Новости агентства, 03.12.2009

«Эксперт РА»: портфели НПФ становятся все более консервативными
Поделиться
VK

PDF  

"Эксперт РА"

3 декабря 2009 г.

По оценкам рейтингового агентства “Эксперт РА», портфели фондов становятся все более консервативными. В поисках надежных, но доходных вложений НПФ нарастили долю депозитов и субфедеральных ценных бумаг в портфелях пенсионных накоплений. Консервативность портфелей в дальнейшем будет расти – в том числе в результате вложения средств в инфраструктурные проекты.

По данным исследования «Эксперт РА», на протяжении 2009 г. консервативность портфелей НПФ продолжала сохраняться на прежнем уровне: НПФ, переложившие существенную часть своих средств на депозиты коммерческих банков и расчетные счета, по всей видимости, не дали своего согласия на инвестирование средств в более рискованные инструменты. Это фактически привело к отсутствию каких-либо существенных изменений в агрегированной структуре пенсионных резервов. Доля акций в портфелях фондов осталась на уровне в 12%, а доля средств на счетах в банках и депозитов увеличилась лишь незначительно – с 17% до 23%, в основном за счет корпоративных облигаций.

Пенсионные накопления, агрегированная структура которых меняется медленнее в связи с более редкими поступлениями средств в фонды, по сравнению с НПО, также стали размещаться фондами все более и более консервативно. Так, если на конец 2008 г., по данным «Эксперт РА», на депозиты в коммерческих банках и деньги на расчетных счетах приходилось не более 7% пенсионных накоплений, то уже на 01.10.09 доля таких инструментов превысила 17%. В то же время, размещение средств на депозитах свидетельствует об отказе УК от управления рисками (т.к. список банков, в которых можно размещать пенсионные накопления, ограничен и представлен преимущественно крупными банками; при этом большая часть средств концентрируется в государственных банках).

Другой тенденцией, наметившейся на рынке пенсионных накоплений, является рост доли субфедеральных облигаций, что обусловлено их сравнительно высокой доходностью при фактических низких рисках на фоне широкой финансовой поддержки федеральными властями регионов.

На протяжении 2010 года структура инвестиционных портфелей НПФ останется столь же консервативной, как и сейчас. В среднесрочной перспективе немногие участники рынка будут готовы наращивать долю акций из боязни получить убытки в случае падения рынка. Подобная консервативность сохранится и в среднесрочном периоде – роста доли акций в портфелях фондов следует ожидать не ранее начала экономического роста.

В поисках доходности фонды, скорее всего, будут опробовать новые инструменты, в том числе – в объекты инфраструктуры, надежность которых повышается за счет низкой эластичности спроса на услуги компаний по доходу, а также в связи с контрциклическим характером динамики рыночной стоимости акций подобных компаний.

Таблица 2. Невзвешенная структура пенсионных резервов по выборке, в %

Открыть таблицу в новом окне
Проведите по таблице
  на 31.12.2008 на 30.09.2009
Денежные средства на банковских счетах 3.02 5.8
Банковские депозиты и депозитные сертификаты российских банков 14.11 15.18
Государственные ценные бумаги Российской Федерации 1.46 0.97
Государственные ценные бумаги субъектов Российской Федерации 8.1 8.71
Муниципальные ценные бумаги 2.6 0.65
Облигации российских хозяйственных обществ 36.4 29.37
Акции российских ОАО 12.34 13.66
Ипотечные ценные бумаги 0.03 0.2
Паи паевых инвестиционных фондов 6.65 7.22
Недвижимость 1.12 0.68
Прочие направления размещения 14.17 16.08
Источник: Рейтинговое агентство «Эксперт РА»

Таблица 3. Невзвешенная структура пенсионных накоплений по выборке, в %

Открыть таблицу в новом окне
Проведите по таблице
  на 31.12.2008 на 30.09.2009
Денежные средства на счетах в кредитных организациях 1.25 6.36
Денежные средства в банковских депозитах 5.19 9.52
Государственные ценные бумаги Российской Федерации 1.97 2.01
Государственные ценные бумаги субъектов Российской Федерации 15.2 19.08
Облигации российских эмитентов 46.74 40.44
Акции российских эмитентов 11.61 10.82
Паи (акции, доли) иностранных индексных инвестиционных фондов 0 0
Ипотечные ценные бумаги 0.05 0.22
Прочие активы 13.75 11.54
Источник: Рейтинговое агентство «Эксперт РА»

Крупнейшие НПФ по объему пенсионных резервов на 01.10.09, млн. руб.

Открыть таблицу в новом окне
Проведите по таблице
Название НПФ Объем пенсионных резервов
1 ГАЗФОНД 244058
2 Благосостояние 96095
3 Ханты-мансийский НПФ 23029
4 НПФ Электроэнергетики 18798
5 НПФ Транснефть 17 073*
6 ЛУКойл-Гарант 11503
7 Телеком-Союз 11068
8 НЕФТЕГАРАНТ 9619
9 НПФ "Норильский никель" 7997
10 СтальФонд 6 125*
11 Национальный НПФ 5955
12 Алмазная осень 5 823
13 РЕГИОНФОНД 3 557
14 НПФ "ПРОФЕССИОНАЛЬНЫЙ" 3 286*
15 НПФ "Сургутнефтегаз" 2 786*
Источник: «Эксперт РА»
* - по данным ФСФР на 01.07.09

Крупнейшие НПФ по объему пенсионных накоплений на 01.10.09, млн. руб.

Открыть таблицу в новом окне
Проведите по таблице
Название НПФ Объем пенсионных накоплений
1 Благосостояние 15 388
2 ЛУКойл-Гарант 10826
3 НПФ Норильский никель 4992
4 ГАЗФОНД 4786
5 НПФ Электроэнергетики 3821
6 Большой ПФ 3608
7 Социум 3346
8 Ханты-мансийский НПФ 2116
9 Русь 2019
10 НПФ Сберегательного банка 1952
11 Национальный НПФ 1326
12 СтальФонд 1 304*
13 Социальное развитие 1233
14 НПФ "ПРОМРЕГИОНСВЯЗЬ" 1 175*
15 НПФ "Райффайзен" 1091
Источник: «Эксперт РА»
* - по данным ФСФР на 01.07.09