• Главная
• Исследования
• Регионы России
• Аналитические обзоры
• Инвестиционная привлекательность и кредитоспособность Красноярского края: современное состояние и перспективы

Инвестиционная привлекательность и кредитоспособность Красноярского края:
cовременное состояние и перспективы

(Материалы ко Второму Красноярскому инвестиционному форуму)

 Москва-Красноярск, 2005

В настоящем докладе представлены краткие результаты очередного независимого комплексного исследования социально-экономической ситуации, инвестиционного климата и кредитоспособности региона, проведенного в январе-марте 2005 года рейтинговом агентством "Эксперт РА" по инициативе Администрации Красноярского края. В новом исследовании дается прогноз изменения основных параметров инвестиционной привлекательности и кредитоспособности Красноярского края в случае его объединения с Таймыром и Эвенкией.

Инвестиционный климат субъекта федерации (региона) - это совокупность возможностей и условий для ведения инвестиционной деятельности на территории региона. Инструментом комплексной оценки инвестиционного климата является Рейтинг инвестиционной привлекательности регионов России, показывающий место каждого региона страны по инвестиционному потенциалу и риску среди субъектов федерации.

Кредитный рейтинг субъекта федерации (региона) или муниципального образования "Эксперт РА-AK&M" выражает мнение агентств о текущей способности к своевременному выполнению как взятых на себя ранее, так и будущих долговых обязательств. Присвоение кредитного рейтинга региону (МО) осуществляется на основе аналитической оценки совокупности объективных и субъективных параметров кредитоспособности, а также прогноза их изменения, позволяющих региону (МО)  в той или иной мере отвечать по уже имеющимся или будущим долговым обязательствам.

Основной вывод, полученный в результате исследования, заключается в том, что благодаря совместным усилиям новой администрации, Законодательного Собрания, предприятий и населения Красноярского края, в 2003-2004 гг. произошло существенное улучшение социально-экономической ситуации.  Красноярский край превращается из потенциально привлекательного, но сложного для инвесторов и финансовых институтов региона в территорию наиболее перспективного и надежного инвестирования на востоке России.

Рейтинговое агентство "Эксперт РА" благодарит Администрацию Красноярского края, а также представительство Администрации Красноярского края при Правительстве Российской Федерации за содействие в получении необходимой информации и консультационную помощь при проведении исследования.

Авторы доклада: Г.В.Марченко и О.В.Мачульская

Стабильные результаты и благоприятные предпосылки
Инвестиционный климат Красноярского края продолжает улучшаться
Высокая кредитоспособность - залог устойчивого развития объединенного Красноярского края
Прогноз инвестиционной привлекательности и кредитоспособности объединенного Красноярского края
Основные выводы

Стабильные результаты и благоприятные предпосылки

Экономическая мощь и географическое положение Красноярского края делают его потенциальным лидером всего региона Сибири и Дальнего Востока. От его успешного развития зависит не только социально-экономическое развитие востока России, но и геополитическое влияние нашей страны в Азиатско-Тихоокеанском регионе.

Совместные усилия администрации, бизнеса и населения Красноярского края в последние два года обеспечили стабильный экономический рост региона и сформировали благоприятные предпосылки для перехода к новому этапу его развития. Ключевым фактором успеха на этом пути является привлечение значительного объема внешних финансовых ресурсов.

Красноярский край - один из наиболее крупных субъектов Российской Федерации. В нем проживает около 3 млн жителей, что делает его  крупнейшим по численности населения регионом Азиатской России. Благодаря своему глубинному положению в Евразии, Красноярский край находится на перекрестке важнейших трансконтинентальных магистралей. Вдоль северного побережья проходит Северный морской путь, сокращающий путь из Европы в Японию и Китай почти на 2 недели. Южную часть Красноярского края пересекает Транссибирская железнодорожная магистраль. С юга на север края пролегает главная экономическая ось - река Енисей. Наконец, Красноярский край расположен на пересечении широтных и трансполярных международных авиационных магистралей.

Красноярский край занимает первое место в России по запасам древесины, второе - по запасам гидроэнергетических ресурсов, третье - по запасам минерального топлива. Здесь находятся месторождения руд черных и цветных металлов, золота, природного камня, нерудных строительных материалов, обнаружены значительные запасы нефти и газа. В Красноярском крае сконцентрирован мощный и конкурентоспособный производственный, сельскохозяйственный и научно-технический потенциал. Избыток электроэнергии и пониженные тарифы на нее способствуют эффективной деятельности в крае энергоемких производств.

По объему промышленного производства в 2004 году край занял 9-е место за Санкт-Петербургом, по объему сельскохозяйственного производства - 14-е.

Главные экономические центры края: Красноярск (912 тыс. жителей по переписи 2002 г.), Норильск (135 тыс.), Ачинск (119 тыс.), Канск (103 тыс.), Железногорск (94 тыс.), Минусинск (73 тыс.), Зеленогорск (69 тыс.), Лесосибирск (65 тыс.).

Несмотря на огромный природно-ресурсный потенциал и разнообразие других предпосылок развития, экономика края на протяжении длительного времени имела монопрофильный характер. Однако последние годы промышленность начинает уступать свою доминирующую роль в пользу строительства, транспорта, торговли, и к настоящему времени она занимает в структуре ВРП немногим более половины (диаграмма 1).

При этом доля цветной металлургии составляет около 2/3 объема промышленного производства (диаграмма 2). От результатов ее деятельности в значительной степени зависит бюджет края и уровень жизни его населения.

Благодаря высокой конкурентоспособности продукции цветной металлургии и лесного комплекса на мировых рынках, Красноярский край относится к числу регионов с наименьшим снижением промышленного производства, в течение многих лет является донором федерального бюджета.

К 2002 году резервы компенсационного экономического роста края после финансового кризиса были исчерпаны. Существенно снизились темпы роста промышленного производства, почти не росли реальные доходы населения, практически не удалось сформировать бюджет развития.

Уровень просроченной задолженности по заработной плате на одного занятого в 2002 году более чем в два раза превышал среднероссийский. Причиной этого являлось то, что экономическое развитие края долгое время шло по инерционному пути эксплуатации созданных еще в годы советской власти производственных мощностей без их существенного обновления. К тому же руководство края не смогло в те годы выдвинуть новые идеи и предложить реальные пути выхода из сложившейся социально-экономической ситуации в крае.

Эти негативные тенденции новому руководству края удается переломить с большим трудом, не в последнюю очередь вследствие хронического недостатка инвестиционных ресурсов в крае. В последние пять лет доля инвестиций в основной капитал (включая ПИИ) в объеме ВРП Красноярского края постоянно отставала от среднероссийского уровня на 30%-40% (диаграмма 3).

В результате недостатка инвестиционных ресурсов экономического роста не начинается или замедлилась реализация крупных инвестиционных проектов, а некоторые из них оказались замороженными. Темпы роста основных параметров социально-экономического развития Красноярского края в последние годы, особенно в 2004 г., хотя и были положительными, но все же отставали от средних по России (табл. 1), а производство ВРП на душу населения края все в меньшей степени опережает среднероссийский уровень (диагр. 4).

Таблица 1. Динамика социально-экономического развития России и Красноярского края в 2000-2004 гг.

Таблица составлена по уточненным данным Федеральной службы госстатистики РФ и Администрации Красноярского края.

Дефицит инвестиций, в свою очередь, в значительной степени является следствием сложного характера инвестиционного климата Красноярского края.

Инвестиционный климат Красноярского края продолжает улучшаться

В прошлом году произошел качественный сдвиг в инвестиционном климате края. Красноярский край перешел из рейтингового класса 2С (средний потенциал - высокий риск) в более привлекательный для инвесторов класс 2В (средний потенциал - умеренный риск), к которому относятся еще 15 регионов России.

Ежегодный "Рейтинг инвестиционной привлекательности регионов России", рейтингового агентства "Эксперт РА", публикуемый в журнале "Эксперт" на протяжении девяти последних лет, является наиболее авторитетным аналитическим исследованием инвестиционного климата регионов России, на который ориентируются не только отечественные и зарубежные инвесторы, но и органы государственной власти Российской Федерации и ее субъектов.

Согласно рейтингу, Красноярский край относится к числу регионов России с "нетипичным" инвестиционным климатом. При выдающемся инвестиционном потенциале, здесь весьма велики риски инвестирования. Тем не менее, с 1999 по 2003 годы в рейтинге инвестиционной привлекательности "Эксперт РА" Красноярскому краю удалось подняться на восемнадцать мест вверх (с 75-го на 57-е) по уровню инвестиционного риска среди субъектов федерации, потеряв при этом одно место в ранге инвестиционного потенциала. По характеру инвестиционного климата Красноярский край в 2004 году перешел из категории "трудных детей" в число регионов-"полюсов роста" (диагр. 5).

Ключевой позитивной чертой инвестиционного климата Красноярского края является стабильность его инвестиционного потенциала, которая обеспечивает постоянный и растущий интерес инвесторов. Особо следует отметить высокий природно-ресурсный, финансовый, производственный и трудовой потенциал края.

Вторым позитивным моментом является законодательная база инвестиционной деятельности на территории Красноярского края. Разработка и принятие "Основных направлений социально-экономического развития Красноярского края на среднесрочную перспективу", среднесрочной "Программы социально-экономического развития" в совокупности с пакетом из законодательных актов края (55 из которых было принято в 2004 году), предоставляющих льготы инвесторам, позволят еще больше снизить законодательный риск инвестирования. В результате край поднялся по этому виду риска с 65-го на 19-е место (диагр. 6). В уже принятых нормативных актах и готовящихся к рассмотрению проектах представлен полный перечень видов государственной поддержки инвесторов и предпринимателей, действующих в крае или стремящихся инвестировать в его экономику.

По показателям рангов частных инвестиционных потенциалов Красноярский край находится в стабильной, но позитивной ситуации. Доминирование в совокупном инвестиционном потенциале края природно-ресурсной составляющей предопределяет стабильное положение края во второй пятерке регионов России с наиболее высоким инвестиционным потенциалом.

Новым фактором повышения инвестиционной привлекательности Красноярского края является его выдвижение в число лидеров в СФО по инновационному потенциалу, сохранение и развитие научно-технического комплекса края (диагр. 7).

В целом следует отметить незначительное число "слабых мест" в инвестиционном риске Красноярского края, концентрация усилий краевых властей на преодолении которых позволит достаточно быстро улучшить его инвестиционный климат. Для этого Красноярский край не только обладает большим запасом социально-экономической стабильности, но и имеет значительные возможности повышения инвестиционной привлекательности.

Высокая кредитоспособность - залог устойчивого развития объединенного Красноярского края

Рейтинговый консорциум "Эксперт РА-АК&M" подтверждает присвоенный Красноярскому краю в апреле 2004 года рейтинг кредитоспособности по национальной рейтинговой шкале "А" - высокий уровень надежности с низким  риском несвоевременного выполнения обязательств и позитивными перспективами. Обновленная оценка уровня кредитоспособности Красноярского края была проведена на основании комплексного анализа финансовых, социально-экономических, политико-экономических и управленческих параметров, характеристик и индикаторов развития региона за 2004 г. и начало 2005 года.

Инвестиционная привлекательность территории является комплексной характеристикой, которая не исчерпывается параметрами и свойствами, существенными для прямых инвесторов и рисками, возникающими для них при вложении капитала в конкретные проекты, сферы, объекты или площадки. Для привлечения инвестиций в форме кредитов и вложений в региональные ценные бумаги наиболее важным для инвестора (кредитора) является способность заемщика к своевременному выполнению как взятых на себя ранее, так и будущих долговых обязательств.

Комплексную оценку способности заемщика к полному и своевременному выполнению долговых обязательств на весь срок погашения долга или период обращения ценной бумаги с учетом прогноза возможных изменений экономической среды и социально-политической ситуации отражает рейтинг кредитоспособности (кредитный рейтинг).

Выход региона на внешний, в том числе, международный инвестиционно-кредитный рынок, в современных условиях невозможен без наличия кредитных рейтингов, присвоенных ведущими отечественными и международными рейтинговыми агентствами.

Присвоенный Красноярскому краю рейтинг "А" с позитивными перспективами означает, что край относится к категории заемщиков, имеющих высокий уровень надежности, однако ниже среднего ("А+") в данном рейтинговом классе. В краткосрочной перспективе риск несвоевременного выполнения обязательств Администрацией Красноярского края низкий. Вероятность реструктуризации долга или его части минимальна. Серьезные проблемы в основных сферах деятельности эмитента отсутствуют. Риск полного или частичного отказа эмитента от выполнения обязательств сравнительно низок. В перспективе риск невыполнения обязательств, вероятнее всего, будет снижаться. Вместе с тем существует напряженность в динамике финансово-экономического развития и определенная неустойчивость региональной власти, связанная с перспективами референдума по объединению Красноярского края.

Высокий кредитный рейтинг Красноярского края определяется наличием мощной налоговой базы, высоким качеством финансового управления, эффективной политикой управления государственным долгом, значительным ресурсно-экономическим потенциалом региона и рядом других факторов (таблица 2).

Таблица 2. Дифференциация параметров кредитоспособности Красноярского края

Анализ устойчивости бюджетной системы свидетельствует о том, что Красноярский край в 2004 году повысил свою способность своевременного выполнения текущих финансовых обязательств, а уровень ее платежеспособности также остался высоким. Структура бюджета Красноярского края достаточно сбалансирована и устойчива как для сохранения существующего уровня платежеспособности, так и для дальнейшего улучшения показателей. Край по-прежнему является единственным субъектом федерации в Сибири и на Дальнем Востоке, не получающим трансферты из Федерального фонда поддержки регионов. В 2004 году продолжалось улучшение качества консолидированного бюджета края. Соотношение доходов и расходов бюджета существенно выросло и достигло 101,9% против 94,3% в 2003 году.

Устойчивая конъюнктура мировых рынков цветных металлов и значительная доля на них продукции предприятий Красноярского края позволяют сохранять стабильности налоговой базы краевого бюджета. С другой стороны, при такой структуре налогоплательщиков нельзя ожидать и значительного роста бюджетных поступлений, в отличие, например, от нефтяных регионов, поступления в бюджет которых могут значительно колебаться в зависимости от цен на нефть.

Поэтому, хотя Красноярский край по-прежнему характеризуется более высоким по сравнению с Россией уровнем налоговых поступлений в расчете на душу населения, этот показатель в 2004 году снизился на 6,4%, в то время как в Ханты-Мансийском АО за тот же период он вырос в 1,8 раза.

Как и в 2003 году, успехи Красноярского края в прошлом году были связаны  с растущим уровнем собираемости налогов по сравнению с планируемым. Если в 2002 г. он составлял 82%, а в 2003 г. - 101%, то в 2004 г. - 104%. Важной позитивной характеристикой бюджета края является продолжающийся рост инвестиционной части, хотя и в 2004 г. она по-прежнему немного отставала от среднероссийского уровня - 12,84%.

В целом Красноярский край отмечается высокой финансовой эффективностью экономического развития. Все основные индикаторы, формирующие этот параметр, были значительно лучше среднероссийского уровня как в 2003 г., так и в 2004 г.  Сальдо прибыли и убытков предприятий по отношению к ВРП в 2004 г. в 2,4 раза превышало средний уровень по России, в то время как в 2003 г. - только в 1,6 раза. Сальдо экспорта-импорта продукции (услуг) на 1 руб. ВРП региона, устойчиво превышает среднероссийский уровень почти в 2 раза.

К позитивным тенденциям развития финансово-экономической ситуации в крае можно отнести и дальнейшее снижение уровня просроченной задолженности по заработной плате на одного занятого до уровня ниже среднероссийского.

У Красноярского края безупречная кредитная история. Главной ее чертой является соблюдение взятых на себя обязательств по кредитам и займам. Все параметры бюджета края на начало 2005 года были ниже нормативов Бюджетного кодекса Российской Федерации. В октябре 2004 года был размещен на Московской межбанковской валютной бирже второй  облигационный заем Красноярского края. Номинальный объем выпуска облигаций  составил 1,5 млрд рублей. Срок обращения  облигаций - 2 года, купонный период - 3 месяца. Цена размещения облигаций края - 100% от номинальной стоимости. По результатам конкурса ставка купона по облигациям  установлена   в размере  10,95% годовых, что соответствует эффективной  доходности  к погашению на уровне  11,4% годовых. Спрос на облигации края в 2004 году превысил предложение в 2,6 раза.  В январе 2005 года  по второму облигационному займу была осуществлена первая выплата купонного дохода.

Оба выпуска Красноярского краевого облигационного займа 2003-2004 гг. находятся в настоящее время в обращении и  включены в котировальный лист ММВБ "А" первого уровня.

Красноярский край не имеет просроченных задолженностей по своим кредитным обязательствам. Также не было и прецедентов обращения кредиторов в судебные органы по поводу несоблюдения краем долговых обязательств.

Исходя из проведенной оценки Рейтинговый консорциум полагает, что в течение текущего 2005 года позитивные тенденции кредитоспособности Красноярского края будут сохраняться.

При сохранении на уровне 2004 года динамики социально-экономических и финансовых показателей развития края, а также сложившихся предпосылок их изменения, переход края в следующую рейтинговую категорию "А+" можно ожидать лишь после запуска экономического механизма развития объединенного края.

Прогноз инвестиционной привлекательности и кредитоспособности объединенного Красноярского края

Дальнейшее существенное повышение инвестиционной привлекательности и кредитоспособности Красноярского края достижимо при условии выработки и реализации стратегического подхода к управлению развитием объединенной территории.

Объединение края с Таймырским и Эвенкийским округами внесет определенные изменения в инвестиционную привлекательность Красноярского края. Во-первых, объединение резко усилит инвестиционный потенциал края, что позволит ему выйти на шестое место в России, обогнав Нижегородскую область (диагр. 8).

Вместе с тем, объединение края с округами, обладающими худшими социально-экономическими и инфраструктурными параметрами инвестиционной привлекательности в первое время может привести к некоторому росту инвестиционного риска региона, который мог бы по данным последнего рейтинга переместиться с 57-го на 62-е место, вновь возвратясь в рейтинговую категорию 2С (умеренный потенциал - высокий риск).

На кредитный рейтинг Красноярского края объединение трех субъектов федерации практически не повлияет при условии сохранения в первые годы объединения трансфертов из федерального бюджета для Эвенкии и Таймыра. При этом консолидированный бюджет края, без заметного ущерба для его кредитоспособности, способен взять на себя покрытие дефицита бюджетов округов.

Для того чтобы стать одним из наиболее инвестиционно привлекательных, финансово устойчивых и динамично развивающихся субъектов федерации с растущим уровнем кредитоспособности, в крае целесообразно продолжить работу по дополнению программно-целевых методов управления стратегическими. Первым шагом на этом пути могла бы стать разработка Стратегии повышения инвестиционной привлекательности и кредитоспособности объединенного Красноярского края. Такая стратегия должна быть нацелена на более полное вовлечение природно-ресурсного потенциала в хозяйственную деятельность, постепенную диверсификацию экономики, наращивание <верхних этажей> производства путем реализации крупномасштабных инвестиционных проектов.

Предусмотренная программой объединения Красноярского края, Таймыра и Эвенкии реализация серии таких проектов позволит новому субъекту федерации уже через 3-4 года перейти в более высокую рейтинговую категорию 1В (высокий потенциал - умеренный риск), составив "компанию" Москве, Московской области, Санкт-Петербургу и Ханты-Мансийскому АО. Одновременно это расширит налоговую базу и увеличит приток поступлений в бюджет объединенного края, что позволит повысить рейтинг его кредитоспособности. 

Наблюдаемый в последние годы опережающий рост инфраструктурного и инновационного потенциала края как раз и свидетельствует о процессе накопления предпосылок для реализации таких проектов и переходе к новому этапу успешного инвестиционного экономического роста объединенного Красноярского края.

Основные выводы

Совместные усилия администрации, бизнеса и населения Красноярского края в последние два года обеспечили стабильный экономический рост региона и сформировали благоприятные предпосылки для перехода к новому этапу его развития.

Объединение Красноярского края, Таймыра и Эвенкии позволит создать первый за последние 15 лет прецедент эффективного крупномасштабного использования ресурсов для роста экономического потенциала и решения социальных проблем региона.

В результате объединения федеральный центр сможет в ближайшей перспективе решить проблему дополнительного финансирования двух автономных округов, региональная власть - обеспечить благоприятные условия для экономического развития и повышения уровня жизни населения, а бизнес - реализовать крупномасштабные инвестиционные проекты.

Повышение инвестиционной привлекательности и уровня кредитоспособности объединенного Красноярского края становятся важными факторами привлечения столь дефицитных внешних финансовых ресурсов на развитие региона и реализацию инвестиционных проектов.

"Запуск" серии проектов, предусмотренных программой объединения Красноярского края, Таймыра и Эвенкии, резко усилит инвестиционный потенциал края, что позволит новому субъекту федерации не только обогнать достаточно мощных конкурентов в рейтинге инвестиционного потенциала регионов России, а уже через 3-4 года перейти в более высокую рейтинговую категорию, составив "компанию" Москве, Московской области, Санкт-Петербургу и Ханты-Мансийскому АО. Одновременно это расширит налоговую базу и увеличит приток поступлений в бюджет объединенного края, что позволит повысить рейтинг его кредитоспособности. 

Новый этап инвестиционного экономического роста объединенного Красноярского края будет способствовать формированию в России первого в послереформенное время региона - реального полюса экономического роста на востоке страны.