Структура доходов: тройной удар

Поделиться

VK

Снижение прибыли страховой отрасли в первую очередь связано с операциями по страхованию и падением доходности инвестиционных вложений. Чистые прочие доходы ¹ показали разнонаправленную динамику (у половины страховщиков они выросли, у половины – сократились).

Таким образом, ключевыми факторами снижения прибыли являются:

1. Рост убыточности.
2. Рост комиссий и прочих расходов на ведение дела.
3. Снижение рентабельности инвестиций.

Фактор 1. Рост убыточности

Снижение прибыли российских страховщиков связано с ростом убыточности – увеличением текущих и будущих страховых выплат.

Начиная со 2-го квартала 2013 года, на протяжении уже 5 кварталов, темпы прироста страховых выплат превышали темпы прироста страховых взносов. В автостраховании рост текущих и будущих выплат в первую очередь связан с позицией Верховного суда. Во 2-ом квартале 2013 года повысилась значимость такого фактора как изменение курсов валют, что повлияло на стоимость автозапчастей и прочие расходы, номинированные в иностранной валюте.

В результате усредненный показатель убыточности-нетто (с учетом суброгации) по итогам 1-го полугодия 2013 года составил 52,7% (52,0% за 1-е полугодие 2012 года). Наиболее заметный рост убыточности-нетто в 1-ом полугодии 2013 года отмечается у средних и небольших московский компаний (на 4,5 п.п. до 49,5%).

По оценкам «Эксперт РА», усредненный показатель убыточности-нетто по страхованию средств наземного транспорта в 1-ом полугодии 2013 года составил 68,0%, по ДМС – 69%, по страхованию от несчастных случаев и болезней – 24,5%, по страхованию прочего имущества юридических лиц – 33,8%.

Показатели убыточности отдельных видов страхования, 1-е полугодие 2013 года

Источник: «Эксперт РА» по данным формы 11 компаний ²

Усредненный показатель убыточности-нетто по ОСАГО в 1-ом полугодии 2013 года вырос на 5,4 п.п. до 59,3% (влияние повышения поправочных коэффициентов постепенно снижается), но все еще оставался ниже уровня 2010-2011 годов. В условиях стабильности тарифов и поправочных коэффициентов показатель убыточности-нетто по ОСАГО продолжит свой стремительный рост. А с учетом повышения лимитов – превысит пороговый 77% уровень.

В новой отчетности страховых компаний с 3-его квартала 2012 года выделяются прочие доходы и расходы по страхованию non-life, в которых учитываются чистые доходы от создания либо восстановления резервов сомнительных долгов, от списания дебиторской и кредиторской задолженности по страхованию и перестрахованию, от операций по ПВУ. По данным «Эксперт РА» по итогам 1-го полугодия 2013 года, лишь у 20% компаний чистые прочие доходы по страхованию non-life были больше нуля.

Фактор 2. Рост комиссий и прочих расходов на ведение дела

Основной вклад в рост расходов на ведение дела страховых компаний внесли комиссии страховым посредникам. По данным ФСФР, средняя величина комиссионного вознаграждения (КВ) в 1-ом полугодии 2013 года выросла по сравнению с 1-ым полугодием 2012 года на 4 п.п. (с 20 до 24%). При этом основной рост КВ пришелся на страхование жизни (+15 п.п.) и корпоративные виды страхования (по страхованию имущества юридических лиц +7 п.п., по страхованию авиарисков +4 п.п.). Доля КВ по автострахованию практически не изменилась.

Компании, столкнувшиеся с ростом убыточности в автостраховании, попытались сохранить приемлемую рентабельность за счет низкоубыточного корпоративного сегмента. Рост конкуренции в этом сегменте отразился на увеличении комиссий.

Динамика доли комиссионного вознаграждения

Источник: «Эксперт РА» по данным ФСФР

Рост прочих расходов связан с судебными издержками и штрафами регулятора, расходами на подготовку отчетности по МСФО (для средних и небольших компаний) и расходами на развитие IT-технологий, в том числе обновление сайтов, создание «личных кабинетов» и развитие прямых продаж (для средних и крупных компаний).

В итоге усредненный показатель доли расходов на ведение дела для компаний non-life за 1-е полугодие 2013 года составил 45,2%, увеличившись по сравнению с 1-ым полугодием 2012 года на 1 п.п.

Из топ-10 лидеров рынка наиболее высокие показатели доли РВД имели компания ВСК (42,5%) и Альянс (38,0%), наиболее низкие – ВТБ-Страхование (11,0%) и СОГАЗ (13,0). Наиболее заметный рост доли РВД произошел у компаний «Ингосстрах» (+4,2 п.п.), ВСК (+3,6 п.п.) и АльфаСтрахование (+3,6 п.п.).

Расходы на ведение дела, 1-е полугодие 2013 года

Источник: «Эксперт РА» по данным отчетности компаний

В результате комбинированный коэффициент убыточности-нетто (с учетом суброгации) российских страховщиков в 1-ом полугодии 2013 года вырос на 1,2 п.п., достигнув 98,8%. У средних и небольших московских и региональных компаний среднее значение этого показателя превысило пороговый 100% уровень (соответственно 102,5 и 101,1%).

Из топ-10 лидеров рынка значение комбинированного коэффициента убыточности-нетто более 100% имели 2 компании (СГ «МСК» (111,3%) и Страховая группа «АльфаСтрахование» (102,6%)), из топ-20 – 8 компаний.

Показатели убыточности, сегмент non-life, 1-е полугодие 2013 года

* Рейтинг присвоен на одну (крупнейшую) или несколько компаний группы.

** Показатель включает расходы на ведение дела, рассчитанные по методике Группы РОСГОССТРАХ с учетом судебных издержек.

Источник: «Эксперт РА» по данным компаний

Фактор 3. Снижение рентабельности инвестиций

Уменьшение доходности страхового бизнеса в 1-ом полугодии 2013 года происходило параллельно с падением рентабельности инвестиций страховых компаний, в первую очередь за счет снижения ставок по депозитам – основного типа инвестиций страховщиков.

По оценкам «Эксперт РА», усредненный показатель рентабельности инвестиций (с учетом денежных средств) в 1-ом полугодии 2013 года снизился на 0,3 п.п. до 2,5%, что было существенно ниже инфляции за тот же период (3,5%).³

При этом наиболее высокие усредненные показатели рентабельности имели кэптивные страховщики (3,3%) и крупные компании федерального уровня (3,2%).

Прогноз: выбор в пользу рентабельности

Падение рентабельности страхового бизнеса происходит в условиях замедления темпов роста страхового рынка. Таким образом, многие страховщики уже сейчас оказались перед непростым выбором между демпингом и сжатием страхового портфеля.

В то же время в 2013 году в связи с ужесточением надзора за страховыми компаниями и ростом издержек политики низкого качества урегулирования убытков большинство страховщиков все-таки пойдут по пути корректировки тарифов в сторону повышения.

Помимо повышения тарифов и снижения КВ страховщики могут сосредоточиться на увеличении чистых прочих доходов от страховых операций и иных чистых прочих доходов – более активно работать над взысканием суброгации и регресса, просроченной дебиторской задолженности, повысить комиссионные доходы. «Эксперт РА» прогнозирует рост чистых прочих доходов страховых компаний в 2013-2014 годах.

В результате уже в 2014 году произойдет снижение комбинированного коэффициента убыточности и рост рентабельности страхового бизнеса (до 6-7%). Этот базовый сценарий предполагает сохранение умеренно высоких темпов прироста взносов в 2014 году (на уровне 10-15%). Еще одно обязательное условие реализации базового сценария – актуарно обоснованное соотношение лимитов и тарифов в ОСАГО.