Войти Восстановить пароль?
ru en
Приветствуем Вас на обновленном сайте рейтингового агентства "Эксперт РА"!
Мы постарались сделать доступ к материалам более простым и понятным, переработали навигацию и способы подачи информации для более прозрачного доступа к ней. Однако, если у Вас возникли вопросы или Вы нашли ошибку - просим обращаться по адресу info@raexpert.ru. Желаем плодотворной работы!
Зарегистрированные пользователи
имеют расширенный доступ
к материалам сайта
Зарегистрироваться
Требования регуляторов Проекты методологий Список всех рейтингов
Банки Финансовые компании Нефинансовые компании Холдинговые компании Проектные компании Факторинговые компании Лизинговые компании Регионы (муниципалитеты) Страховые компании (универсальные) Страховые компании (по страхованию жизни) Инвестиционные компании Депозитарии НПФ (негосударственные пенсионные фонды) МФО (микрофинансовые организации) Гарантийные фонды Облигационные займы Структурированные финансовые продукты Долговые инструменты Управляющие компании СМО (страховые медицинские организации) Агенты по сопровождению ипотечных закладных Качество (корпоративного) управления Качество систем риск-менеджмента Привлекательность работодателей Качество услуг ЛПУ Эффективность управления ПИФами Качество управления закупочной деятельностью в компаниях с государственным участием Кредитный климат стран и территорий Ипотечные сертификаты участия Регионы России Регионы Казахстана
Рейтинги под наблюдением
Календарь начала сбора анкет и публикации Список всех рэнкингов
Контакты
Рейтинговое агентство RAEX («Эксперт РА»)
Адрес: Бумажный проезд, 14, стр. 1
Общие вопросы: info@raexpert.ru

Секретариат
Марьям Газиева
тел: (495) 225-34-44, 617-07-77 (доб. 1610)
e-mail: referent@raexpert.ru

PR служба
Сергей Михеев
(по запросам СМИ и общим вопросам работы PR-службы)
тел: (495) 225-34-44, 617-07-77 (доб. 1650)
факс: (495) 225-34-44
e-mail: mikheev@raexpert.ru

Екатерина Свищева
(по вопросам информационного сотрудничества и аккредитации СМИ)
тел: (495) 225-34-44, 617-07-77 (доб. 1640)
факс: (495) 225-34-44
e-mail: pr@raexpert.ru

Отдел клиентских отношений
Ерофеев Роман
тел: (495) 225-34-44, 617-07-77 (доб. 1656)
факс: (495) 225-34-44
e-mail: sale@raexpert.ru

По вопросам участия в проектах
РАЭКС-Аналитика
Яндиева Мариам
тел: (495) 225-34-44, 617-07-77 (доб. 1896)
факс: (495) 225-34-44
e-mail: yandieva@raexpert.ru

«RAEX (Эксперт РА) – крупнейшее в России рейтинговое агентство c 19-летней историей. RAEX (Эксперт РА) является лидером в области рейтингования, а также исследовательско-коммуникационной деятельности.

RAEX (Эксперт РА) включено в реестр кредитных рейтинговых агентств Банка России.

На сегодняшний день агентством присвоено более 700 индивидуальных рейтингов. Это 1-е место и около 42% от общего числа присвоенных рейтингов в России, 1-е место по числу рейтингов банков, страховых и лизинговых компаний, НПФ, микрофинансовых организаций, гарантийных фондов и компаний нефинансового сектора.

Рейтинги RAEX (Эксперт РА) входят в список официальных требований к банкам, страховщикам, пенсионным фондам, эмитентам. Рейтинги агентства используются Центральным банком России, Внешэкономбанком России, Московской биржей, Агентством по ипотечному жилищному кредитованию, Агентством по страхованию вкладов, профессиональными ассоциациями и саморегулируемыми организациями (ВСС, ассоциацией «Россия», Агентством стратегических инициатив, РСА, НАПФ, НЛУ, НСГ, НФА), а также сотнями компаний и органов власти при проведении конкурсов и тендеров.»


 
 

Будущее рынка доверительного управления в России

 


Исследования
КАРТА ПРОЕКТА
Будущее рынка доверительного управления в России

Резюме

Российский финансовый рынок отметил год с момента перехода кризиса в РФ активную стадию в сентябре 2008 г. Результат кризисного года для УК: сжатие активов на 10%, сокращение клиентской базы в коллективных инвестициях на 5%, в институциональном сегменте - на 20-30%, аннулирование лицензий у порядка 10% управляющих. К концу 2009 года рынок подходит с фактически отсутствующими драйверами роста и большим «запасом» рисков: низкая капитализация, дефолтные бумаги в портфелях, суды с НПФ, отток крупных клиентов в банки, регулятивные риски развития кредитных ЗПИФов. УК выжидают и осторожно ищут новые ниши для развития.

По оценке «Эксперта РА», за третий квартал 2009 года объем рынка доверительного управления увеличился на 20% до уровня в 1,55 трлн рублей, впервые в текущем году продемонстрировав рост. За последние три месяца на четверть выросли накопления НПФ, на 13% - сумма чистых активов в паевых инвестиционных фондах. Объем активов в ИДУ и прочих видов ДУ (включая средства «военной ипотеки») уменьшился на 15%.

Новый рыночный тренд, вызванный кризисом - формирование сегмента кредитных и ипотечных фондов. С начала текущего года было зарегистрировано около 50 кредитных ЗПИФов, 8 фондов уже работают. Кредитные ЗПИФы помогают банкам расчищать балансы, а управляющим – повышать объемы под управлением и соответственно, комиссионный доход. Однако бурное развитие кредитных фондов уже привлекло внимание ЦБ, при этом непрозрачность активов, которыми наполнены фонды, и сложность их оценки, создает дополнительные риски регулирования и надзора для УК, активно продвигающих эти продукты.

Непрозрачность инструментов, ориентированных на квалифицированных инвесторов, создает риски для розничных клиентов УК. Возможный выход – повышение культуры рейтингования. Компании, формирующие на рынке фонды для квалифицированных инвесторов, не раскрывают информацию об объемах СЧА и составе активов фондов. В таких условиях коллективные инвесторы оказываются не в состоянии определить риски работы с УК и возможные негативные последствия для них от ее бизнеса в закрытом сегменте. Помочь поддержке доверия и репутации УК могут рейтинги: агентствам раскрываются данные по всем портфелям, и их влияние учитывается в оценке. Однако в 2009 году многие компании, в том числе из числа крупнейших, отказываются от поддержки рейтингов, что дополнительно снижает прозрачность отрасли и доверие к ней. Тем не менее большинство крупнейших рыночных игроков поддерживают публичные рейтинги даже в сложное для отрасли время.

Кризисный год для коллективных инвестиций: заработали на акциях и электроэнергетике. За год с начала кризиса ПИФы акций смогли в среднем показать доход (+2%), обыграв рынок (индекс ММВБ -12%), фонды облигаций оказались в убытке (-3%), проиграв рынку (+2,5%), отраслевые фонды, за исключением ПИФов энергетики, были убыточны, из открытых фондов пайщики вывели больше трети активов (15,2 млрд. рублей или 36%), при этом сегмент отраслевых ПИФов существенно сжался (с рынка ушло 12 фондов).

Методология обзора

Очередной (пятнадцатый) обзор рынка коллективных инвестиций и доверительного управления активами подготовлен рейтинговым агентством «Эксперт РА» на основе анкетирования управляющих компаний (УК). В анкетировании приняли участие 83 УК, предоставивших предварительные данные по состоянию на 30.09.2009 г. В рэнкингах ряд УК представлен в виде групп УК.

Квартал ожиданий

График 1. 3 квартал 2009 г.: попытка роста
Динамика объема рынка доверительного управления активами.

По данным «Эксперта РА», за прошедший кризисный год объем рынка доверительного управления уменьшился на 10% и достиг уровня 1,55 трлн руб. В третьем квартале текущего года на рынке впервые за последние полтора года наблюдался рост активов в управлении. Прирост объема активов составил 19% по сравнению с первым полугодием и 11% по сравнению с началом года. Однако предкризисный уровень в 1,8 трлн руб. достичь пока не удалось.

Сокращение объема рынка доверительного управления произошло за счет уменьшения таких сегментов как управление активами паевых инвестиционных фондов и индивидуального доверительного управления. За «кризисный» год с сентября 2008 г. по сентябрь 2009 г. почти вдвое сократился сегмент «индивидуального доверительного управления и прочего ДУ», в основном, из-за ухода с рынка средств бюджета и госкорпораций, а также выводом средств крупными клиентами УК. Сумма чистых активов в ПИФах уменьшилась на 36%. Рост наблюдается в сегментах управления накоплениями от негосударственных пенсионных фондов и «военной ипотеке». Объем средств «военной ипотеки» в ДУ увеличился за год на 71%, на 66% выросли накопления от НПФов.

Таблица 1. Динамика активов у УК-участниц мониторинга в сегментарном разделе

Тип ДУ на 30.09.2009, млн руб. на 30.09.2008, млн руб. Абсолютное изменение за год, млн руб. Относительное изменение за год, %
Общий объем средств под управлением УК-участников мониторинга, млн руб. 1 199 312 1 650 817 -451 505 -27%
СЧА в ПИФах, млн руб. 387 633 607 410 -219 777 -36%
Резервы НПФ, млн руб. 430 934 460 939 -30 005 -7%
Накопления НПФ, млн руб. 59 403 35 784 23 619 66%
Накопления ПФР, млн руб. 8 529 10 199 -1 670 -16%
Резервы страховых компаний, млн руб. 23 733 30 452 -6 719 -22%
Военная ипотека, млн руб. 15 591 9 123 6 468 71%
ИДУ и прочие виды ДУ, млн руб. 273 489 496 909 -223 420 -45%

Источник: «Эксперт РА»

Рост, наблюдающийся в некоторых сегментах рынка ДУ, не был вызван увеличением числа клиентов. По данным, предоставленным участниками рэнкинга «Эксперт РА», по итогам первого кризисного года совокупное число клиентов рынка доверительного управления уменьшилось на 6%. По направлению «ПИФ и АИФ» клиентская база юридических лиц сократилась на 20%, количество физических лиц – клиентов паевых и акционерных фондов уменьшилось лишь на 5%. В иных видах ДУ отток клиентов составил 24% и 28% соответственно.

Таблица 2. Динамика клиентской базы у УК-участниц мониторинга

Тип ДУ на 30.09.2009 на 30.09.2008 Абсолютное изменение за год Относительное изменение за год
Количество клиентов по направлению «ПИФы»
Юридические лица 3 218 4 041 -823 -20%
Физические лица 444 904 468 303 -23 399 -5%
Количество клиентов по направлению «ИДУ и прочие виды ДУ»
Юридические лица 592 783 -191 -24%
Физические лица 2 403 3 315 -912 -28%

Источник: «Эксперт РА»

Несмотря на сокращение рыночного объема активов под управлением, часть компаний смогли увеличить объем активов под управлением. Наибольший прирост активов наблюдается у Группы Управляющих компаний «ТРИНФИКО» (77%), УК «Альфа-Капитал» (40%), УК «ТРАНСФИНГРУП» (37%). Менее значительный прирост продемонстрировали Группа компаний «УРАЛСИБ» (21%), «КОНКОРДИЯ - эссет менеджмент» (18%) и Группа управляющих компаний «КапиталЪ» (15%).

Рост активов под управлением крупнейших компаний во многом обеспечен выводом на рынок новых продуктов, в частности, кредитных ЗПИФов. Новый продукт поспешили внедрить компании, входящие в банковские группы. Кредитные ЗПИФы были зарегистрированы под управлением Группы компаний «УРАЛСИБ», УК «Альфа-Капитал» и УК «АК БАРС КАПИТАЛ».

Другим важным источником роста активов под управлением компаний стали закрытые фонды прямых инвестиций и фонды недвижимости. Значительный прирост активов Группы компаний «УРАЛСИБ» объясняется формированием под управлением Группы ЗПИФа прямых инвестиций «Стратегический» для квалифицированных инвесторов. Фонды недвижимости были зарегистрированы под управлением Группы компаний «ТРИНФИКО» и УК «ТРАНСФИНГРУП».

Также на рынке появились ЗПИФы, средства которых компании планируют инвестировать в инновационные компании небольших размеров в области информационных технологий, энергетики и нанотехнологий. По мнению некоторых компаний, развитие венчурных фондов – одно из перспективных направлений рынка доверительного управления.

Оценить появление на рынке большого числа ЗПИФов для квалифицированных инвесторов можно с двух сторон. С одной стороны, поиск новых продуктовых ниш говорит развитии рынка доверительного управления и попытках УК отвечать вызовам кризиса и падению продаж в традиционных сегментах.

С другой стороны, рост сегмента фондов для квалифицированных инвесторов ведет к перекосу рынка ДУ в сторону крупных и институциональных инвесторов, из-за чего могут пострадать интересы розничных клиентов. Снижение приоритетности розницы в бизнесе УК ставит на второй план задачи защиты интересов мелких клиентов, а также и поддержке высокого качества услуг для них. Отсутствие информации по значительной части объектов инвестирования не позволяет пайщикам розничных фондов оценить риски, которые несет им «закрытая» часть бизнеса УК.

Помочь поддержке доверия и репутации УК могут рейтинги: агентствам раскрываются данные по всем портфелям и активам, в том числе входящим в ЗПИФы, и их риски и возможное влияние на интересы розничных клиентов УК учитываются в оценке. Здесь, однако, мы видим негативную тенденцию по отказу компаний от поддержки публичных рейтингов. Безусловно, кризис заставляет экономить, но именно в кризис необходимо бороться за доверие. Отказ от рейтинга – однозначный сигнал рынку и клиентам о превращении УК в «компанию для своих». Те же управляющие, кто способен поддерживать высокий уровень прозрачности даже на сложном рынке – основные претенденты на лидерство в пост-кризисное время.



  Рэнкинги УК по состоянию на конец третьего квартала 2009 года
Исследования по теме
Рынок коллективных инвестиций по итогам 9 месяцев 2016 года
12.10.2016
Рейтинговое агентство RAEX (Эксперт РА) приступает к проведению очередного исследования рынка доверительного управления и коллективных инвестиций – по итогам работы 3 квартала 2016 года. По результатам исследования будет подготовлен обзор рынка и рэнкинги управляющих компаний (в целом по рынку, а также в разбивке по основным видам ДУ).
Обзор рынка доверительного управления активами за 2015 год: доходы управляющих обогнали расходы
13.05.2016
Высокие ставки по депозитам и прирост фондовых индексов в 2015 году позволили управляющим увеличить среднее вознаграждение в расчете на 1 млн рублей активов под управлением на 26%. В результате, по оценке RAEX (Эксперт РА), за 2015 год удельная выручка УК составила 5,9 тысяч рублей. На фоне роста доходов в среднем управляющие смогли избежать роста издержек. Исключением стали только «пенсионные» УК, расходы которых выросли на 48% в связи с увеличением регулятивной нагрузки, проверками ЦБ и ростом трат на риск-менеджмент. Тем не менее, более высокие темпы прироста выручки и эффект масштаба позволили «пенсионным» УК показать минимальное по рынку значение отношения платежей к выручке – 22%.
Обзор рынка доверительного управления активами за 2014 год: По кэптивному пути
11.03.2015
В 2014 г. рынок ДУ, лишившись притока пенсионных накоплений, вырос всего на 6% до отметки в 3,8 трлн руб. На фоне стагнации существенно усилились кэптивные пенсионные УК. Более половины крупнейших НПФ предпочли в 2014 г. консолидировать накопления в своей единственной кэптивной УК. В результате чего объем пенсионных средств под их управлением вырос на 150 млрд руб., а доля в сегменте достигла к концу года почти 80%. По прогнозу «Эксперт РА» (RAEX), в 2015 г. в результате пенсионной «разморозки» кэптивные УК получат порядка 480 млрд руб., а общий объем рынка ДУ достигнет 4,5 трлн руб.
Статьи экспертов по теме
Противостояние депозитов и инвестиционных продуктов: кто победит?
25.01.2017 / Павел Митрофанов
Низкие ставки по банковским вкладам толкают людей на фондовый рынок Авторская колонка в журнале Forbes
Заработать в условиях стагнации
19.05.2014 / Александра Таранникова
«Заморозка» пенсионных накоплений НПФ возвращает управляющие компании в розницу. Единственный путь сохранить рост доходов - предложить инвестиционные продукты выгоднее банковских депозитов.
Курс на розницу
11.04.2011 / Павел Митрофанов, Александр Гущин
Будущему российской отрасли доверительного управления угрожают высокая кэптивность УК и низкая социальная значимость рынка. Избежать стагнации можно через активное развитие розницы и участие в процессе создания МФЦ.
Рэнкинги по теме