Войти Восстановить пароль?
Приветствуем Вас на обновленном сайте рейтингового агентства "Эксперт РА"!
Мы постарались сделать доступ к материалам более простым и понятным, переработали навигацию и способы подачи информации для более прозрачного доступа к ней. Однако, если у Вас возникли вопросы или Вы нашли ошибку - просим обращаться по адресу info@raexpert.ru. Желаем плодотворной работы!
Зарегистрированные пользователи
имеют расширенный доступ
к материалам сайта
Зарегистрироваться
Требования регуляторов Проекты методологий Список всех рейтингов
Банки Финансовые компании Нефинансовые компании Холдинговые компании Проектные компании Факторинговые компании Лизинговые компании Регионы (муниципалитеты) Суверенные правительства (страны) Страховые компании (универсальные) Страховые компании (по страхованию жизни) Инвестиционные компании Депозитарии НПФ (негосударственные пенсионные фонды) МФО (микрофинансовые организации) Гарантийные фонды Облигационные займы Структурированные финансовые продукты Управляющие компании СМО (страховые медицинские организации) Агенты по сопровождению ипотечных закладных Качество (корпоративного) управления Качество систем риск-менеджмента Привлекательность работодателей Качество услуг ЛПУ Функциональность интернет-банкинга Эффективность управления ПИФами Качество управления закупочной деятельностью в компаниях с государственным участием Кредитный климат стран и территорий Ипотечные сертификаты участия Регионы России Регионы Казахстана
Международные рейтинги Рейтинги под наблюдением
Календарь начала сбора анкет и публикации Список всех рэнкингов
Контакты
Рейтинговое агентство RAEX («Эксперт РА»)
Адрес: Бумажный проезд, 14, стр. 1
Общие вопросы: info@raexpert.ru

Секретариат
Марьям Газиева
тел: (495) 225-34-44, 617-07-77 (доб. 1610)
e-mail: referent@raexpert.ru

PR служба
Сергей Михеев
(по запросам СМИ и общим вопросам работы PR-службы)
тел: (495) 225-34-44, 617-07-77 (доб. 1650)
факс: (495) 225-34-44
e-mail: mikheev@raexpert.ru

Екатерина Свищева
(по вопросам информационного сотрудничества и аккредитации СМИ)
тел: (495) 225-34-44, 617-07-77 (доб. 1640)
факс: (495) 225-34-44
e-mail: pr@raexpert.ru

Отдел клиентских отношений
Ерофеев Роман
тел: (495) 225-34-44, 617-07-77 (доб. 1656)
факс: (495) 225-34-44
e-mail: sale@raexpert.ru

«RAEX (Эксперт РА) – крупнейшее в России рейтинговое агентство c 19-летней историей. RAEX (Эксперт РА) является лидером в области рейтингования, а также исследовательско-коммуникационной деятельности.

RAEX (Эксперт РА) включено в реестр кредитных рейтинговых агентств Банка России.

На сегодняшний день агентством присвоено более 700 индивидуальных рейтингов. Это 1-е место и около 42% от общего числа присвоенных рейтингов в России, 1-е место по числу рейтингов банков, страховых и лизинговых компаний, НПФ, микрофинансовых организаций, гарантийных фондов и компаний нефинансового сектора.

Рейтинги RAEX (Эксперт РА) входят в список официальных требований к банкам, страховщикам, пенсионным фондам, эмитентам. Рейтинги агентства используются Центральным банком России, Внешэкономбанком России, Московской биржей, Агентством по ипотечному жилищному кредитованию, Агентством по страхованию вкладов, профессиональными ассоциациями и саморегулируемыми организациями (ВСС, ассоциацией «Россия», Агентством стратегических инициатив, РСА, НАПФ, НЛУ, НСГ, НФА), а также сотнями компаний и органов власти при проведении конкурсов и тендеров.»


 
 

Будущее рынка доверительного управления в России

 


КАРТА ПРОЕКТА
Будущее рынка доверительного управления в России

Скачать полный текст исследования

Резюме

Наиболее привлекательными фондами с точки зрения качества управления на российском рынке уже несколько лет являются фонды облигаций и денежного рынка. На фоне высокой волатильности рынка акций только в фондах фиксированного дохода управляющим удается опережать бенчмарки и получать доходность при ограниченных рисках. За 2 года (с 01.01.2011 по 01.12.2012) приток в фонды облигаций и денежного рынка составил 12,1 млрд рублей против оттока из фондов акций и смешанных инвестиций в 13,7 млрд рублей. До тех пор, пока на фондовый рынок не вернется долгосрочный тренд к росту, фонды инструментов с фиксированным доходом останутся единственным востребованным продуктом у пайщиков.

Лидеры с фиксированным доходом. Согласно динамике индексов RAEX, которые рассчитываются «Экспертом РА» на основе данных о стоимости пая, а также стоимости СЧА открытых российских ПИФов, наилучшую доходность за период 01.01.2011 – 01.12.2012 показал средний фонд облигаций (+13%), продемонстрировав результат на уровне бенчмарка. Средний фонд смешанных инвестиций  и средний фонд акций показали отрицательные доходности (-22% и -33% соответственно). В рамках оценки качества управления УК активами фондов наивысшие рейтинги также получили ПИФы с фиксированной доходностью: фонды облигаций и денежного рынка.

Обогнали бенчмарки. Основной вклад в высокие результаты деятельности большинства фондов внесли стратегии инвестирования, позволяющие в условиях волатильного рынка демонстрировать наибольшую доходность фонда при наименьшем риске. Так, значительная часть фондов, представленных к рейтинговой оценке (32%), оказалась гораздо эффективнее безрисковых вложений. В 12 ПИФах из 19 управляющие оказали положительное влияние на результат, обыграв рынок. Превышение доходности фонда над бенчмарком является основным мотивом, благодаря которому ПИФы смогли получить высокие рейтинги.

Пайщики за ограничение рисков. В ближайшей перспективе в лидерах по качеству управления по-прежнему останутся фонды облигаций и денежного рынка. Отсутствие стабильности на фондовом рынке не позволяет фондам акций и смешанных инвестиций демонстрировать высокие доходности и более эффективные результаты по сравнению с fixed-income инструментами. За 11 месяцев 2012 года чистый приток в фонды облигаций и в фонды денежного рынка составил 7,7 млрд рублей. Частично эти деньги пришли из фондов акций и смешанных инвестиций, которые за аналогичный период потеряли 11 млрд рублей. На фоне волатильного фондового рынка предсказуемые показатели фондов с фиксированной доходностью, превышающие доходность индекса, делают облигационные ПИФы наиболее востребованными  инструментами коллективного инвестирования в обозримом будущем.

Действующие рейтинги качества управления УК активами ПИФов на 21.11.2012

Управляющая компания Фонд Тип фонда Бенчмарк Рейтинг Коэффициент Шарпа Коэффициент Альфа* Превышение бенчмарка, %
ОАО Управляющая компания «Ингосстрах – Инвестиции» Ингосстрах денежный рынок ОДР 3-месячная ставка депозита Сбербанка России для юр. л. A - - 12,45
Ингосстрах-облигации ОО ММВБ корп. Обл. A 0,191 0,25 4,17
Ингосстрах акции ОА ММВБ A -0,029 -0,016 -2,98
ЗАО «КапиталЪ Управление активами» КапиталЪ-Сбалансированный ОС 50% ММВБ - 50% ММВБ корп. обл. A 0,009 0,158 5,52
ООО «Управляющая компания «Райффайзен Капитал» Райффайзен-Сырьевой сектор ОА 70% ММВБ Нефть и Газ - 30% ММВБ металлы и добыча A 0,007 0,197 8,44
Райффайзен - Акции ОА ММВБ A -0,004 0,114 3,47
Райффайзен-Сбалансированный ОС 50% ММВБ - 50% ММВБ корп. обл. A -0,004 0,086 1,86
Райффайзен - Облигации ОО ММВБ корп. обл. A -0,156 0,08 -2,23
Райффайзен-Электроэнергетика ОА ММВБ энергетика B -0,171 -0,45 -1,70
ЗАО «Управляющая компания УралСиб» УралСиб Нефть и Газ ОА ММВБ Нефть и Газ A 0,072 0,528 22,25
УралСиб Фонд Консервативный ОО ММВБ корп. Обл. A 0,122 0,212 3,28
УралСиб Инфраструктура и Связь ОА ММВБ телекоммуникации A -0,011 0,126 5,25
УралСиб Металлы России ОА ММВБ металлургия A -0,064 0,06 9,50
УралСиб Фонд Отраслевых инвестиций ИА РТС A -0,013 0,056 1,83
УралСиб Фонд Перспективных вложений ИА РТС-2 A -0,06 -0,083 2,71
УралСиб Фонд Первый ОА РТС A -0,035 -0,123 -6,85
УралСиб Фонд Профессиональный ОС 50% ММВБ - 50% ММВБ корп. обл. A -0,042 -0,098 -7,96
УралСиб Российские финансы ОА ММВБ финансы B -0,071 -0,277 -6,87
УралСиб Энергетическая перспектива ОА ММВБ энергетика B -0,137 -0,409 -0,46

* коэффициент Альфа, умноженный на 1000.
** Согласно динамике индексов RAEX, которые рассчитываются «Экспертом РА» на основе данных о стоимости пая, а также стоимости СЧА открытых российских ПИФов, за период 31.08.2010 – 31.08.2012  наилучшую доходность показал средний фонд облигаций (+15%), превысив бенчмарк на 1%. Средний фонд смешанных инвестиций и средний фонд акций продемонстрировали отрицательную доходность (-10 и -13% соответственно), сыграв значительно хуже бенчмарка.

Расшифровка рейтинговой шкалы

класс A   Высокий уровень качества управления УК активами фонда
класс B   Средний уровень качества управления УК активами фонда
класс C   Удовлетворительный уровень качества управления УК активами фонда

Расшифровка типов фондов

Первая буква О – открытые фонды, И – интервальные; вторая буква А – фонд акций, О – облигаций, ДР – денежного рынка, С – смешанных инвестиций.

Методология

Рейтинги качества управления управляющими компаниями (УК) активами фондов по итогам двух лет (с 31.08.2010 по 31.08.2012) подготовлены рейтинговым агентством «Эксперт РА» на основе оценки эффективности управления УК активами ПИФов. В рейтинговании приняли участие 19 фондов под управлением 4 компаний, предоставивших данные о стоимости паев за 500 рабочих дней за период 31.08.2010 – 31.08.2012.

Рейтинг качества управления активами фондов «Эксперта РА» призван предоставить инвесторам объективную информацию о рисках и эффективности вложений в тот или иной фонд. Проект на ежегодной основе осуществляется рейтинговым агентством «Эксперт РА».

Для оценки используется совокупность трех показателей: коэффициент Шарпа (доходность-риск), α Йенсена (вклад управляющего в результат, «премия за риск») и превышение доходности фонда над доходностью бенчмарка за период.

Коэффициент Шарпа включен в методику, т. к. де-факто является стандартом оценки деятельности инвестиционных компаний и отражает связь двух наиболее важных для инвесторов понятий (доходность и риск). Для инвестора наиболее предпочтительной является стратегия, показывающая наибольшую доходность при наименьшем риске.

Коэффициент позволяет соотносить доходность и риск, т. е. показывает, сколько единиц доходности приходится на единицу риска. При этом мерой риска является волатильность, которая рассчитывается с учетом того, что чем старее данные, тем меньший вклад в волатильность они вносят, также учитывается коррелированность активов.

Вложения будут тем эффективнее, чем выше значение коэффициента Шарпа. Небольшое значение коэффициента будет говорить о том, что доходность от инвестирования не оправдывает принятого уровня риска. Отрицательная величина коэффициента Шарпа будет свидетельствовать о том, что вложения в безрисковые ценные бумаги принесли бы больший доход, чем инвестирование в фонд.

Альфа Йенсена показывает роль управляющего в получении дополнительной по отношению к бенчмарку доходности. Коэффициент позволяет определить, насколько управляющий обыгрывает рынок или проигрывает ему. Коэффициент позволяет сравнить доходность фондов, активы которых находятся под управлением конкретной УК со среднерыночными показателями. Чем больше значение коэффициента, тем качественнее было управление фондом. Отрицательное значение коэффициента говорит о том, что влияние управляющего было негативным.

Сравнение с бенчмарком – общепризнанный и наиболее простой инструмент оценки эффективности управления.

Об индексах ПИФов RAEX

Индексы семейства RAEX – это удобный индикатор изменения стоимости «среднего пая» всех российских УК. Индекс помогает сравнить результаты, которые показывает конкретный ПИФ, с движением всех ПИФов аналогичного типа на рынке. Таким образом, клиенты УК могут оценить эффективность управления своими средствами.

За отправную точку при расчете индексов взято начало 2007 года, когда на рынке коллективных инвестиций наблюдалась наибольшая активность пайщиков. Значение индекса на этот момент было установлено как 100 пунктов.

Семейство индексов RAEX условно можно разделить на два типа. К первому относятся отраслевые индексы. Отрасли для расчета индексов выбраны таким образом, чтобы их можно было сравнивать с отраслевыми индексами РТС. Рассчитываются индексы по отраслям электроэнергетики, металлургии и машиностроения, топливной энергетики, потребительского сектора, финансового сектора, связи и телекоммуникаций. Ко второму типу относятся сводные индексы. Это индексы фондов акций, фондов облигаций, фондов смешанных инвестиций, а также сводный индекс по всем действующим открытым фондам.

Для расчета сводных индексов (RAEX, RAEX.stocks, RAEX.bonds, RAEX.mix) берутся данные по 15 крупнейшим фондам по размеру СЧА. Для расчета отраслевых индексов берутся данные по 10 крупнейшим фондам каждой отрасли. Выборка фондов для расчетов индексов представлена в таблицах в соответствующих разделах. Один раз в 6 месяцев база расчета индексов корректируется в соответствии с изменениями размеров крупнейших фондов.



Исследования по теме
Обзор предварительных итогов крупнейших УК за IV квартал 2016 года: борьба за первое место продолжается
26.01.2017
По предварительным данным Эксперт РА (RAEX), рынок коллективных инвестиций и ДУ достиг порядка 5,5 трлн руб. по итогам 4 квартала 2016 г. Объем активов под управлением топ-15 УК составил около 3,9 трлн руб. УК «Лидер» вновь вернула себе первое место в рэнкинге. Наибольшие темпы прироста в абсолютном выражении продемонстрировала УК «ТКБ Инвестмент Партнерс», в относительном выражении – УК «ИДжи Кэпитал Партнерс».
Рынок коллективных инвестиций по итогам 9 месяцев 2016 года
12.10.2016
Рейтинговое агентство RAEX (Эксперт РА) приступает к проведению очередного исследования рынка доверительного управления и коллективных инвестиций – по итогам работы 3 квартала 2016 года. По результатам исследования будет подготовлен обзор рынка и рэнкинги управляющих компаний (в целом по рынку, а также в разбивке по основным видам ДУ).
Обзор рынка доверительного управления активами за 2015 год: доходы управляющих обогнали расходы
13.05.2016
Высокие ставки по депозитам и прирост фондовых индексов в 2015 году позволили управляющим увеличить среднее вознаграждение в расчете на 1 млн рублей активов под управлением на 26%. В результате, по оценке RAEX (Эксперт РА), за 2015 год удельная выручка УК составила 5,9 тысяч рублей. На фоне роста доходов в среднем управляющие смогли избежать роста издержек. Исключением стали только «пенсионные» УК, расходы которых выросли на 48% в связи с увеличением регулятивной нагрузки, проверками ЦБ и ростом трат на риск-менеджмент. Тем не менее, более высокие темпы прироста выручки и эффект масштаба позволили «пенсионным» УК показать минимальное по рынку значение отношения платежей к выручке – 22%.
Статьи экспертов по теме
Противостояние депозитов и инвестиционных продуктов: кто победит?
25.01.2017 / Павел Митрофанов
Низкие ставки по банковским вкладам толкают людей на фондовый рынок Авторская колонка в журнале Forbes
Заработать в условиях стагнации
19.05.2014 / Александра Таранникова
«Заморозка» пенсионных накоплений НПФ возвращает управляющие компании в розницу. Единственный путь сохранить рост доходов - предложить инвестиционные продукты выгоднее банковских депозитов.
В ожидании пруденциального надзора
17.03.2014 / Александр Гущин
Гармонизация пруденциальных норм повысит качество надзора ЦБ. Мегарегулятор же сможет решать более сложные задачи – кросс-секторное регулирование и надзор за системно значимыми компаниями.
Рэнкинги по теме
Служба контроля качества

Обращение в службу качества — это обратная линия, с помощью которой мы напрямую от партнёров и клиентов получаем информацию о том, насколько наша деятельность удовлетворяет вашим требованиям и ожиданиям.

Высказать своё замечание или предложение Вы можете заполнив онлайн-форму, либо позвонив напрямую в отдел контроля качества по телефону (495) 617-07-77 доб. 1645

Анонимное обращение

Спасибо, что помогаете нам стать еще лучше!