Управление активами, 24.04.2009

Обзор сегмента институциональных инвесторов рынка доверительного управления активами за 1 полугодие 2008 года
Поделиться
Facebook Twitter VK


Обзор сегмента институциональных инвесторов рынка доверительного управления активами за 1 полугодие 2008 года.

Обзор подготовили:
Павел Митрофанов,
руководитель направления инвестиционных рейтингов

Павел Самиев,
директор департамента рейтингов финансовых институтов

Методология обзора

Обзор сегмента институциональных инвесторов подготовлен рейтинговым агентством «Эксперт РА» в рамках ежеквартального мониторинга рынка коллективных инвестиций и доверительного управления активами. При подготовке использованы данные анкетирования управляющих компаний (УК). В анкетировании приняли участие 120 УК.

Институциональный рост

Несмотря на прекращение роста рынка доверительного управления активами в 1 полугодии 2008 г1., сегменты управления резервами страховых компаний, а также резервами и накоплениями НПФ смогли показать положительную динамику. Страховщики и пенсионные фонды не могут эффективно работать без профессионального управления активами, и потому несут средства в УК даже в период нестабильности на фондовом рынке. По оценке «Эксперта РА» объем рынка доверительного управления резервами СК составил на конец 1 полугодия 2008 года 30 млрд рублей2. С начала года этот сегмент увеличился на 3% (или примерно на 1 млрд рублей). Объем рынка доверительного управления пенсионными резервами НПФ составил на 30 июня 2008 года 465 млрд рублей3. С начала года этот сегмент вырос на 8% (или примерно на 35 млрд рублей). Объем пенсионных накоплений в доверительном управлении УК вырос за 6 месяцев 2008 года в 1.6 раза с 26 млрд рублей до 42 млрд рублей4.

Страховой рывок

С точки зрения институционального развития рынок ДУ резервами СК выглядит достаточно зрелым. На конец 1 полугодия 2008 г. отношение объема резервов СК в доверительном управлении УК к суммарной величине страховых резервов российских СК, которую мы оцениваем в 300 млрд рублей, составило 10%. Всего за год с июля 2007 года это соотношение увеличилось в 4 раза: в обзоре «Инвестиции страховщиков – 2007» мы оценили уровень проникновения услуг ДУ на страховой рынок всего в 2,5% от суммарной величины резервов по состоянию на середину 2007 года. А значит, страховщики постепенно переходят к более активной позиции в вопросе финансового менеджмента, и управляющие могут рассчитывать на дальнейший приток «страховых» денег по крайней мере до достижения законодательного потолка в 20% от величины резервов.

15 крупнейших

Рынок ДУ резервами СК крайне концентрирован. На 15 крупнейших УК, специализирующихся на этом направлении, приходится 97% от всех активов сегмента. Рынок управления резервами СК стабилен. За полгода в списке топ-15 практически не произошло изменений, можно отметить лишь перестановку на несколько позиций отдельных компаний рэнкинга. Так, на одну строчку спустилась УК Капитал, объем резервов под управлением которой сократился на 254 млн рублей до 924 млн рублей, а на ее место поднялась группа УК Уралсиб, активы которой увеличились на 7% до 1.15 млрд рублей.

Среди компаний, увеличивших объемы бизнеса по ДУ резервами СК, можно выделить Альянс-росно управление активами (+561 млн рублей за 6 месяцев 2008 года, рост на 5%), Ингосстрах-Инвестиции (+ 385 млн рублей, рост на 12%), а также АМК Финанс (+168 млн. рублей, рост на 7%). Помимо УК КапиталЪ заметное сокращение активов за полгода произошло у УК «Альфа-капитал» (-157 млн рублей, сокращение на 10%), ОФГ Инвест (-279 млн рублей, сокращение на 37%), а также УК Лидер (-68 млн рублей, сокращение на 1%).

Доходное место

Ряд лидеров рынка ДУ резервами СК раскрыли нам результаты управления за полгода, а также за год с июня 2007 г. по июнь 2008 г. Результаты управления ощутимо разнятся. В зависимости от агрессивности (т.е. доли акций) используемых инвест. стратегий управляющие смогли показать в 1 полугодии 2008 года от -17% до +9,5% годовых, при этом в основном в плюсе оказались консервативные облигационные стратегии, либо смешанные стратегии с основой в облигациях.

Если брать годовой период с 30 06 2007, то ситуация выглядит более позитивно: минимум – минус 4%, максимум – 32%.

Таблица1. Данные по результатам управления резервами СК некоторых УК-лидеров этого сегмента рынка

Компания Доходность агрегированного портфеля ДУ резервами страховых компаний, в % годовых
с 01.01.08г. по 30.06.08 г. с 30.06.07г. по 30.06.08 г .
"АМК Финанс" 8,06% 18,56%
"Атон-менеджмент" 1,17% 10,24%
УК БФА -10,03% 1,61%
"ВТБ Управление активами" 3,16% 8,06%
Группа УК "РЕГИОН" 9,5% 9,9%
УК "Райффайзен Капитал" 3,37% 3,34%
"Национальная управляющая компания" -0,9% 3,16%

ДУ накоплениями НПФ: конкуренция выше, рост активнее.

За 1 половину 2008 года улучшилась конкурентная среда: доля крупнейших 15 УК в совокупных активах снизилась с 87% до 83%.

Рынок ДУ накоплениями НПФ находится в стадии бурного роста. Об этом свидетельствует динамика по изменению активов крупнейших игроков. Среди крупнейших 15 УК четверо смогли продемонстрировать рост в разы. Это группа УК «Регион» (рост в 1 полугодии 2008 года в 6.7 раз до 617 млн рублей), УК Тринфико (рост в 5,5 раз до 3,98 млрд рублей), УК Ингосстрах-Инвестиции (рост в 5 раз до 1.5 млрд рублей), а также Группа УК Росбанка (рост в 3.4 раза до 3 млрд рублей). В абсолютном выражении значительно увеличить активы смогли УК КапиталЪ (прирост в 1.2 млрд рублей до 7,9 млрд рублей на конец 1 полугодия 2008 года), УК Альфа-капитал (+890 млн рублей), а также Пенсионная сберегательная компания (+764 млн рублей).

На руку управляющим сыграл консервативный подход к управлению средствами НПФов: на фоне снижения фондового рынка за 6 месяцев 2008 года вложения в облигации позволили УК показать выдающиеся результаты для НПФ в сравнении, например, с результатами управления ПИФами акций.

Самые «институциональные»

Мы посчитали «индекс институциональности» (ИИ) среди управляющих компаний. Под ИИ мы понимаем совокупную долю активов СК и НПФ в структуре общей величины активов под управлением, причем в расчет включены лишь те УК, которые работают и с пенсионными фондами, и со страховыми компаниями, т.е. с обоими основными рынками институциональных инвесторов.

Топ-20 УК по «индексу институциональности»

Открыть таблицу в новом окне
Проведите по таблице
  Управляющая компания Доля резервов СК Доля накоплений НПФ Доля резервов НПФ "индекс институции-ональности"
1 Лидер 2% 1% 95% 0,98
2 Достояние 0% 3% 92% 0,95
3 Альянс РОСНО Управление Активами 64% 4% 5% 0,73
4 Ингосстрах-Инвестиции 34% 14% 14% 0,62
5 Национальная управляющая компания 0% 8% 50% 0,58
6 УК РЕГИОН 2% 3% 48% 0,53
7 Управляющая компания КапиталЪ 2% 13% 32% 0,47
8 РФЦ-Капитал 2% 8% 32% 0,41
9 Атон-менеджмент 4% 2% 32% 0,37
10 ОФГ ИНВЕСТ 2% 13% 18% 0,34
11 Портфельные инвестиции 2% 8% 15% 0,24
12 Альфа-Капитал 5% 9% 8% 0,22
13 УНИВЕР Менеджмент 3% 4% 12% 0,2
14 Райффайзен Капитал 6% 1% 9% 0,17
15 СОЛИД Менеджмент 1% 2% 8% 0,12
16 КИТ Фортис Инвестмент Менеджмент 0,10% 2% 8% 0,09
17 ВТБ Управление активами 3% 1% 4% 0,08
18 Группа управляющих компаний УРАЛСИБ 1% 0% 6% 0,08
19 Брокеркредитсервис 0,30% 1% 3% 0,04
20 Тройка Диалог 0,00% 1% 3% 0,04

Топ-15 УК, управляющих страховыми резервами по данным мониторинга «Эксперта РА» за 1 полугодие 2008 года

Открыть таблицу в новом окне
Проведите по таблице

Топ-25 УК по объему резервов НПФ в ДУ по данным мониторинга «Эксперта РА» за 1 полугодие 2008 года

Открыть таблицу в новом окне
Проведите по таблице

Топ-15 УК, управляющих накоплениями от НПФ по данным мониторинга «Эксперта РА» за 1 полугодие 2008 года

Открыть таблицу в новом окне
Проведите по таблице



1Подробнее об этом – в очередном квартальном обзоре рынка ДУ от «Эксперта РА» «На уровне сопротивления»

2Оценка «Эксперта РА» по данным мониторинга рынка ДУ за 1 полугодие 2008 года. Объем ДУ резервами СК участников мониторинга превысил 29 млрд рублей, составив порядка 96% от всех активов сегмента.

3Оценка «Эксперта РА» по данным мониторинга рынка ДУ за 1 полугодие 2008 года. Объем ДУ пенсионными резевами НПФ участников мониторинга превысил 451 млрд рублей, что составляет 97% всех активов сегмента.

4Оценка «Эксперта РА» по данным мониторинга рынка ДУ за 1 полугодие 2008 года. Объем ДУ накоплениями НПФ участников мониторинга превысил 41 млрд рублей, или 98% от всех активов сегмента.

Аналитика


Предварительные итоги рынка доверительного управления (ДУ) и коллективных инвестиций по итогам I квартала 2020 года

Согласно предварительным данным агентства «Эксперт РА», объем рынка доверительного управления (ДУ) и... 21.04.2020
Предварительные итоги рынка доверительного управления (ДУ) и коллективных инвестиций по итогам I квартала 2020 года

Обзор рынка ДУ и коллективных инвестиций за 2019 год: уверенный рост

В 2019-м рынок ДУ и коллективных инвестиций показал рекордный за последние четыре года темп прироста... 11.03.2020
Обзор рынка ДУ и коллективных инвестиций за 2019 год: уверенный рост

Обзор рынка ДУ и коллективных инвестиций за 1-е полугодие 2019 года: розница сбавила темп

По оценкам рейтингового агентства «Эксперт РА», рынок ДУ и коллективных инвестиций за 1-е полугодие... 13.08.2019
Обзор рынка ДУ и коллективных инвестиций за 1-е полугодие 2019 года: розница сбавила темп

Обзор «Рынок НПФ по итогам 2018 года: экзистенциальный кризис»

В 2018 году расхождения между реальным положением дел на рынке НПФ и его предназначением достигли ап... 24.05.2019
Обзор «Рынок НПФ по итогам 2018 года: экзистенциальный кризис»

Индивидуальные инвестиционные счета: тренд на здоровый рост

За 2018 год общее количество индивидуальных инвестиционных счетов (ИИС), открытых в управляющих комп... 03.04.2019
Индивидуальные инвестиционные счета: тренд на здоровый рост
Вся аналитика