Войти Восстановить пароль?
Приветствуем Вас на обновленном сайте рейтингового агентства "Эксперт РА"!
Мы постарались сделать доступ к материалам более простым и понятным, переработали навигацию и способы подачи информации для более прозрачного доступа к ней. Однако, если у Вас возникли вопросы или Вы нашли ошибку - просим обращаться по адресу info@raexpert.ru. Желаем плодотворной работы!
Зарегистрированные пользователи
имеют расширенный доступ
к материалам сайта
Зарегистрироваться
Требования регуляторов Проекты методологий Список всех рейтингов
Банки Финансовые компании Нефинансовые компании Холдинговые компании Проектные компании Факторинговые компании Лизинговые компании Регионы (муниципалитеты) Суверенные правительства (страны) Страховые компании (универсальные) Страховые компании (по страхованию жизни) Инвестиционные компании Депозитарии НПФ (негосударственные пенсионные фонды) МФО (микрофинансовые организации) Гарантийные фонды Облигационные займы Структурированные финансовые продукты Управляющие компании СМО (страховые медицинские организации) Агенты по сопровождению ипотечных закладных Качество (корпоративного) управления Качество систем риск-менеджмента Привлекательность работодателей Качество услуг ЛПУ Функциональность интернет-банкинга Эффективность управления ПИФами Качество управления закупочной деятельностью в компаниях с государственным участием Кредитный климат стран и территорий Ипотечные сертификаты участия Регионы России Регионы Казахстана
Международные рейтинги Рейтинги под наблюдением
Календарь начала сбора анкет и публикации Список всех рэнкингов
Контакты
Рейтинговое агентство RAEX («Эксперт РА»)
Адрес: Бумажный проезд, 14, стр. 1
Общие вопросы: info@raexpert.ru

Секретариат
Марьям Газиева
тел: (495) 225-34-44, 617-07-77 (доб. 1610)
e-mail: referent@raexpert.ru

PR служба
Сергей Михеев
(по запросам СМИ и общим вопросам работы PR-службы)
тел: (495) 225-34-44, 617-07-77 (доб. 1650)
факс: (495) 225-34-44
e-mail: mikheev@raexpert.ru

Екатерина Свищева
(по вопросам информационного сотрудничества и аккредитации СМИ)
тел: (495) 225-34-44, 617-07-77 (доб. 1640)
факс: (495) 225-34-44
e-mail: pr@raexpert.ru

Отдел клиентских отношений
Ерофеев Роман
тел: (495) 225-34-44, 617-07-77 (доб. 1656)
факс: (495) 225-34-44
e-mail: sale@raexpert.ru

«RAEX (Эксперт РА) – крупнейшее в России рейтинговое агентство c 19-летней историей. RAEX (Эксперт РА) является лидером в области рейтингования, а также исследовательско-коммуникационной деятельности.

RAEX (Эксперт РА) включено в реестр кредитных рейтинговых агентств Банка России.

На сегодняшний день агентством присвоено более 700 индивидуальных рейтингов. Это 1-е место и около 42% от общего числа присвоенных рейтингов в России, 1-е место по числу рейтингов банков, страховых и лизинговых компаний, НПФ, микрофинансовых организаций, гарантийных фондов и компаний нефинансового сектора.

Рейтинги RAEX (Эксперт РА) входят в список официальных требований к банкам, страховщикам, пенсионным фондам, эмитентам. Рейтинги агентства используются Центральным банком России, Внешэкономбанком России, Московской биржей, Агентством по ипотечному жилищному кредитованию, Агентством по страхованию вкладов, профессиональными ассоциациями и саморегулируемыми организациями (ВСС, ассоциацией «Россия», Агентством стратегических инициатив, РСА, НАПФ, НЛУ, НСГ, НФА), а также сотнями компаний и органов власти при проведении конкурсов и тендеров.»


 
 

Будущее рынка доверительного управления активами

 


Исследования
КАРТА ПРОЕКТА
Будущее рынка доверительного управления активами

Резюме

Российский рынок паевых инвестиционных фондов (ПИФов) пытается восстановиться: за 11 месяцев 2013 года нетто-приток средств в открытые и интервальные ПИФы составил 14 млрд. руб. Прогресс сопровождается структурным изменением: консервативные фонды облигаций впервые заняли лидирующее положение по объему активов, составив 49% объема рынка. Тем не менее, быстрого роста ожидать не придется: клиентская база УК в рознице сокращается.

Попытка восстановления. После двухлетнего спада на рынке ПИФов наметилась тенденция к росту. Так, за 11 месяцев 2013 года стоимость чистых активов рыночных фондов увеличилась на 14%, что после сокращения на 3,3% в 2012 году и на 16% в 2011 году является заметным позитивным изменением. Основным драйвером роста стали ПИФы облигаций, темп прироста средств в которых составил 83%. Впрочем, рост объема рынка пока не сопровождается ростом доходности. Согласно динамике индексов RAEX, рассчитываемых «Эксперт РА» на основе данных о стоимости пая крупнейших ПИФов, наилучшую доходность за период 30.06.2011-30.06.2013 показал средний фонд облигаций (+14%). Его доходность за аналогичный период 30.06.2010-30.06.2012 была выше (+15%). Средний фонд акций и средний фонд смешанных инвестиций продемонстрировали отрицательные доходности (-31% и -22%), что также оказалось ниже их средних доходностей за период 30.06.2010-30.06.2012 (-7,8% и -13%). ПИФы, проходившие оценку качества управления, показали доходность, в среднем превысившую доходность индексов RAEX.

 

 

Пайщики не надеются на акции. Продолжительное лидерство фондов облигаций по качеству управления и устойчивый интерес инвесторов к консервативным вложениям привели к качественному изменению в структуре российского рынка ПИФов: фонды облигаций впервые заняли лидирующие позиции по объему чистых активов, оттеснив фонды акций на второе место. Доля фондов облигаций в общей стоимости чистых активов рыночных фондов составила на 29.11.2013 49%, доля фондов акций – 33%. Похоже, что инвесторы устали ждать от российского рынка акций стабильного тренда и умерили свою склонность к риску. Пайщики готовы пересмотреть стратегии в пользу более консервативных, даже несмотря на возможные убытки от этого: далеко не многие ПИФы акций успели восстановиться после кризиса 2008 года. За 11 месяцев 2013 года приток средств в фонды облигаций составил 25,5 млрд. руб., в фонды денежного рынка – 613 млн. руб. Частично эти деньги перешли из фондов акций и фондов смешанных инвестиций, оттоки средств из которых составили за аналогичный период 4,8 млрд. руб. и 5 млрд. руб. соответственно. Даже при условии существенных позитивных изменений на рынке акций, реакция инвесторов на них займет определенное время, поэтому опорой будущего роста рынка ПИФов на текущий момент могут считаться фонды облигаций и денежного рынка.

 

 

Количество пайщиков сокращается, лояльность растет. Рост объема активов ПИФов сопровождается сокращением числа пайщиков. Число физических лиц, инвестирующих в рыночные фонды топ-10 управляющих компаний рэнкинга «Эксперт РА» по итогам 3 кв. 2013 года, уменьшилось за этот период на 25 тыс. человек. Количество пайщиков УК, проходивших оценку качества управления ПИФами, также охарактеризовалось оттоком в размере 4 тыс. человек. Люди, продолжающие инвестировать в ПИФы, демонстрируют рост лояльности, увеличивая размер своих вкладов. Так, несмотря на сокращение числа пайщиков, топ-10 управляющих компаний за 11 месяцев 2013 года привлекли в свои рыночные фонды 8,8 млрд. руб. Об увеличении индивидуальных объемов инвестиций в ПИФы свидетельствует динамика стоимости пая крупнейших фондов, отражаемая индексом RAEX.bonds: она сравнима с динамикой бенчмарка.

 

Действующие рейтинги качества управления УК активами ПИФов на 29.12.2013

Управляющая компания Фонд Тип Бенчмарк Рейтинг Коэффициент Шарпа Коэффициент Альфа* Превышение бенчмарка
ОАО «Ингосстрах–Инвестиции» Ингосстрах денежный рынок ОДР 6.18 % годовых, ставка депозита Сбербанка на срок 3 месяца A 0.254 0.775 5.31%
Ингосстрах облигации ОО ММВБ корп. обл. 1-3 A 0.034 0.271 3.04%
Ингосстрах пенсионный ОС 20% ММВБ - 80% ММВБ корп. обл. 1-3 A -0.014 0.080 -0.34%
Ингосстрах Индекс ММВБ ОА ММВБ A -0.038 -0.036 4.79%
Ингосстрах акции ОА ММВБ A -0.053 -0.105 4.10%
Ингосстрах сбалансированный ОС 50% ММВБ - 50% ММВБ корп. обл. 1-3 A -0.045 -0.165 -7.59%
Ингосстрах акции роста ИА ММВБ С -0.103 -0.827 -17.56%
ООО «УК «КапиталЪ» КапиталЪ-Сбалансированный ОС 50% ММВБ - 50% ММВБ корп. обл. 1-3 A -0.006 0.256 22.28%
КапиталЪ-Облигации ОО ММВБ корп. обл. 1-3 A 0.057 0.109 -0.55%
ЗАО «УК «УралСиб» УРАЛСИБ Консервативный ОО IFX Cbonds A 0.087 0.180 7.51%
УРАЛСИБ Перспективные вложения ИА RTS-2 A -0.068 -0.158 17.50%
УРАЛСИБ Финансовый сектор ОА РТС-Финансы A -0.065 -0.153 12.81%
УРАЛСИБ Первый ОА RTSI RUR A -0.064 -0.335 2.56%
УРАЛСИБ Нефть и Газ ОА ММВБ Нефть и Газ A -0.032 -0.202 -8.81%
УРАЛСИБ Профессиональный ОС 50% RTSI - 50% IFX Cbonds A -0.047 -0.195 -7.69%
УРАЛСИБ Отраслевые инвестиции ИА ММВБ A -0.054 -0.355 -5.53%
УРАЛСИБ Энергетическая перспектива ОА ММВБ энергетика A -0.103 -0.545 2.07%
УРАЛСИБ Металлы России ОА ММВБ металлургия B -0.124 -0.540 -1.54%
УРАЛСИБ Инфраструктура и Связь ОА ММВБ телекоммуникации B -0.068 -0.544 -13.71%
ООО «УК «ПРОМСВЯЗЬ» ПРОМСВЯЗЬ-ОБЛИГАЦИИ ОО IFX Cbonds A 0.096 0.113 -2.20%
ПРОМСВЯЗЬ -СБАЛАНСИРОВАННЫЙ ОС 50% ММВБ - 50% IFX Cbonds A -0.065 -0.028 7.60%
ЗАО «СОЛИД Менеджмент» Солид-Глобус ОА 50% ММВБ - 50% S&P (в руб.) A 0.016 0.168 4.25%
ООО «УК «Атон-Менеджмент» Атон – Фонд облигаций ОО IFX Cbonds A 0.061 0.122 -1.09%
Атон – Фонд акций ОА ММВБ A -0.037 -0.066 2.42%

* коэффициент Альфа, умноженный на 1000.

 

Расшифровка рейтинговой шкалы

класс A Высокий уровень качества управления УК активами фонда
класс B Средний уровень качества управления УК активами фонда
класс C Удовлетворительный уровень качества управления УК активами фонда

Расшифровка типов фондов

Первая буква О – открытые фонды, И – интервальные; вторая буква А – фонд акций, О – облигаций, ДР – денежного рынка, С – смешанных инвестиций.

 

Методология

Рейтинги качества управления управляющими компаниями (УК) активами фондов по итогам двух лет (с 30.06.2011 по 30.06.2013) подготовлены рейтинговым агентством «Эксперт РА» на основе оценки эффективности управления УК активами ПИФов. В рейтинговании приняли участие 24 фонда под управлением 6 компаний, предоставивших данные о стоимости паев за 506 рабочих дней за период 30.06.2011 – 30.06.2013.

Рейтинг качества управления активами фондов «Эксперта РА» призван предоставить инвесторам объективную информацию о рисках и эффективности вложений в тот или иной фонд. Проект на ежегодной основе осуществляется рейтинговым агентством «Эксперт РА».

Для оценки используется совокупность трех показателей: коэффициент Шарпа (доходность-риск), ? Йенсена (вклад управляющего в результат, «премия за риск») и превышение доходности фонда над доходностью бенчмарка за период.

Коэффициент Шарпа включен в методику, т. к. де-факто является стандартом оценки деятельности инвестиционных компаний и отражает связь двух наиболее важных для инвесторов понятий (доходность и риск). Для инвестора наиболее предпочтительной является стратегия, показывающая наибольшую доходность при наименьшем риске.

Коэффициент позволяет соотносить доходность и риск, т. е. показывает, сколько единиц доходности приходится на единицу риска. При этом мерой риска является волатильность, которая рассчитывается с учетом того, что чем старее данные, тем меньший вклад в волатильность они вносят, также учитывается коррелированность активов.

Вложения будут тем эффективнее, чем выше значение коэффициента Шарпа. Небольшое значение коэффициента будет говорить о том, что доходность от инвестирования не оправдывает принятого уровня риска. Отрицательная величина коэффициента Шарпа будет свидетельствовать о том, что вложения в безрисковые ценные бумаги принесли бы больший доход, чем инвестирование в фонд.

Альфа Йенсена показывает роль управляющего в получении дополнительной по отношению к бенчмарку доходности. Коэффициент позволяет определить, насколько управляющий обыгрывает рынок или проигрывает ему. Коэффициент позволяет сравнить доходность фондов, активы которых находятся под управлением конкретной УК со среднерыночными показателями. Чем больше значение коэффициента, тем качественнее было управление фондом. Отрицательное значение коэффициента говорит о том, что влияние управляющего было негативным.

Сравнение с бенчмарком – общепризнанный и наиболее простой инструмент оценки эффективности управления.

 

Об индексах ПИФов RAEX

Индексы семейства RAEX – это удобный индикатор изменения стоимости «среднего пая» всех российских УК. Индекс помогает сравнить результаты, которые показывает конкретный ПИФ, с движением всех ПИФов аналогичного типа на рынке. Таким образом, клиенты УК могут оценить эффективность управления своими средствами.

За отправную точку при расчете индексов взято начало 2007 года, когда на рынке коллективных инвестиций наблюдалась наибольшая активность пайщиков. Значение индекса на этот момент было установлено как 100 пунктов.

Семейство индексов RAEX условно можно разделить на два типа. К первому относятся отраслевые индексы. Отрасли для расчета индексов выбраны таким образом, чтобы их можно было сравнивать с отраслевыми индексами РТС. Рассчитываются индексы по отраслям электроэнергетики, металлургии и машиностроения, топливной энергетики, потребительского сектора, финансового сектора, связи и телекоммуникаций. Ко второму типу относятся сводные индексы. Это индексы фондов акций, фондов облигаций, фондов смешанных инвестиций, а также сводный индекс по всем действующим открытым фондам.

Для расчета сводных индексов (RAEX, RAEX.stocks, RAEX.bonds, RAEX.mix) берутся данные по 15 крупнейшим фондам по размеру СЧА. Для расчета отраслевых индексов берутся данные по 10 крупнейшим фондам каждой отрасли. Выборка фондов для расчетов индексов представлена в таблицах в соответствующих разделах. Один раз в 6 месяцев база расчета индексов корректируется в соответствии с изменениями размеров крупнейших фондов.



Исследования по теме
Рейтинги качества управления УК активами ПИФов
19.12.2014
Российский рынок розничных паевых инвестиционных фондов стагнирует: с начала года СЧА ОПИФов и ИПИФов сократилась на 14,5%, составив 105,4 млрд руб. на 01.12.2014. Девальвация рубля сделала бывших лидеров, ОПИФы облигаций, аутсайдерами (-32% по СЧА) и дала возможность фондам фондов, позволяющим инвестировать в иностранные активы, привлечь 8,8 млрд руб. средств пайщиков. Поддержать розницу могут индивидуальные инвестиционные счета, которые появятся с 1 января 2015 года. Тем не менее, их влияние будет отложенным: по прогнозам «Эксперт РА» (RAEX), в 2015 году объем рынка останется на уровне порядка 100-110 млрд руб.
Рейтинги качества управления УК активами ПИФов: пайщики не хотят рисков
24.01.2013
Наиболее привлекательными фондами с точки зрения качества управления на российском рынке уже несколько лет являются фонды облигаций и денежного рынка. На фоне высокой волатильности рынка акций только в фондах фиксированного дохода управляющим удается опережать бенчмарки и получать доходность при ограниченных рисках. За 2 года (с 01.01.2011 по 01.12.2012) приток в фонды облигаций и денежного рынка составил 12,1 млрд рублей против оттока из фондов акций и смешанных инвестиций в 13,7 млрд рублей. До тех пор, пока на фондовый рынок не вернется долгосрочный тренд к росту, фонды инструментов с фиксированным доходом останутся единственным востребованным продуктом у пайщиков.
Статьи экспертов по теме
Противостояние депозитов и инвестиционных продуктов: кто победит?
25.01.2017 / Павел Митрофанов
Низкие ставки по банковским вкладам толкают людей на фондовый рынок Авторская колонка в журнале Forbes
Призраки прошлого
17.11.2011 / Вероника Иванова
Обвал фондовых рынков в августе угрожает повторением сценария 2008 – 2009 гг. Избежать банкротств управляющих поможет докапитализация УК и решение проблемы сохранности пенсионных активов.
Легко ли быть умным инвестором
20.09.2007 / Павел Самиев, Мансур Нигматулин
В России насчитывается более четырех сотен паевых инвестиционных фондов. Поэтому потенциальным пайщикам не так просто сделать правильный выбор. Рейтинговое агентство "Эксперт РА" провело мини-исследование специально для РБСdaily с целью выяснить, какими критериями следует руководствоваться при выборе ПИФа. Для этого мы рассмотрели два типа поведения - и назвали их условно стратегии "идиота" и "умного". Парадокс: наши расчет показали, что на российском рынке оба варианта дают примерно одинаковый результат (что противоречит теории инвестирования). Хотя если инвестор обладает недюжинными математическими способностями и временем для постоянного мониторинга, то он может существенно переиграть рынок.

 

Служба контроля качества

Обращение в службу качества — это обратная линия, с помощью которой мы напрямую от партнёров и клиентов получаем информацию о том, насколько наша деятельность удовлетворяет вашим требованиям и ожиданиям.

Высказать своё замечание или предложение Вы можете заполнив онлайн-форму, либо позвонив напрямую в отдел контроля качества по телефону (495) 617-07-77 доб. 1645

Анонимное обращение

Спасибо, что помогаете нам стать еще лучше!