество контроля за УК. Система гарантирования пенсионных накоплений будет способствовать увеличению горизонта инвестирования, а следовательно, стимулировать УК проводить более агрессивную стратегию инвестирования накоплений. При этом сами управляющие не участвуют в системе гарантирования, в отличие от фондов, но зависимость фондов от УК высокая. К концу 2013 года среднерыночная доля крупнейшей УК в портфеле пенсионных накоплений достигла 72%. Рост инвестиционных рисков и зависимости фондов от УК диктуют необходимость введения формальных требований в этой сфере.

Надежным фондам нужна «разморозка» для роста. Если фонды успеют акционироваться, пройти проверку ЦБ и вступить в систему гарантирования до конца 2015 года, то уже к концу 2016 года на рынок может поступить около 450 млрд рублей пенсионных накоплений. А совокупный объем собственного имущества фондов достигнет почти 3 трлн рублей. Однако если государство решит повторить опыт 2014 года с изъятием пенсионных взносов в солидарную систему и продлит режим «заморозки» накоплений, объем собственного имущества увеличится лишь до 2,4 трлн рублей за счет инвестиционного дохода.

Аналитика


Обзор рынка ДУ и коллективных инвестиций за 1-е полугодие 2019 года: розница сбавила темп

По оценкам рейтингового агентства «Эксперт РА», рынок ДУ и коллективных инвестиций за 1-е полугодие... 13.08.2019
Обзор рынка ДУ и коллективных инвестиций за 1-е полугодие 2019 года: розница сбавила темп

Обзор «Рынок НПФ по итогам 2018 года: экзистенциальный кризис»

В 2018 году расхождения между реальным положением дел на рынке НПФ и его предназначением достигли ап... 24.05.2019
Обзор «Рынок НПФ по итогам 2018 года: экзистенциальный кризис»

Индивидуальные инвестиционные счета: тренд на здоровый рост

За 2018 год общее количество индивидуальных инвестиционных счетов (ИИС), открытых в управляющих комп... 03.04.2019
Индивидуальные инвестиционные счета: тренд на здоровый рост

Обзор рынка ДУ и коллективных инвестиций за 2018 год: от пенсий к рознице

Обзор рынка доверительного управления активами за 2018 год подготовлен рейтинговым агентством «Экспе... 12.03.2019
Обзор рынка ДУ и коллективных инвестиций за 2018 год: от пенсий к рознице

Обзор деятельности управляющих компаний по итогам 4 квартала 2018 года

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» объявляет о начале сбора данных для обзора деятельности управляющ... 23.01.2019
Обзор деятельности управляющих компаний по итогам 4 квартала 2018 года
Вся аналитика