Зарегистрированные пользователи
имеют расширенный доступ
к материалам сайта

Зарегистрироваться
Требования регуляторов Проекты методологий Список всех рейтингов
Банки Финансовые компании Нефинансовые компании Холдинговые компании Проектные компании Факторинговые компании Лизинговые компании Регионы (муниципалитеты) Страховые компании (универсальные) Страховые компании (по страхованию жизни) Депозитарии НПФ (негосударственные пенсионные фонды) МФО (микрофинансовые организации) Гарантийные фонды Облигационные займы Структурированные финансовые продукты Долговые инструменты Управляющие компании СМО (страховые медицинские организации) Агенты по сопровождению ипотечных закладных Качество (корпоративного) управления Качество систем риск-менеджмента Эффективность управления ПИФами Качество управления закупочной деятельностью Ипотечные сертификаты участия Регионы России
Рейтинги под наблюдением
Календарь начала сбора анкет и публикации Список всех рэнкингов
Контакты
Рейтинговое агентство «Эксперт РА»

Секретариат
Марьям Газиева
тел: (495) 225-34-44 (доб. 1610)
e-mail: referent@raexpert.ru

PR служба
Сергей Михеев
тел: (495) 225-34-44 (доб. 1650)
e-mail: mikheev@raexpert.ru

Отдел клиентских отношений
Ерофеев Роман
тел: (495) 225-34-44 (доб. 1656)
e-mail: sale@raexpert.ru

Контакты
«РАЭКС-Аналитика»

Екатерина Свищева
(по вопросам информационного сотрудничества и аккредитации СМИ)
тел: (495) 617-07-77 (доб. 1640)
e-mail: svishcheva@raex-a.ru

Яндиева Мариам
(по вопросам участия в проектах
РАЭКС-Аналитика)
тел: (495) 617-07-77 (доб. 1896)
e-mail: yandieva@raex-a.ru

«RAEX (Эксперт РА) – крупнейшее в России рейтинговое агентство c 20-летней историей. RAEX (Эксперт РА) является лидером в области рейтингования, а также исследовательско-коммуникационной деятельности.

RAEX (Эксперт РА) включено в реестр кредитных рейтинговых агентств Банка России.

На сегодняшний день агентством присвоено более 700 индивидуальных рейтингов. Это 1-е место и около 42% от общего числа присвоенных рейтингов в России, 1-е место по числу рейтингов банков, страховых и лизинговых компаний, НПФ, микрофинансовых организаций, гарантийных фондов и компаний нефинансового сектора.

Рейтинги RAEX (Эксперт РА) входят в список официальных требований к банкам, страховщикам, пенсионным фондам, эмитентам. Рейтинги агентства используются Центральным банком России, Внешэкономбанком России, Московской биржей, Агентством по ипотечному жилищному кредитованию, Агентством по страхованию вкладов, профессиональными ассоциациями и саморегулируемыми организациями (ВСС, ассоциацией «Россия», Агентством стратегических инициатив, РСА, НАПФ, НЛУ, НСГ, НФА), а также сотнями компаний и органов власти при проведении конкурсов и тендеров.»


 

Негосударственные пенсионные фонды (НПФ) оказались наиболее устойчивыми институтами финансового рынка перед лицом кризиса. От необходимости фиксировать убытки в период кризиса фонды защищены долгосрочным характером обязательств, а также гарантированной господдержкой отрасли как социально значимой.

Большинство НПФов успели сформировать достаточно консервативные портфели до осеннего удара финансового кризиса по фондовому рынку. Доля акций в структуре размещения пенсионных резервов всех фондов снизилась к концу 1 полугодия с 45% до 35%, а в размещении пенсионных накоплений – с 27 до 18%. Остальное – в облигациях, банковских инструментах, а также паях ПИФов, как правило, консервативных.

Таблица 1. Структура пенсионных резервов НПФ по виду активов

Вид актива Доля на 01.01.2008, в % Доля на 01.07.2008, в %
Денежные средства на банковских счетах 1,31 2,18
Банковские депозиты и депозитные сертификаты российских банков 7,83 10,34
Государственные ценные бумаги Российской Федерации 2,88 2,14
Муниципальные ценные бумаги 0,71 0,62
Облигации российских хозяйственных обществ 12,08 22,82
Акции российских ОАО 45,22 35,45
Ипотечные ценные бумаги 0,00 0,06
Паи паевых инвестиционных фондов 18,25 19,30
Недвижимость 0,13 0,11
Прочие направления размещения 7,70 4,47
векселя 3,31 2,06
ценные бумаги иностранных государств и организаций 0,18 0,00

Источник: рейтинговое агентство «Эксперт РА».

Таблица 2. Структура пенсионных накоплений НПФ по виду активов.

Вид актива Доля на 01.01.2008, в % Доля на 01.07.2008, в %
Денежные средства на счетах в кредитных организациях 6,22 5,76
Денежные средства в банковских депозитах 1,03 10,18
Государственные ценные бумаги Российской Федерации 5,64 1,96
Государственные ценные бумаги субъектов Российской Федерации 18,84 14,64
Облигации российских эмитентов 38,15 45,41
Акции российских эмитентов 27,26 18,29
Паи (акции, доли) иностранных индексных инвестиционных фондов 0,00 0,00
Ипотечные ценные бумаги 0,00 0,00
Прочие активы 2,85 3,76

Источник: рейтинговое агентство «Эксперт РА».

Структурные сдвиги позволили фондам показать по результатам полугодия достойные результаты несмотря на то, что снижение котировок на российском фондовом рынке началось еще весной: средняя доходность от размещения пенсионных резервов составила 4,49% (при стандартном отклонении в 7,57 процентных пункта). Хотя средняя доходность от размещения пенсионных накоплений в первом полугодии 2008 года была отрицательной (-0,67% при стандартном отклонении в 6,12 процентных пункта), 16 фондов из 37, которые были нами рассмотрены, показали положительный результат.

Если исходить из того, что индекс РТС на 01.07.08 не существенно отличался от значения на начало года (2242,74 и 2296,56 соответственно), то доходность, вероятно, была показана за счет выплаты дивидендов и купонных платежей по облигациям, а также за счет роста стоимости паев ЗПИФов, пользующихся спросом пенсионных фондов.

Основные потери НПФ к концу года произойдут из-за обвала котировок акций, которые окажут сильное влияние даже несмотря на их относительно небольшой вес в инвестпортфелях фондов. По нашей оценке средняя доходность от размещения пенсионных резервов на конец года составит от -10 до -15%, а от размещения пенсионных накоплений от -2,5 до -5% соответственно. (Хотя по результатам полугодия фонды показали худшую доходность по ОПС, чем по ДПО, пенсионные накопления размещаются в более консервативные инструменты, а, следовательно, меньше пострадали от падения цен на акции на фондовом рынке). Вместе с тем нужно понимать, что любые подобные оценки достаточно условны, так как пока непонятно, насколько эффективными окажутся антикризисные меры Правительства, ЦБ и Минфина.

Отметим также, что компании могут последовать примеру ПФР и продлить контракты с управляющими компаниями еще на один год, что позволит им не фиксировать убытки и дождаться более благоприятной рыночной конъюнктуры. Помимо этого, не исключено, что в текущем году фондам позволят не переоценивать портфель по итогам 2008 года, поэтому результаты на конец года будут менее мрачными.

Текущий кризис, скорее всего, практически не скажется на благосостоянии будущих пенсионеров, поскольку к моменту выплаты основной части пенсий экономика скорее всего успеет оправиться от кризиса и отыграть потери. Отчасти нивелировать негативное влияние кризиса поможет запас средств, накопленный фондами в предыдущие несколько лет роста рынка.

За последние три года большая часть фондов показывает результаты выше уровня инфляции, при этом средняя доходность превышает средний уровень инфляции на 1,5–2,4 процентных пункта.

Хотя в настоящий момент система охватывает уже несколько миллионов человек (примерно 3,6 миллиона лиц, застрахованных по обязательному пенсионному страхованию (ОПС), и 6,75 миллионов участников по НПО), сейчас пенсии получает лишь около 16% участников по НПО. А сроки выплаты пенсий по ОПС настанут только после 2020 года, когда на пенсию выйдут граждане, родившиеся после 1967 года – только они обладают правом на накопительную часть трудовой пенсии.

Таблица 3. Средняя доходность НПФ в 2005-2007 годах1.

Доходность ДПО ОПС
Количество фондов Доля от рассмотренных НПФ по объему пенсионных резервов Количество фондов Доля от рассмотренных НПФ по объему пенсионных накоплений
- выше среднего уровня 21 70% 11 68%
- средняя невзвешенная 12,98 % 12,16%
- выше уровня инфляции, но ниже среднего уровня 14 20% 7 28%
средний уровень инфляции 10,59 %
- ниже уровня инфляции 15 10% 6 4%

Источник: рейтинговое агентство «Эксперт РА».

Государство может и должно участвовать в развитии рынка. Приоритеты – в популяризации системы софинансирования, а также в расширении доступной инвестиционной декларации фондов за счет инструментов рынка недвижимости, а также инфраструктурных облигаций.

Система государственного софинансирования негосударственной пенсии по сути гарантирует гражданам 100% доходность их пенсионных накоплений, что практически гарантированно поможет преодолеть и инфляцию, и локальные провалы фондового рынка. Поэтому для развития системы НПО жизненно важно донести эту информацию до населения и активно продвигать саму идею негосударственной пенсии.

В настоящее время рынок испытывает недостаток длинных активов, доступных для инвестирования. Потенциал фондирования со стороны пенсионных фондов должен использоваться для развития рынка инфраструктурных облигаций, а также инструментов рынка недвижимости, в первую очередь – ЗПИФН.

Обзор подготовлен рейтинговым агентством «Эксперт РА» в рамках исследования надежности негосударственных пенсионных фондов, проводимого совместно с НП НАПФ. Информацию предоставили 50 фондов-членов НАПФ, на долю которых по состоянию на 01.07.2008 приходится 89% объемов пенсионных резервов и 86,3% объемов пенсионных накоплений НПФ.

1При расчетах использовалась информация по 50 фондам, занимающимся дополнительным пенсионным обеспечением, и 24 фондам, имеющим лицензию по ОПС.

Обзор подготовили:

Рыбалкин Р.С. .
эксперт направления рейтингов НПФ

Митрофанов П.С.
руководитель службы рейтингов

Самиев П. А.
директор департамента рейтингов финансовых институтов



Исследования по теме
Солидарность в деталях, разобщенность по существу.
07.05.2010
В ближайшие три года рынок ждет уверенный рост и консолидация: 69% участников опроса ждет, что объем рынка НПФ превысит к концу 2012 г. 1,5 трлн. рублей (т.е. увеличится более чем в 2 раза за 3 года), при этом 72% полагает, что на рынке останется не более 90 фондов (не более 70 по мнению 39%).
Обзор рынка НПФ по итогам 2009 года
20.04.2010
Отрасль негосударственных пенсионных фондов может рапортовать об успешном прохождении кризиса. За 2009 года объем собственного имущества фондов вырос на 28 % и превысил 700 млрд. рублей (в т.ч. ИОУД – 89 млрд.), в течение года 1,8 млн. застрахованных по ОПС лиц сделали свой выбор в пользу НПФ.
Обзор рынка НПФ по итогам 9 месяцев 2009 г.
02.12.2009
Дальнейшее сокращение числа НПФ будет вызвано не только и не столько действиями регулятора, но и ужесточением требований к качеству их работы. На фоне сокращения пенсионных взносов, коснувшегося практически всех фондов (у некоторых за 9 месяцев 2009 г. они составили лишь 50-60% от взносов за аналогичный период 2008 г.) уменьшение числа участников рынка выглядит неизбежным
Статьи экспертов по теме
В ожидании пруденциального надзора
17.03.2014 / Александр Гущин
Гармонизация пруденциальных норм повысит качество надзора ЦБ. Мегарегулятор же сможет решать более сложные задачи – кросс-секторное регулирование и надзор за системно значимыми компаниями.
Рост требует инфраструктуры
10.05.2012 / Павел Митрофанов, Александр Гущин
НПФ уже создали социально значимую основу негосударственной системы накопительных пенсий. Для ее развития нужно изменить формат госрегулирования НПФ, повысить надежность участников и внедрять стандартизацию.
Будущее пенсионного рынка
2013-12-18 10:13:52
Цель проекта: Обсуждение и выработка первоочередных стратегических мер по развитию системы пенсионных накоплений в контексте комплексной программы развития пенсионной системы России.
Рэнкинги по теме
Мероприятия по теме
25
мая
2016
Цель проекта: обсуждение мер по развитию отрасли НПФ как стратегического инвестора
26
мая
2015
Цель проекта: выработка первоочередных и стратегических мер по развитию рынка НПФ в контексте завершения пенсионной реформы
23
апреля
2014
Цель проекта: Обсуждение и выработка первоочередных стратегических мер по развитию системы пенсионных накоплений в контексте комплексной программы развития пенсионной системы России.