Войти Восстановить пароль?
ru en
Приветствуем Вас на обновленном сайте рейтингового агентства "Эксперт РА"!
Мы постарались сделать доступ к материалам более простым и понятным, переработали навигацию и способы подачи информации для более прозрачного доступа к ней. Однако, если у Вас возникли вопросы или Вы нашли ошибку - просим обращаться по адресу info@raexpert.ru. Желаем плодотворной работы!
Зарегистрированные пользователи
имеют расширенный доступ
к материалам сайта
Зарегистрироваться
Требования регуляторов Проекты методологий Список всех рейтингов
Банки Финансовые компании Нефинансовые компании Холдинговые компании Проектные компании Факторинговые компании Лизинговые компании Регионы (муниципалитеты) Страховые компании (универсальные) Страховые компании (по страхованию жизни) Инвестиционные компании Депозитарии НПФ (негосударственные пенсионные фонды) МФО (микрофинансовые организации) Гарантийные фонды Облигационные займы Структурированные финансовые продукты Долговые инструменты Управляющие компании СМО (страховые медицинские организации) Агенты по сопровождению ипотечных закладных Качество (корпоративного) управления Качество систем риск-менеджмента Привлекательность работодателей Качество услуг ЛПУ Эффективность управления ПИФами Качество управления закупочной деятельностью в компаниях с государственным участием Кредитный климат стран и территорий Ипотечные сертификаты участия Регионы России
Рейтинги под наблюдением
Календарь начала сбора анкет и публикации Список всех рэнкингов
Контакты
Рейтинговое агентство RAEX («Эксперт РА»)
Адрес: Бумажный проезд, 14, стр. 1
Общие вопросы: info@raexpert.ru

Секретариат
Марьям Газиева
тел: (495) 225-34-44, 617-07-77 (доб. 1610)
e-mail: referent@raexpert.ru

PR служба
Сергей Михеев
(по запросам СМИ и общим вопросам работы PR-службы)
тел: (495) 225-34-44, 617-07-77 (доб. 1650)
факс: (495) 225-34-44
e-mail: mikheev@raexpert.ru

Екатерина Свищева
(по вопросам информационного сотрудничества и аккредитации СМИ)
тел: (495) 225-34-44, 617-07-77 (доб. 1640)
факс: (495) 225-34-44
e-mail: pr@raexpert.ru

Отдел клиентских отношений
Ерофеев Роман
тел: (495) 225-34-44, 617-07-77 (доб. 1656)
факс: (495) 225-34-44
e-mail: sale@raexpert.ru

По вопросам участия в проектах
РАЭКС-Аналитика
Яндиева Мариам
тел: (495) 225-34-44, 617-07-77 (доб. 1896)
факс: (495) 225-34-44
e-mail: yandieva@raexpert.ru

«RAEX (Эксперт РА) – крупнейшее в России рейтинговое агентство c 19-летней историей. RAEX (Эксперт РА) является лидером в области рейтингования, а также исследовательско-коммуникационной деятельности.

RAEX (Эксперт РА) включено в реестр кредитных рейтинговых агентств Банка России.

На сегодняшний день агентством присвоено более 700 индивидуальных рейтингов. Это 1-е место и около 42% от общего числа присвоенных рейтингов в России, 1-е место по числу рейтингов банков, страховых и лизинговых компаний, НПФ, микрофинансовых организаций, гарантийных фондов и компаний нефинансового сектора.

Рейтинги RAEX (Эксперт РА) входят в список официальных требований к банкам, страховщикам, пенсионным фондам, эмитентам. Рейтинги агентства используются Центральным банком России, Внешэкономбанком России, Московской биржей, Агентством по ипотечному жилищному кредитованию, Агентством по страхованию вкладов, профессиональными ассоциациями и саморегулируемыми организациями (ВСС, ассоциацией «Россия», Агентством стратегических инициатив, РСА, НАПФ, НЛУ, НСГ, НФА), а также сотнями компаний и органов власти при проведении конкурсов и тендеров.»


 

Резюме

«Разморозка» пенсионных накоплений за 2013 год обеспечит рынку НПФ рост более чем на 0,5 трлн рублей в 2015 году. Но приток накоплений может сопровождаться дальнейшим усилением регулирования рынка за счет  требований к УК, управляющим накоплениями НПФ. Ближайшим вызовом для участников рынка станет резко ухудшившаяся после повышения ключевой ставки ЦБ до 17% ситуация на долговом рынке. В 2015 года фондам и УК предстоит пересмотреть свою инвестиционную политику в отношении порядка 450 млрд рублей пенсионных накоплений, инвестированных в корпоративные облигации, чтобы обогнать инфляцию.

К концу 2015 года объем рынка НПФ увеличится до 2,8 трлн рублей. Крупнейшие фонды, в которых сосредоточено порядка 90% пенсионных накоплений, уже акционировались и в ближайшее время вступят в систему гарантирования. Поэтому почти все средства за 2013 год, которые были заморожены, а это 525,9 млрд рублей по переходной кампании из ПФР в НПФ и взносы за 2 полугодие 2013 года, скорее всего будут перечислены в фонды в течение первого полугодия 2015 года. Это приведет к увеличению объема пенсионных накоплений НПФ до 1,7 трлн рублей к концу 2015 года.

Повышения регулятивных требований к участникам рынка продолжится. В первую очередь эти требования, по мнению «Эксперт РА», коснутся контроля инвестиционных рисков в НПФ и организации риск-менеджмента фондов. С одной стороны, изменятся требования к инвестиционной декларации пенсионных накоплений с учетом качества риск-менеджмента фондов, а с другой, повысятся требования к управляющим компаниям. Опрошенные агентством участники рынка ожидают введения нормативных требований к УК в части диверсификации портфеля пенсионных накоплений, аффилированности УК и НПФ и надежности управляющих пенсионными накоплениями. Ключевыми индикаторами для оценки надежности УК могут стать объем и структура капитала, а также рейтинги надежности.

Вызовы доходности. Наиболее популярными у НПФ инструментами для инвестирования средств накоплений в последние годы стали депозиты и облигации. Их доля превысила 70 % в общей структуре инвестпортфеля на 30.09.2014 г. На фоне ускорившейся инфляции и резкого роста ключевой ставки ЦБ эти инструменты станут  неэффективными для обеспечения доходности, позволяющей перекрыть инфляцию и сохранить покупательную способность пенсий. В 2015 году фонды со своими УК будут вынуждены вести более активную и агрессивную инвестиционную политику, чтобы заработать доходность, соответствующую реалиям «новой зоны». Такая политика может повысить риски пенсионных УК, поскольку их достаточность капитала по отношению к активам в управлении предельно низка: в среднем менее 1% на конец сентября 2014 г. Поэтому любой крупный иск НПФ о возмещении убытков может обанкротить УК.

Рынок увеличится на треть

К концу 2014 года процедуру акционирования пройдут более 45 НПФ, в которых сосредоточено порядка 90% пенсионных накоплений. Первыми процедуру акционирования завершили крупнейшие участники рынка, которые в ближайшее время вступят в систему гарантирования. Поэтому почти все средства за 2013 год, которые были заморожены, будут перечислены в фонды до конца первого квартала 2015 года. Рынок ожидает увеличения активов на 525,9 млрд рублей. Это средства по переходной кампании из ПФР в НПФ за 2013 год и взносы за 2 полугодие 2013 года. Приток более 0,5 трлн рублей пенсионных накоплений обеспечит рынку увеличение до 2,8 трлн рублей к концу 2015 года.

 

Отрегулировать управляющих пенсионными накоплениями

В 2015 году продолжится повышение регулятивных требований к участникам пенсионного рынка. В первую очередь эти требования коснутся организации риск-менеджмента фондов и ее эффективности. С учетом сложившейся рыночной ситуации у фондов резко возросли инвестиционные риски. Поэтому в ближайшее время могут измениться требования к инвестиционной декларации пенсионных накоплений с учетом качества риск-менеджмента НПФ. При этом изменения не могут не коснуться УК, под управление которых переданы все накопления фондов. Участники рынка ожидают введения нормативных требований к УК в части диверсификации портфеля пенсионных накоплений, аффилированности УК и НПФ и надежности управляющих пенсионными накоплениями. Ключевыми индикаторами для оценки надежности УК могут стать объем и структура капитала.

Сохранить доходность и капитал

В ближайшее время внимание к капиталу УК может существенно повыситься. Значительное ухудшение ситуации на долговом рынке после повышения ключевой ставки ЦБ РФ до 17% поднимает вопрос о сохранении положительной (или как минимум нулевой) доходности фондов по инвестированию пенсионных накоплений. После кризиса 2008 года фонды пересмотрели свою инвестиционную политику в сторону корпоративных облигаций и банковских депозитов. На 30.09.2014 в корпоративные облигации было инвестировано порядка 40% пенсионных накоплений, в  депозиты – около 30%. Однако после повышения ключевой ставки стоимость большинства облигаций резко упала, а их доходность стала неконкурентной. Частично компенсировать снижение доходности фондам помогут банковские депозиты, ставки по которым уже начали расти.

Таблица 1. НПФ предпочитают инвестировать накопления в корпоративные облигации и банковские депозиты

Вид актива 31.12.2011, % 31.12.2013, % 30.09.2014, %
Денежные средства на счетах в кредитных организациях 7,3 10 2,1
Денежные средства в банковских депозитах 20,8 27,6 30,8
Государственные ценные бумаги Российской Федерации 5,4 5,8 3,9
Государственные ценные бумаги субъектов Российской Федерации 7,2 6,6 6
Облигации российских эмитентов 46,4 38,9 40,7
Акции российских эмитентов 8,4 8,6 4,5
Ипотечные ценные бумаги 0 0,7 6,5
Ценные бумаги международных финансовых организаций 0,4 0,1 0,4
Прочие активы 4 1,7 5,2

Источник: «Эксперт РА» по данным ЦБ РФ

Однако для сохранения покупательной способности накоплений по сравнению с инфляцией  в 2015 году фонды со своими УК будут вынуждены вести более активную и агрессивную инвестиционную политику, чтобы заработать доходность, соответствующую «новым реалиям». Спрос на повышенную доходность может привести к существенному росту инвестиционных рисков и снова в предметной плоскости поставить на рынке возможность споров УК и НПФ за возможные убытки, полученные от агрессивных стратегий на волатильном фондовом рынке. Велика вероятность, что эти убытки при их появлении придется покрывать управляющим. Однако объемы их капитала по-прежнему крайне малы. Так, на 30.09.2014 достаточность капитала УК по отношению к объему пенсионных накоплений под управлением у компаний, специализирующихся на накоплениях, составляет 0,5%. В то же время у остальных УК, управляющих накоплениями НПФ, этот показатель достигает 5,8%.

 

 

Таблица 1. Топ-30 НПФ по объему собственного имущества на 30.09.2014

Открыть таблицу в новом окне
Место по объёму собственного имущества на 30.09.2014, по данным ЦБ РФ Место по объёму собственного имущества на 30.06.2014, по данным ЦБ РФ Фонд Объем собственного имущества НПФ на 30.09.2014, млн рублей Объём капитала и резервов на 30.09.2014, млн рублей Объём ИОУД на 30.09.2014, млн рублей Объём пенсионных резервов НПФ на 30.09.2014, млн рублей Объем пенсионных накоплений НПФ на 30.09.2014, млн рублей
1 1 НПФ "ГАЗФОНД" 358 180 0 34 856 323 242 0
2 2 НО "НПФ "БЛАГОСОСТОЯНИЕ" 239 581 0 3 938 234 028 0
3 3 ОАО «НПФ «ЛУКОЙЛ-ГАРАНТ» 169 951 3 739 0 20 472 145 639
4 4 ОАО «НПФ «БЛАГОСОСТОЯНИЕ ОПС» 116 987 369 0 0 116 565
5 5 ОАО "НПФ электроэнергетики" 109 755 1 309 0 38 315 70 070
6 6 ЗАО «НПФ Сбербанка» 85 206 307 0 10 411 74 428
7 7 ОАО «НПФ «РГС» 70 026 793 0 210 68 911
8 8 АО НПФ ВТБ Пенсионный фонд 68 326 336 0 923 67 029
9 9 ЗАО «КИТФинанс НПФ» 65 923 636 0 88 65 187
10 10 ОАО «НПФ ГАЗФОНД пенсионные накопления» 65 396 1 996 0 0 63 373
11 11 ЗАО «НПФ «Наследие» 63 825 545 0 13 998 49 247
12 12 НПФ «Транснефть» 62 062 0 650 54 927 6 401
13 13 ЗАО «НПФ «Промагрофонд» 59 423 1 527 0 745 55 893
14 14 ОАО «НПФ «СтальФонд» 45 445 4 190 0 4 122 36 347
15 16 НПФ "НЕФТЕГАРАНТ" 34 141 0 587 29 253 4 258
16 15 НПФ "Ренессанс Жизнь и Пенсии" 33 877 0 255 11 33 581
17 18 ОАО «НПФ «Телеком-Союз» 30 579 8 220 0 20 570 1 751
18 19 ЗАО МНПФ «БОЛЬШОЙ» 29 557 545 0 2 244 26 742
19 20 ОАО «Ханты-Мансийский НПФ» 27 395 345 0 16 745 10 281
20 21 НО "НПФ "ЛУКОЙЛ-ГАРАНТ" 27 195 0 27 157 11 0
21 22 ЗАО "Национальный НПФ" 26 769 2 002 0 11 058 13 685
22 17* ОАО «НПФ «Сургутнефтегаз» 20 650 6 987 0 10 248 3 394
23 23 ЗАО «НПФ «Райффайзен» 19 795 277 0 4 369 15 140
24 24 ЗАО «НПФ «Первый национальный пенсионный фонд» 16 672 419 0 3 171 12 904
25 17* НПФ "СУРГУТНЕФТЕГАЗ" 16 574 0 14 563 13 0
26 25 ЗАО НПФ «Сберегательный Фонд РЕСО» 16 354 528 0 1 15 799
27 26 НПФ "РЕГИОНФОНД" (ЗАО) 16 041 915 0 3 990 11 109
28 27 НПФ «Европейский пенсионный фонд» (ЗАО) 15 284 469 0 228 14 554
29 28 ЗАО «НПФ «Социум» 14 255 236 0 1 462 12 539
30 32 НПФ «МЕЧЕЛ-ФОНД» 13 181 0 4 027 1 475 7 664
Источник: «Эксперт РА» по данным ЦБ РФ


Исследования по теме
Будущее пенсионного рынка: фонды готовятся к ИПК
24.05.2017
К концу 2016 года объем рынка НПФ достиг 3,2 трлн рублей, а за счет переходной кампании в начале 2017-го приблизился к 3,5 трлн рублей. Закат эпохи обязательного пенсионного страхования (ОПС) и ожидание запуска системы индивидуального пенсионного капитала (ИПК) вынуждают фонды ставить рекорды продаж ОПС: ПФР получил 12 млн заявлений о выборе фонда по итогам 2016 года. При этом пересмотр планов развития НПФ для работы с ИПК затруднен нерешенным вопросом правовой корректности «автоподписки» людей на участие в системе, невысокими шансами на государственное софинансирование, а также ограниченными возможностями для маркетинга фондов.
Будущее пенсионного рынка: от повышения надежности к повышению эффективности
26.05.2015
С начала 2014 года наблюдается значительное улучшение качества риск-менеджмента и инвестиционного портфеля НПФ. На фоне успешного запуска системы гарантирования пенсионных накоплений это свидетельствует о повышении надежности системы НПФ. К концу апреля 2015 года более 83% от всего объема накоплений и застрахованных лиц находились в системе гарантирования. Теперь регуляторам НПФ и фондам предстоит разработать меры по повышению эффективности системы. Из-за ужесточения требований к инвестиционной политике фондов на фоне высокой инфляции и проблем в экономике НПФ становится труднее обеспечивать доходность выше инфляции. На среднесрочном горизонте 2009–2014 годов накопленная доходность фондов опережает инфляцию лишь на 2 п. п. Смягчение рейтинговых требований к облигациям и субординированным депозитам, которые могут составлять пенсионные накопления, поможет повысить эффективность системы НПФ.
Обзор рынка НПФ по итогам 1 полугодия 2014 года: Фонды наращивают капитал
16.10.2014
За 1 полугодие 2014 года отношение капитала фондов к объему пенсионных средств в среднем по рынку увеличилось до 6,9, а совокупный объем собственных средств фондов увеличился на 5,9% до 135 млрд рублей. В преддверии проверок ЦБ рост капитала фондов сопровождался существенным улучшением структуры активов за счет банковских инструментов. Вместе с тем на конец июня 2014 года на рынке ОПС почти у четверти фондов размер капитала был ниже требования для вступления в систему гарантирования. Повышение капитала таких фондов до норматива в 130 млн рублей приведет к тому, что отношение капитала НПФ к объему пенсионных средств на рынке превысит 7%.
Статьи экспертов по теме
Регулятор повышает надежность
19.05.2014 / Вероника Иванова
Большинство НПФ готово выполнить новые требования ЦБ и продолжить работать в системе пенсионных накоплений.
В ожидании пруденциального надзора
17.03.2014 / Александр Гущин
Гармонизация пруденциальных норм повысит качество надзора ЦБ. Мегарегулятор же сможет решать более сложные задачи – кросс-секторное регулирование и надзор за системно значимыми компаниями.
Непростые пенсионные гарантии
25.09.2013 / Павел Митрофанов
Система гарантий пенсионных накоплений – ключевое условие развития рынка пенсионных фондов. Ее создание снизит риски клиентов, но одновременно уменьшит привлекательность НПФ для инвесторов и в разы сократит число действующих НПФ.
Рэнкинги по теме
Мероприятия по теме
25
мая
2016
Цель проекта: обсуждение мер по развитию отрасли НПФ как стратегического инвестора
26
мая
2015
Цель проекта: выработка первоочередных и стратегических мер по развитию рынка НПФ в контексте завершения пенсионной реформы
23
апреля
2014
Цель проекта: Обсуждение и выработка первоочередных стратегических мер по развитию системы пенсионных накоплений в контексте комплексной программы развития пенсионной системы России.