Облигационному займу ООО "Илим Палп Финанс" N 4-01-36021-R присвоена рейтинговая оценка A.
Поделиться
Facebook Twitter VK


Рейтинговое агентство "Эксперт РА" присвоило облигационному займу N 4-01-36021- R ООО "Илим Палп Финанс" (корпорация "Илим Палп") рейтинг А.

Рейтинг А означает, что облигации ООО "Илим Палп Финанс" имеют высокий уровень надежности. Показатели производственно-коммерческой деятельности, финансовое состояние, а также уровень корпоративного управления эмитента в период обращения облигаций адекватны уровню, необходимому для полного и своевременного выполнения обязательств, предусмотренных параметрами эмиссии. Риск полного или частичного отказа эмитента от выполнения обязательств низок.

Эмитированный ООО "Илим Палп Финанс" облигационный займ привлекается в интересах крупнейшего российского лесопромышленного холдинга "Илим Палп" (67-е место в рэнкинге крупнейших лесопромышленных компаний мира, подготовленном PricewaterhouseCoopers, и 27-я позиция в рейтинге ведущих российских промышленных предприятий "Эксперт 200" в 2003 г.), который фактически будет исполнять все обязательства, предусмотренные параметрами эмиссии. В связи с этим при проведении рейтинговой оценки основное внимание уделялось анализу производственного потенциала группы "Илим Палп", ее позиций на рынке, финансовой устойчивости и уровню корпоративного управления Группы.

Среди факторов, оказывающих поддерживающее влияние на рейтинговую оценку, выделяются следующие:

  • Группа "Илим Палп" является ведущим производителем лесопромышленной продукции РФ. По результатам 2002 г. Группа контролировала 59,2% выпуска товарной целлюлозы в РФ, 27,6% выпуска картона.
  • Высокий уровень диверсификации доходов Группы как по отдельным предприятиям, так и по видам продукции, способствующий минимизации рисков: ни одно предприятие Группы не обеспечивает более 33% выпуска продукции, а доля максимального по объему выпуска продукта - товарной целлюлозы - в выручке Группы в 2002 г. составляла 47,1%.
  • Благоприятная конъюнктура внешнего рынка: на протяжении ближайших трех лет прогнозируется рост цен на товарную целлюлозу, что способствует наращиванию доходов Группы от экспорта продукции, доля которых в суммарной выручке составляет в настоящее время более 70%.
  • Улучшение структуры кредитного портфеля Группы за счет снижения удельного веса краткосрочных заимствований. Если на начало 2003 года доля кредитов со сроками погашения, не превышающими 6 месяцев, составляла 87,5%, то на конец третьего квартала она сократилась до 35,5%.

Вместе с тем, ограничивающее влияние на рейтинг имеют:

  • Участие компании в корпоративном конфликте с группой "Континенталь менеджмент" и необходимость его юридического урегулирования, что потребует отвлечения значительных ресурсов Холдинга.
  • Необходимость расширения имеющегося производственного потенциала и внедрения новых, более эффективных технологий для сохранения роста производства.
  • Запланированные существенные объемы инвестиций в период обращения облигаций, предполагающие привлечение дополнительных кредитных ресурсов, что ведет к иммобилизации свободных средств Группы.
  • Снижение объема чистой прибыли группы "Илим Палп" с 145,9 млн долл. в 2001 г. до 74,1 млн долл. в 2002 г., что отчасти связано с цикличностью отрасли и прямыми издержками на сопровождение корпоративного конфликта.

Рейтинговая оценка присвоена первой эмиссии облигаций эмитента. Общий объем текущего облигационного займа не представляет трудностей для Группы с точки зрения как купонных выплат, так и погашения. Его доля в выручке Компании в 2002 г. составила всего около 5%. Замещение краткосрочных кредитов и займов длинным по сроку обращения облигационным займом положительно сказывается на общей платежеспособности Группы. Фиксированная ставка купона и возможность досрочного погашения займа в день выплаты второго и четвертого купонов по желанию эмитента предоставляют Группе определенную степень финансовой гибкости. Риск частичного или полного отказа эмитента от выполнения обязательств по планируемому облигационному займу оценивается как низкий.

Основные параметры облигационного займа