Войти Восстановить пароль?
Приветствуем Вас на обновленном сайте рейтингового агентства "Эксперт РА"!
Мы постарались сделать доступ к материалам более простым и понятным, переработали навигацию и способы подачи информации для более прозрачного доступа к ней. Однако, если у Вас возникли вопросы или Вы нашли ошибку - просим обращаться по адресу info@raexpert.ru. Желаем плодотворной работы!
Зарегистрированные пользователи
имеют расширенный доступ
к материалам сайта
Зарегистрироваться
Требования регуляторов Проекты методологий Список всех рейтингов
Банки Финансовые компании Нефинансовые компании Холдинговые компании Проектные компании Факторинговые компании Лизинговые компании Регионы (муниципалитеты) Суверенные правительства (страны) Страховые компании (универсальные) Страховые компании (по страхованию жизни) Инвестиционные компании Депозитарии НПФ (негосударственные пенсионные фонды) МФО (микрофинансовые организации) Гарантийные фонды Облигационные займы Структурированные финансовые продукты Управляющие компании СМО (страховые медицинские организации) Агенты по сопровождению ипотечных закладных Качество (корпоративного) управления Качество систем риск-менеджмента Привлекательность работодателей Качество услуг ЛПУ Функциональность интернет-банкинга Эффективность управления ПИФами Качество управления закупочной деятельностью в компаниях с государственным участием Кредитный климат стран и территорий Ипотечные сертификаты участия Регионы России Регионы Казахстана
Международные рейтинги Рейтинги под наблюдением
Календарь начала сбора анкет и публикации Список всех рэнкингов
Контакты
Рейтинговое агентство RAEX («Эксперт РА»)
Адрес: Бумажный проезд, 14, стр. 1
Общие вопросы: info@raexpert.ru

Секретариат
Марьям Газиева
тел: (495) 225-34-44, 617-07-77 (доб. 1610)
e-mail: referent@raexpert.ru

PR служба
Сергей Михеев
(по запросам СМИ и общим вопросам работы PR-службы)
тел: (495) 225-34-44, 617-07-77 (доб. 1650)
факс: (495) 225-34-44
e-mail: mikheev@raexpert.ru

Екатерина Свищева
(по вопросам информационного сотрудничества и аккредитации СМИ)
тел: (495) 225-34-44, 617-07-77 (доб. 1640)
факс: (495) 225-34-44
e-mail: pr@raexpert.ru

Отдел клиентских отношений
Ерофеев Роман
тел: (495) 225-34-44, 617-07-77 (доб. 1656)
факс: (495) 225-34-44
e-mail: sale@raexpert.ru

«RAEX (Эксперт РА) – крупнейшее в России рейтинговое агентство c 19-летней историей. RAEX (Эксперт РА) является лидером в области рейтингования, а также исследовательско-коммуникационной деятельности.

RAEX (Эксперт РА) включено в реестр кредитных рейтинговых агентств Банка России.

На сегодняшний день агентством присвоено более 700 индивидуальных рейтингов. Это 1-е место и около 42% от общего числа присвоенных рейтингов в России, 1-е место по числу рейтингов банков, страховых и лизинговых компаний, НПФ, микрофинансовых организаций, гарантийных фондов и компаний нефинансового сектора.

Рейтинги RAEX (Эксперт РА) входят в список официальных требований к банкам, страховщикам, пенсионным фондам, эмитентам. Рейтинги агентства используются Центральным банком России, Внешэкономбанком России, Московской биржей, Агентством по ипотечному жилищному кредитованию, Агентством по страхованию вкладов, профессиональными ассоциациями и саморегулируемыми организациями (ВСС, ассоциацией «Россия», Агентством стратегических инициатив, РСА, НАПФ, НЛУ, НСГ, НФА), а также сотнями компаний и органов власти при проведении конкурсов и тендеров.»


 
Таблица
Рейтинг качества управления активами фондов по версии "Эксперт РА" - НЛУ

Управляющая компания Рейтинг* Фонд Тип фонда ** Значения коэффициентов Стоимость чистых активов фонда (СЧА) млн. руб. на 29.09.06 Прирост СЧА за год, % Доходность фонда за год (за период с 29.09.05 по 29.09.06), %
Шарп (Sharp) Омега (Omega) Альфа (Alpha)*
1АВК Дворцовая площадьААВК-Фонд топливно-энергетического комплексаОА0.080.890.14148.39980.2532.03
ВАВК-Фонд ликвидных активовОС0.080.90-0.09259.7111.8829.36
2Альфа-КапиталAАльфа-Капитал Облигации ПлюсОО0.261.380.231 384.50202.0311.03
BАльфа-КапиталИС0.450.830.752 629.0343.8231.40
BАльфа-Капитал АкцииОА0.070.90-0.052 270.74731.6933.03
3Интерфин КАПИТАЛAИндустрия КАПИТАЛИА0.170.691.2182.62-74.5329.39
AЭнергия КАПИТАЛИА0.941.111.962 433.3976.0157.41
ВПартнерствоОС0.040.91-0.3374.64117.3020.04
СТелеком КАПИТАЛИА0.200.350.491 034.3216.5814.52
4КИТ ФинансAКИТ - Российская электроэнергетикаОА0.160.810.69726.51463.4657.62
AКИТ - Фонд облигацийОО0.291.420.16353.60-21.218.85
CКИТ - Российская нефтьОА0.060.770.00458.33153.6723.84
CКИТ - Российские телекоммуникацииОА0.020.64-0.35174.7922.8911.06
CКИТ - Фонд акцийОА0.050.76-0.16546.54264.1037.40
CКИТ - Фонд сбалансированныйОС0.080.760.05697.7764.2117.73
5Кэпитал Эссет МенеджментBБазовыйОА0.050.86-0.21333.29127.7442.15
6Максвелл Эссет МенеджментAМаксвелл КапиталлОС0.121.210.751 772.24249.3973.94
AПервый "Фонд Фондов"ОФ0.091.050.85327.94630.3342.29
7МЕТРОПОЛЬAАфинаОС0.101.020.45307.57222.2846.34
BЗолотое руноОА0.090.840.2592.300.8639.82
8МономахBМономах-ПерспективаОА0.060.85-0.17297.5240.1231.13
ВМономах-ЭнергияИА0.110.790.2885.5438.6631.64
9Объединенная Финансовая Группа ИНВЕСТBПетр СтолыпинОА0.070.880.063 152.50430.5840.64
BРусские ОблигацииОО0.361.080.041 094.8548.257.50
10РЕГИОНГАЗФИНАНСBСтратегияИС0.740.950.82470.15215.1335.83
ВТактикаОС0.100.960.06423.61-38.1023.74
11ИК "РУСС-ИНВЕСТ"CРУСС-ИНВЕСТ паевой фонд акций и облигацийОС0.080.730.0447.1332.6924.59
12СОЛИД МенеджментAСолид ИнтервальныйИС0.491.141.01108.4684.9835.40
AСолид-ИнвестОА0.080.910.09598.47193.0738.37
BФонд Долгосрочных инвестиций СолидОО0.031.100.11163.981.987.55
13Тройка ДиалогAДобрыня НикитичОА0.070.900.0913 849.76359.2837.84
AСадкоОО0.471.380.15687.221 810.928.86
BДружинаОС0.070.940.014 531.53506.1822.77
BИлья МуромецОО0.291.130.092 980.4733.877.92
14УНИВЕРCУНИВЕР-фонд смешанных инвестицийОС0.130.640.2199.10123.8021.86
15Управляющая компания Банка МосквыAКузнецкий мостИС0.510.990.871 174.1166.9933.87
АБиржевая площадь - индекс ММВБОИ0.070.95-0.081 430.141 453.2748.74
ВРождественкаОС0.070.95-0.01470.39162.4129.80
16Управляющая компания Промышленно-строительного банкаAФинансистОО0.291.390.16464.2388.866.76
BСтоикОА0.070.85-0.14874.87191.9131.00
ВТитанОС0.060.90-0.18573.6258.8822.03
17УРАЛСИБAЛУКОЙЛ Фонд Отраслевых инвестицийИА0.110.910.447 404.9160.1942.12
AЛУКОЙЛ Фонд ПервыйИА0.070.920.0417 585.2345.1333.50
AЛУКОЙЛ Фонд Перспективных вложенийИА0.190.840.554 197.6418.3131.78
BЛУКОЙЛ Фонд ПрофессиональныйИС0.110.970.231 059.0586.9326.48
BЛУКОЙЛ Фонд КонсервативныйОО0.311.340.14991.91384.9510.03
18Финам МенеджментAФинам ПервыйОС0.101.040.09170.24311.8218.59
19Элби-ТрастВНакопительныйОС0.080.890.00825.56211.9225.99
* Рейтинг: A - высокий уровень качества управления активами фонда
B - средний уровень качества управления активами фонда
С - удовлетворительный уровень качества управления активами фонда.
** Первая буква в обозначении типа фонда обозначает его операционную структуру:
И - интервальный, О - открытый; вторая - область инвестирования:
А - акции, О - облигации, С - смешанных инвестиций, Ф - фонд фондов, И - индексный.
Источник: "Эксперт РА". Перепечатка таблицы или отдельных данных возможна только с разрешения рейтингового агенства "Эксперт РА"

Идеологизация инвестиций

Очередной рейтинг качества управления активами фондов "Эксперт РА" — НЛУ" зафиксировал новую тенденцию: управляющие стали более избирательными, а ассортимент предлагаемых ими продуктов, соответственно, заметно расширился

Владимир Андрейцев, Михаил Ващенко

Стоимость чистых активов (СЧА) паевых инвестиционных фондов (ПИФ) за год почти удвоилась (прирост более 90%) и достигла 356 млрд рублей (см. график 1). По-прежнему лидирующие позиции занимают фонды акций. На их долю приходится чуть меньше половины рынка (см. график 2). Однако при этом появились принципиально новые тенденции.

За год стоимость чистых активов ПИФов увеличилась почти вдвое
(динамика стоимости чистых активов)

В рейтинге качества управления активами фондов, по версии "Эксперт РА" — "НЛУ" (см. таблицы 1-6), был обнаружен ряд "выпадающих точек". Это фонды, получившие либо несоразмерно высокие, либо крайне низкие оценки. Оказалось, что их, как правило, отличает большая, по сравнению с универсальными фондами, специализация или, иначе говоря, более четкая "идейная" направленность.

Всего год назад такого практически не было, наоборот, дабы не обременять себя, управляющие старались составлять инвестиционную декларацию по возможности расплывчато. Обычно предлагался стандартный набор из трех ПИФов — акций, облигаций и смешанных инвестиций. Сейчас все чаще появляются новые альтернативные продукты, ориентированные на более опытных вкладчиков. Это отраслевые, венчурные фонды и фонды фондов. Только за последние два года количество таких фондов выросло более чем в три раза, а точнее — с 16 до 50. Это при том, что за этот же период количество традиционных паевых инвестиционных фондов выросло всего на 56% — с 357 до 557 (см. график 3).

Управляющие поняли, что инвестор уже не готов покупать безликую "прошлую доходность", ему хочется инвестировать в идею, входить в интересные и при этом перспективные проекты. Как следствие, многие из реально работающих рыночных УК сделали шаг вперед, расширив линейки своих ПИФов. И это было не просто сменой вывески. Это было принципиальным изменением продукта, призванным привлечь внимание инвестора. Причем на этот раз не броским названием и экзотичностью услуг, а новыми возможностями и высокими результатами. Что ж, можно сказать, это удалось в полной мере.

Рейтинг качества управления активами интервальных фондов акций

Фонд Управляющая компания Рейтинг Значения коэффициентов Стоимость чистых активов фонда (СЧА) млн. руб. на 29.09.06 Прирост СЧА за год, % Доходность фонда за год (за период с 29.09.05 по 29.09.06), %
Шарп (Sharp) Омега (Omega) Альфа (Alpha)*
1 Индустрия КАПИТАЛ Интерфин КАПИТАЛ A 0,17 0,69 1,21 82,62 -74,53 29.39
2 ЛУКОЙЛ Фонд Отраслевых инвестиций УРАЛСИБ A 0,11 0,91 0,44 7404,91 60,19 42.12
3 ЛУКОЙЛ Фонд Первый УРАЛСИБ A 0,07 0,91 0,04 17585,23 45,13 33.5
4 ЛУКОЙЛ Фонд Перспективных вложений УРАЛСИБ A 0,18 0,83 0,55 4197,64 18,31 31.78
5 Энергия КАПИТАЛ Интерфин КАПИТАЛ A 0,94 1,11 1,96 2433,39 76,01 57.41
6 Мономах-Энергия Мономах В 0,10 0,79 0,28 85,54 38,66 31.64
7 Телеком КАПИТАЛ Интерфин КАПИТАЛ С 0,19 0,35 0,49 1034,32 16,58 14.52
*Для удобства восприятия истинное значение коэффициента Альфа было умножено на 1000

Фонды акций занимают больше половины рынка коллективных инвестиций, и отраслевые фонды уже выделяются из общей массы

Вслед за ресурсами

В рейтинге качества управления активами фондов "крайними" "прежде всего", оказались отраслевые ПИФы — у них самый сильный разброс результатов (от рейтинга "А" до "С"). Это один из самых интересных "идейных" продуктов. Реальному сектору российской экономики вообще сейчас уделяется повышенное внимание. Все ждут новых размещений, появления новых перспективных бумаг. И эти ожидания оправданы: цены на сырье растут день ото дня, и вместе с ними растет капитализация основных отраслевых гигантов.

Таким образом, отраслевой ПИФ сегодня является наиболее популярной альтернативой традиционным универсальным фондам акций. Его идея проста и понятна — вложиться в отрасль, которая, по мнению управляющего, обладает высоким потенциалом роста. Несмотря на это реализация такой идеи сопряжена с рядом проблем.

Во-первых, тривиально не хватает инструментов. Слишком мало бумаг, не относящихся к компаниям нефтегазового сектора, торгуется на бирже. А уж про их ликвидность и говорить нечего. Поэтому чем больше будет происходить IPO компаний, тем динамичнее будут развиваться отраслевые ПИФы. И, во-вторых, новый продукт рассчитан на искушенного инвестора. Рассказывает управляющий активами УК "КИТ Финанс" Евгений Батаев: "Отраслевые фонды акций рассчитаны на инвесторов, готовых пойти на больший риск ради потенциально более высокого дохода. Ведь акции одного сектора сильно коррелируют друг с другом, поэтому колебания стоимости пая здесь, как правило, больше, чем в классическом фонде акций. Поэтому пайщик отраслевого фонда должен иметь "длинные" деньги — рекомендуемый минимальный инвестиционный горизонт здесь составляет 2-3 года".

На сегодняшний день выделились три наиболее привлекательные для институциональных инвесторов отрасли экономики: электроэнергетика, телекоммуникации и нефтегазовый сектор. ПИФы, ориентированные на эти отрасли, привлекают к себе внимание не только экзотичностью области инвестирования, но результатами управления.

Рейтинг качества управления активами открытых фондов облигаций

Фонд Управляющая компания Рейтинг Значения коэффициентов Стоимость чистых активов фонда (СЧА) млн. руб. на 29.09.06 Прирост СЧА за год, % Доходность фонда за год (за период с 29.09.05 по 29.09.06), %
Шарп (Sharp) Омега (Omega) Альфа (Alpha)*
1 Альфа-Капитал Облигации Плюс Альфа-Капитал A 0,26 1,38 0,23 1384,50 202,03 11,03
2 КИТ - Фонд облигаций КИТ Финанс A 0,29 1,41 0,16 353,60 -21,21 8,85
3 Садко Тройка Диалог A 0,46 1,37 0,15 687,22 1810,92 8,86
4 Финансист Управляющая компания Промышленно-строительного банка A 0,29 1,39 0,16 464,23 88,86 6,76
5 Илья Муромец Тройка Диалог B 0,28 1,13 0,09 2980,47 33,87 7,92
6 ЛУКОЙЛ Фонд Консервативный УРАЛСИБ B 0,31 1,33 0,14 991,91 384,95 10,03
7 Русские Облигации Объединенная Финансовая Группа ИНВЕСТ B 0,36 1,08 0,04 1094,85 48,25 7,50
8 Фонд Долгосрочных инвестиций Солид СОЛИД Менеджмент B 0,02 1,10 0,11 163,98 1,98 7,55
*Для удобства восприятия истинное значение коэффициента Альфа было умножено на 1000

За 2 года количество идейных  фондов увеличилось в 3 раза
(динамика роста количества идейных фондов) Фонды нефтегазового сектора — самая малочисленная группа на рынке. Их пока всего 7, еще 3 формируются. Однако если пристально посмотреть на универсальные фонды акций и смешанных инвестиций, то можно увидеть, что доля нефтянки составляет в среднем 45-55%. Таким образом, очень много ПИФов, невзирая на их универсальный характер, смело можно отнести к рассматриваемому типу. И это неудивительно, ведь на сегодняшний день бумаги нефтегазового сектора — самые ликвидные на российском фондовом рынке, и потенциал их роста не исчерпан. Та доходность, которую продемонстрировали фонды акций в этом году — 36,8% в среднем, — во многом связана именно с ростом акций нефтегазового сектора. Среди всех фондов, ориентированных на нефтегазовый сектор, следует отметить "АВК-Фонд топливно-энергетического комплекса", получивший рейтинг "А".

Иную картину можно наблюдать в электроэнергетической отрасли. С фондами тут тоже не густо. В 2005 году их было всего 2 — у компаний "КИТ Финанс" и "Интерфин КАПИТАЛ". Однако в 2006 году их стало уже 4, еще один фонд готовит компания "Тройка Диалог".

В чем причина того, что гранды рынка начинают интересоваться таким направлением? Дело в том, что акции электроэнергетических компаний на сегодня являются самыми недооцененными на российском фондовом рынке и обладают существенным долгосрочным потенциалом роста. Залогом реализации этого потенциала является реформа отрасли: пройдет она успешно — энергетика устремится вверх. "На сегодняшний день электроэнергетика — единственная отрасль в российской экономике, которая по-прежнему в разы дешевле иностранных аналогов. Если российские нефтяные компании по своей стоимости сопоставимы уже с крупнейшими мировыми нефтяными компаниями, то российская электроэнергетика стоит в 2-3 раза дешевле аналогичных компаний Восточной Европы и в 3-5 раз дешевле аналогичных компаний развитых стран. Причина такой дешевизны — нерыночный характер отношений между потребителями и производителями электроэнергии в России. Государство должно повысить инвестиционную привлекательность отрасли, и в этих целях будет постепенно отпускать тарифы на электро- и теплоэнергию, со временем переведя процесс ценообразования полностью на рыночные рельсы. Вслед за либерализацией тарифной политики неизбежно вырастет и стоимость акций компаний электроэнергетического сектора", — комментирует ситуацию генеральный директор УК Банка Москвы Елена Касьянова.

Идейным фондам удается превосходить индекс и по доходности и по риску С точки зрения инвесторов ход реформы можно признать удовлетворительным. Все фонды электроэнергетики, участвовавшие в рейтинге "Эксперт РА", показали впечатляющие результаты (см. таблицы 2 и 4). Именно они сделали то, что пока редко кому удавалось — побили индекс РТС (см. график 4), став лидерами по доходности. Например, доходность за последний год фонда "Энергия КАПИТАЛ" составила 57,4%.

Другая отрасль, интересующая управляющие компании, — телекоммуникации. На рынке создано уже 6 фондов, ориентированных на эту отрасль. Однако результаты в этой области у управляющих гораздо скромнее. Практически все фонды "телекомов", принявшие участие в рейтинге, получили рейтинг "С". Однако дело тут скорее не в самих управляющих, ведь та же компания "КИТ Финанс" получила рейтинг "А" за один фонд акций. Дело в проблемах самой отрасли. "Определяющим фактором для развития ситуации в данной отрасли являются три момента — дальнейшее развитие рынка сотовых операторов, появление на рынке акций новых телекоммуникационных компаний и приватизация Связьинвеста. Если прогнозы по первым двум направлениям достаточно оптимистичные, что подтверждается хорошими результатами отчетности сотовых компаний, то приватизация Связьинвеста и иные шаги в плане реформирования отрасли стационарной связи могут быть отодвинуты до 2008 г., что создает неопределенность в перспективах их развития", — рассказывает директор по развитию АВК "Дворцовая площадь" Алексей Лестовкин.

С миру по нитке

В этом году количество открытых и интервальных ПИФов перевалит за три сотни. От их количества идет кругом голова даже у инвесторов со стажем. На западе давно нашли решение проблемы мучительного выбора — это так называемый фонд фондов. Сейчас этот вид инвестиций приобретает все большую популярность в России.

Идея такого инвестирования средств — распределить свои средства между лучшими управляющими, тем самым страхуясь от неожиданных результатов отдельных компаний. В принципе, этим занимаются многие пайщики самостоятельно, покупая по отдельности паи разных фондов. Фонды фондов позволяют оптимизировать этот процесс. Управляющая компания отбирает лучших своих конкурентов, составляет сама из них портфель и это готовое произведение на блюдечке вручает вкладчику. "Индустрия фондов фондов на развитых рынках в недавнем прошлом испытала инвестиционный бум, — комментирует генеральный директор УК "Райффайзен Капитал" Андрей Зайцев. — Подобно рынку производных финансовых инструментов, она стала сопоставимой по ряду показателей с индустрией традиционных фондов. В связи с этим можно ожидать роста фондов фондов и на российском рынке управления активами по мере его взросления и появления все более квалифицированных инвесторов. Естественной движущей силой спроса на фонды фондов является взрывообразный рост числа традиционных ПИФов. Для выбора требуется существенный объем аналитической работы, которую как раз и выполняет управляющий фонда фондов".

В перспективах фондов фондов мало кто сомневается. Всего год назад фондов такого типа было всего 2, а сейчас уже 10. На рынке выделился класс стабильно высоко эффективных управляющих компаний. Большинство компаний, получивших рейтинги "А" за управление фондами в прошлом году, сохранили свои позиции. Этим фактом смогли воспользоваться фонды фондов. Так, например, компания "Максвелл Эссет Менеджмент" получила рейтинг "А" за управление фондом "Первый фонд фондов".

Однако и у фондов фондов существуют проблемы. Заключаются они не столько в выборе, кого же включить в свой портфель, сколько в клиентуре фондов, в их информированности. "Во всем финансовом цивилизованном мире фонды фондов привлекают в своем большинстве неискушенных инвесторов, которые не будут следить в реальном времени за рынком и хотят получить средний доход, убирая риски неправильного решения отдельной управляющей компании. В России же, из-за недостаточной финансовой грамотности населения, фонды фондов пока привлекают уже инвесторов со стажем, которые могут оценить преимущества нового продукта и не боятся экспериментировать. По мере повышения инвестиционной грамотности населения можно ожидать увеличения числа пайщиков, впервые пришедших на фондовый рынок, и в фондах фондов", — комментирует ситуацию управляющий фондом Максвелл Капитал (УК "Максвелл Капитал") Сергей Усиченко.

Рейтинг качества управления активами открытых фондов акций

Фонд Управляющая компания Рейтинг Значения коэффициентов Стоимость чистых активов фонда (СЧА) млн. руб. на 29.09.06 Прирост СЧА за год, % Доходность фонда за год (за период с 29.09.05 по 29.09.06), %
Шарп (Sharp) Омега (Omega) Альфа (Alpha)*
1 АВК-Фонд топливно-энергетического комплекса АВК Дворцовая площадь A 0,08 0,89 0,14 148,39 980,25 32,03
2 Биржевая площадь - индекс ММВБ** Управляющая компания Банка Москвы A 0,07 0,94 -0,08 1430,14 1453,27 48,74
3 Добрыня Никитич Тройка Диалог A 0,07 0,90 0,09 13849,76 359,28 37,84
4 КИТ - Российская электроэнергетика КИТ Финанс A 0,16 0,81 0,69 726,51 463,46 57,62
5 Солид-Инвест СОЛИД Менеджмент A 0,08 0,91 0,09 598,47 193,07 38,37
6 Альфа-Капитал Акции Альфа-Капитал B 0,06 0,89 -0,05 2270,74 731,69 33,03
7 Базовый Кэпитал Эссет Менеджмент B 0,05 0,86 -0,21 333,29 127,74 42,15
8 Золотое руно МЕТРОПОЛЬ B 0,08 0,83 0,25 92,30 0,86 39,82
9 Мономах-Перспектива Мономах B 0,06 0,85 -0,17 297,52 40,12 31,13
10 Петр Столыпин Объединенная Финансовая Группа ИНВЕСТ B 0,07 0,88 0,06 3152,50 430,58 40,64
11 Стоик Управляющая компания Промышленно-строительного банка B 0,07 0,85 -0,14 874,87 191,91 31,00
12 КИТ - Российская нефть КИТ Финанс C 0,05 0,77 -0,00 458,33 153,67 23,84
13 КИТ - Российские телекоммуникации КИТ Финанс C 0,02 0,64 -0,35 174,79 22,89 11,06
14 КИТ - Фонд акций КИТ Финанс C 0,05 0,75 -0,16 546,54 264,10 37,40
*Для удобства восприятия истинное значение коэффициента Альфа было умножено на 1000
**"Биржевая площадь - индекс ММВБ" является индексным фондом

Здоровое начало

Есть на рынке коллективных инвестиций еще один вариант инвестирования средств — венчурные фонды. Сегодня сформирован 21 фонд, ещё 7 готовятся к формированию. На их долю уже приходится более 2,4% в общем объеме СЧА фондов. Целью таких ПИФов является инвестирование средств пайщиков в венчурные проекты различных областей экономики.

У венчуров есть несколько крайне специфических особенностей. Во-первых, низкая ликвидность паев фонда, которая говорит о том, что инвестирование средств должно быть долгосрочным. Это связано со сроками реализации тех бизнес-проектов, на которые направлен фонд. Поэтому венчурные фонды имеют закрытую форму. Соответственно, об их результатах можно говорить только после того, как проекты фонда выходят на завершающие стадии. А на это может потребоваться 5-7, а то и 10 лет.

Во-вторых, высокий риск, который на себя принимает инвестор. Венчурный фонд — это прежде всего идея. Сработает она или нет — вот от чего зависит успех. И оценить риски здесь формальным путем нельзя, слишком специфичен бизнес. Пайщик должен понимать, какие начинания он собирается финансировать. Статистика показывает, что из 10 венчурных проектов, в лучшем случае половина будет не успешна. Пара проектов будет на уровне самоокупаемости. И лишь 1-2 выстрелят, тем самым окупив затраты на неудачные проекты и дав ожидаемую прибыль.

Все это говорит о том, что и клиент венчурного фонда должен отличаться от обычного пайщика. Он должен принимать свои решения, полностью осознавая на что идет, оценивая в полной мере риски. Это так называемый "квалифицированный" инвестор, для которого сейчас подготавливается специальная нормативная база, ослабляющая жесткие ограничения коллективных инвестиций.

Венчурное инвестирование поддерживается на государственном уровне. Выражается это, в частности, в создании фондов с государственным участием. Сейчас в стадии формирования находится 5 таких венчурных фондов, средства которых пойдут на финансирование малых предприятий в научно-технической сфере Субъектов РФ. Из них под управлением "Альянс Росно Управление Активами" находятся 2 фонда, средства которых пойдут на развитие малого бизнеса Москвы и Пермского края. Аналогичные фонды формирует для Красноярского края и Республики Татарстан и УК "Тройка-Диалог". А управляющая компания "Мономах" — для Томской области. Комментирует ситуацию председатель Инвестиционного комитета УК "Мономах" Юрий Бовкун: "Перейдя к практической стадии реализации частно-государственного венчурного партнерства, государство перестало быть просто регулятором — оно стало еще и пайщиком. А значит, можно ожидать, что эта сфера будет развиваться быстрее и разумнее, нежели раньше".

Рейтинг качества управления активами интервальных фондов смешанных инвестиций

Фонд Управляющая компания Рейтинг Значения коэффициентов Стоимость чистых активов фонда (СЧА) млн. руб. на 29.09.06 Прирост СЧА за год, % Доходность фонда за год (за период с 29.09.05 по 29.09.06), %
Шарп (Sharp) Омега (Omega) Альфа (Alpha)*
1 Кузнецкий мост Управляющая компания Банка Москвы A 0,51 0,99 0,87 1174,11 66,99 33,87
2 Солид Интервальный СОЛИД Менеджмент A 0,49 1,14 1,01 108,46 84,98 35,40
3 Альфа-Капитал Альфа-Капитал B 0,44 0,83 0,75 2629,03 43,82 31,40
4 ЛУКОЙЛ Фонд Профессиональный УРАЛСИБ B 0,10 0,97 0,23 1059,05 86,93 26,48
5 Стратегия РЕГИОНГАЗФИНАНС B 0,74 0,95 0,82 470,15 215,13 35,83
*Для удобства восприятия истинное значение коэффициента Альфа было умножено на 1000

Рейтинг качества управления активами открытых фондов смешанных инвестиций

Фонд Управляющая компания Рейтинг Значения коэффициентов Стоимость чистых активов фонда (СЧА) млн. руб. на 29.09.06 Прирост СЧА за год, % Доходность фонда за год (за период с 29.09.05 по 29.09.06), %
Шарп (Sharp) Омега (Omega) Альфа (Alpha)*
1 Афина МЕТРОПОЛЬ A 0,10 1,02 0,45 307,57 222,28 46,34
2 Максвелл Капиталл Максвелл Эссет Менеджмент A 0,12 1,21 0,75 1772,24 249,39 73,94
3 Первый "Фонд Фондов"** Максвелл Эссет Менеджмент A 0,08 1,04 0,85 327,94 630,33 42,29
4 Финам Первый Финам Менеджмент A 0,10 1,04 0,09 170,24 311,82 18,59
5 АВК-Фонд ликвидных активов АВК Дворцовая площадь B 0,07 0,89 -0,09 259,71 11,88 29,36
6 Дружина Тройка Диалог B 0,07 0,93 0,01 4531,53 506,18 22,77
7 Накопительный Элби-Траст B 0,08 0,89 0,00 825,56 211,92 25,99
8 Партнерство Интерфин КАПИТАЛ B 0,04 0,90 -0,33 74,64 117,30 20,04
9 Рождественка Управляющая компания Банка Москвы B 0,06 0,95 -0,01 470,39 162,41 29,80
10 Тактика РЕГИОНГАЗФИНАНС B 0,09 0,96 0,06 423,61 -38,10 23,74
11 Титан Управляющая компания Промышленно-строительного банка B 0,06 0,89 -0,18 573,62 58,88 22,03
12 КИТ - Фонд сбалансированный КИТ Финанс C 0,07 0,76 0,05 697,77 64,21 17,73
13 РУСС-ИНВЕСТ паевой фонд акций и облигаций РУСС-ИНВЕСТ C 0,08 0,73 0,04 47,13 32,69 24,59
14 УНИВЕР-фонд смешанных инвестиций УНИВЕР C 0,13 0,64 0,21 99,10 123,80 21,86
*Для удобства восприятия истинное значение коэффициента Альфа было умножено на 1000
**Первый "Фонд Фондов" является фондом фондов

Обсудить на форуме



Исследования по теме
Обзор предварительных итогов крупнейших УК за IV квартал 2016 года: борьба за первое место продолжается
26.01.2017
По предварительным данным Эксперт РА (RAEX), рынок коллективных инвестиций и ДУ достиг порядка 5,5 трлн руб. по итогам 4 квартала 2016 г. Объем активов под управлением топ-15 УК составил около 3,9 трлн руб. УК «Лидер» вновь вернула себе первое место в рэнкинге. Наибольшие темпы прироста в абсолютном выражении продемонстрировала УК «ТКБ Инвестмент Партнерс», в относительном выражении – УК «ИДжи Кэпитал Партнерс».
Рынок коллективных инвестиций по итогам 9 месяцев 2016 года
12.10.2016
Рейтинговое агентство RAEX (Эксперт РА) приступает к проведению очередного исследования рынка доверительного управления и коллективных инвестиций – по итогам работы 3 квартала 2016 года. По результатам исследования будет подготовлен обзор рынка и рэнкинги управляющих компаний (в целом по рынку, а также в разбивке по основным видам ДУ).
Обзор рынка доверительного управления активами за 2015 год: доходы управляющих обогнали расходы
13.05.2016
Высокие ставки по депозитам и прирост фондовых индексов в 2015 году позволили управляющим увеличить среднее вознаграждение в расчете на 1 млн рублей активов под управлением на 26%. В результате, по оценке RAEX (Эксперт РА), за 2015 год удельная выручка УК составила 5,9 тысяч рублей. На фоне роста доходов в среднем управляющие смогли избежать роста издержек. Исключением стали только «пенсионные» УК, расходы которых выросли на 48% в связи с увеличением регулятивной нагрузки, проверками ЦБ и ростом трат на риск-менеджмент. Тем не менее, более высокие темпы прироста выручки и эффект масштаба позволили «пенсионным» УК показать минимальное по рынку значение отношения платежей к выручке – 22%.
Статьи экспертов по теме
Противостояние депозитов и инвестиционных продуктов: кто победит?
25.01.2017 / Павел Митрофанов
Низкие ставки по банковским вкладам толкают людей на фондовый рынок Авторская колонка в журнале Forbes
Заработать в условиях стагнации
19.05.2014 / Александра Таранникова
«Заморозка» пенсионных накоплений НПФ возвращает управляющие компании в розницу. Единственный путь сохранить рост доходов - предложить инвестиционные продукты выгоднее банковских депозитов.
В ожидании пруденциального надзора
17.03.2014 / Александр Гущин
Гармонизация пруденциальных норм повысит качество надзора ЦБ. Мегарегулятор же сможет решать более сложные задачи – кросс-секторное регулирование и надзор за системно значимыми компаниями.
Рэнкинги по теме
Служба контроля качества

Обращение в службу качества — это обратная линия, с помощью которой мы напрямую от партнёров и клиентов получаем информацию о том, насколько наша деятельность удовлетворяет вашим требованиям и ожиданиям.

Высказать своё замечание или предложение Вы можете заполнив онлайн-форму, либо позвонив напрямую в отдел контроля качества по телефону (495) 617-07-77 доб. 1645

Анонимное обращение

Спасибо, что помогаете нам стать еще лучше!