Войти Восстановить пароль?
ru en
Приветствуем Вас на обновленном сайте рейтингового агентства "Эксперт РА"!
Мы постарались сделать доступ к материалам более простым и понятным, переработали навигацию и способы подачи информации для более прозрачного доступа к ней. Однако, если у Вас возникли вопросы или Вы нашли ошибку - просим обращаться по адресу info@raexpert.ru. Желаем плодотворной работы!
Зарегистрированные пользователи
имеют расширенный доступ
к материалам сайта
Зарегистрироваться
Требования регуляторов Проекты методологий Список всех рейтингов
Банки Финансовые компании Нефинансовые компании Холдинговые компании Проектные компании Факторинговые компании Лизинговые компании Регионы (муниципалитеты) Страховые компании (универсальные) Страховые компании (по страхованию жизни) Инвестиционные компании Депозитарии НПФ (негосударственные пенсионные фонды) МФО (микрофинансовые организации) Гарантийные фонды Облигационные займы Структурированные финансовые продукты Долговые инструменты Управляющие компании СМО (страховые медицинские организации) Агенты по сопровождению ипотечных закладных Качество (корпоративного) управления Качество систем риск-менеджмента Привлекательность работодателей Качество услуг ЛПУ Эффективность управления ПИФами Качество управления закупочной деятельностью в компаниях с государственным участием Кредитный климат стран и территорий Ипотечные сертификаты участия Регионы России Регионы Казахстана
Рейтинги под наблюдением
Календарь начала сбора анкет и публикации Список всех рэнкингов
Контакты
Рейтинговое агентство RAEX («Эксперт РА»)
Адрес: Бумажный проезд, 14, стр. 1
Общие вопросы: info@raexpert.ru

Секретариат
Марьям Газиева
тел: (495) 225-34-44, 617-07-77 (доб. 1610)
e-mail: referent@raexpert.ru

PR служба
Сергей Михеев
(по запросам СМИ и общим вопросам работы PR-службы)
тел: (495) 225-34-44, 617-07-77 (доб. 1650)
факс: (495) 225-34-44
e-mail: mikheev@raexpert.ru

Екатерина Свищева
(по вопросам информационного сотрудничества и аккредитации СМИ)
тел: (495) 225-34-44, 617-07-77 (доб. 1640)
факс: (495) 225-34-44
e-mail: pr@raexpert.ru

Отдел клиентских отношений
Ерофеев Роман
тел: (495) 225-34-44, 617-07-77 (доб. 1656)
факс: (495) 225-34-44
e-mail: sale@raexpert.ru

По вопросам участия в проектах
РАЭКС-Аналитика
Яндиева Мариам
тел: (495) 225-34-44, 617-07-77 (доб. 1896)
факс: (495) 225-34-44
e-mail: yandieva@raexpert.ru

«RAEX (Эксперт РА) – крупнейшее в России рейтинговое агентство c 19-летней историей. RAEX (Эксперт РА) является лидером в области рейтингования, а также исследовательско-коммуникационной деятельности.

RAEX (Эксперт РА) включено в реестр кредитных рейтинговых агентств Банка России.

На сегодняшний день агентством присвоено более 700 индивидуальных рейтингов. Это 1-е место и около 42% от общего числа присвоенных рейтингов в России, 1-е место по числу рейтингов банков, страховых и лизинговых компаний, НПФ, микрофинансовых организаций, гарантийных фондов и компаний нефинансового сектора.

Рейтинги RAEX (Эксперт РА) входят в список официальных требований к банкам, страховщикам, пенсионным фондам, эмитентам. Рейтинги агентства используются Центральным банком России, Внешэкономбанком России, Московской биржей, Агентством по ипотечному жилищному кредитованию, Агентством по страхованию вкладов, профессиональными ассоциациями и саморегулируемыми организациями (ВСС, ассоциацией «Россия», Агентством стратегических инициатив, РСА, НАПФ, НЛУ, НСГ, НФА), а также сотнями компаний и органов власти при проведении конкурсов и тендеров.»


 

Май, 2006

Резюме

С 1 июля 2006 года вступают в силу новые правила размещения страховщиками средств страховых резервов (утверждены Приказом Министерства финансов Российской Федерации от 08.08.2005 N 100н).

Согласно этому документу, страховщики смогут покрывать резервы вложением средств на банковские депозиты в размере 40% от суммарной величины страховых резервов, если соответствующие банки имеют рейтинги ВВ-, Ва3 и ВВ- (по шкале международных агентств Standard&Poors, Moody's и Fitch), но не менее двух уровней ниже суверенного рейтинга Российской Федерации или аналогичного уровня российских рейтинговых агентств. В противном случае, средства, положенные на депозиты, ограничиваются 20-ю процентами.

Покрытие резервов банковскими и другими векселями может осуществляться только при наличии у банка высокого рейтинга. В правилах о размещении в банках собственных средств, которые вступают в силу с 1 января 2007 года, предъявляются аналогичные требования.

Рейтинговое агентство "Эксперт РА" провело анализ соответствия российских банков этим требованиям. Данная аналитическая записка содержит результаты этого исследования.

Принятые ограничения, изложенные в нормативах размещения резервов, имеют двойной характер. Первое - основное ограничение - плавающее, зависит от уровня суверенного рейтинга России. Как отмечалось выше, рейтинг банка не должен быть ниже двух уровней от рейтинга РФ. А сейчас суверенный рейтинг находится на уровне ВВВ по шкале S&P, Baa2 по версии Moody's и BBB по шкале Fitch. Следовательно, плавающая линия отсечения в настоящее время находится на уровне: BB в соответствие со шкалой агентства S&P, BB - Fitch и Ba2 по шкале Moody's. Только те банки, которые имеют рейтинг выше этого уровня, удовлетворяют требованиям. Нижний фиксированный уровень отсечения создан на случай снижения суверенного рейтинга России. В таком случае, рейтинг банка не должен быть ниже ВВ-, Ва3 и ВВ- по шкалам Standard&Poors, Moody's и Fitch, соответственно.

Максимальная суммарная величина вложений в банковские депозиты ограничена 40%. Таким образом, страховая компания может варьировать соотношение имеющих высокий кредитный рейтинг и не имеющих такового банков в пределах 40%, однако, не превышая 20% доли последних.

В новых Правилах объединены векселя банков и небанковских организаций. Правильно ли это - вопрос спорный, однако с 1 июля стоимость векселей любых организаций, в том числе банков, лимитируется 10% (пункт 10), а организации, выдавшие векселя, обязаны иметь высокий рейтинг.

Как известно, широко распространенной практикой является размещение депозитов в банках в обмен на возможность (аккредитацию) участия в страховании залогового имущества. Эта процедура выгодна и банкам, и страховщикам. Важно понимать, что банковские депозиты, несмотря на их низкую доходность (особенно в сравнении с инструментами фондового рынка), являются для страховщиков крайне привлекательными. Во-первых, они относительно более надежны, а доход хоть и невелик, но стабилен и фиксирован. Во-вторых, и это самое главное, за счет низкоубыточного страхования залогов страховщики не только компенсируют альтернативные издержки вложений в прочие активы, но и очень неплохо зарабатывают. Поэтому традиционно именно вложения в банковские инструменты наиболее популярны среди страховщиков. В регионах депозиты и векселя банков вообще зачастую представляются единственной достойной альтернативой государственным и муниципальным облигациям.

В условиях дефицита надежных и ликвидных активов и высокой привлекательности банковских инструментов в рамках маркетинговой политики, страховщики стараются выбрать лимит по покрытию депозитами резервов по максимуму. Это означает, что после 1 июля страховщики будут отдавать предпочтение именно имеющим высокие рейтинги банкам. Сейчас резервы страховых компаний приближаются к 10 млрд долл. Однако потенциально в страховых компаниях могут аккумулироваться огромные суммы, особенно в секторе долгосрочного страхования жизни. Банкам следует внимательнее относиться к этому сектору. Высокий рейтинг надежности даст возможность банку в полном объеме задействовать потенциал сотрудничества со страховщиками.

По состоянию на начало мая 2006 года требованиям по рейтингу кредитоспособности удовлетворяют следующие российские банки (только резиденты РФ, имеющие лицензию ЦБ РФ): Сбербанк РФ, Внешторгбанк, Газпромбанк, Банк Москвы, Россельхозбанк, КМБ-банк, Московский Народный Банк, ПромСтройБанк, Международный Московский Банк, Российский Банк Развития, Райффайзенбанк, Импексбанк. Мы не рассматриваем специализированные банки, в частности, занимающиеся инвестбанкингом (например, инвестиционный банк "Ренессанс капитал" и международный банк содействия трансформационным экономикам ЕБРР, а также Внешэкономбанк) и не привлекающие депозиты страховых компаний.

Еще 6 банков теоретически в течение года могут повысить свой рейтинг до необходимого уровня. Это "Альфа-банк", МДМ-банк, "Русский стандарт", ВБРР и "Финансбанк".

Легко заметить, что вышеперечисленным требованиям по уровню рейтинга в настоящее время удовлетворяют порядка 1%, еще 5% банков имеют рейтинги международных рейтинговых агентств (агентств "большой тройки"), но эти рейтинги более чем на 2 уровня ниже суверенного российского. Оставшиеся почти 94% российских банков не имеют рейтингов этих агентств (см график 2). Очевидно, что доля в достаточной степени надежных банков гораздо выше, чем это отмечают агентства "большой тройки". Второй эшелон надежности не сможет получить рейтинг менее чем на 2 уровня отстоящий от суверенного (по нашим прогнозам, число банков с такими рейтингами к началу следующего года достигнет 15-18). С другой стороны, еще как минимум 30-40 банков из числа федеральных и региональных могут рассматриваться как достаточно надежные и удовлетворяющие требованиям Минфина РФ.

Банки, не удовлетворяющие требованиям международных агентств, смогут получить рейтинг в российском рейтинговом агентстве, например - "Эксперт РА". Это позволит им продолжить работу со страховщиками в прежнем объеме и даже расширить масштабы сотрудничества.

Два важнейших вопроса, связанных с получением рейтинга в российских агентствах: 1. Каким образом отберут рейтинговые агентства, и где появится список российских агентств, рейтинги которых будут приниматься регулятором? 2. Что значит "аналогичный уровень рейтинга"?

Ответ на первый вопрос должно дать Министерство финансов РФ, которое будет проводить процедуру аккредитации агентств или опубликует список отобранных по принципу профессионализма, объективности и независимости рейтинговых агентств.

Второй вопрос сводится к обоснованию двух принципов: системе отсчета в шкале российского рейтингового агентства и величине шага отсчета. Рассмотрим на примере действующей шкалы "Эксперт РА". Основное ограничение по рейтингу, как уже было отмечено ранее, имеет характер плавающей линии отсечения. Она отсчитывается от суверенного рейтинга России. В настоящее время "Эксперт РА" выставляет рейтинги российским эмитентам, банкам и регионам фактически по национальной шкале; минимальный в стране уровень риска и суверенный рейтинг в этой шкале совпадают и соответствуют рейтингу А++. Опускаясь на 2 уровня от суверенного рейтинга мы попадаем в рейтинговый класс А. Таким образом, по национальной шкале уровнем отсечения оказывается класс В++. Отметим, что в самое ближайшее время "Эксперт РА" собирается презентовать свою международную шкалу. Логика установления линии отсечения при этом будет аналогичной.

1. Новые правила размещения страховых резервов: какие требования предъявляются к банковским инструментам

Для покрытия страховых резервов традиционно (и новые Правила не исключение) принимаются банковские депозиты, в том числе удостоверенные депозитными сертификатами, векселя, сертификаты долевого участия в общих фондах банковского управления, денежные средства в валюте Российской Федерации на счетах в банках, денежные средства в иностранной валюте на счетах в банках, а также прочие инструменты (акции, облигации и т.д.), эмитированные или выпущенные банками.

Согласно приказу Министерства Финансов РФ от 8 августа 2005 г. № 100н "ОБ УТВЕРЖДЕНИИ ПРАВИЛ РАЗМЕЩЕНИЯ СТРАХОВЩИКАМИ СРЕДСТВ СТРАХОВЫХ РЕЗЕРВОВ" (далее - Правила), к банковским инструментам (в том числе акциям, облигациям банков и иным активам), принимаемым в покрытие страховых резервов применяется ряд количественных и качественных требований.

Для покрытия страховых резервов принимаются следующие виды активов: (Раздел II/пункт 6 Правил. Виды активов, принимаемых для покрытия страховых резервов)

  1. федеральные государственные ценные бумаги и ценные бумаги, обязательства по которым гарантированы Российской Федерацией;
  2. государственные ценные бумаги субъектов Российской Федерации;
  3. муниципальные ценные бумаги;
  4. акции;
  5. облигации, кроме относящихся к подпунктам 1-3 настоящего пункта;
  6. векселя организаций;
  7. жилищные сертификаты;
  8. инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов;
  9. вклады (депозиты) в банках, в том числе удостоверенные депозитными сертификатами;
  10. сертификаты долевого участия в общих фондах банковского управления;
  11. недвижимое имущество;
  12. доля перестраховщиков в страховых резервах;
  13. депо премий по рискам, принятым в перестрахование;
  14. дебиторская задолженность страхователей, перестраховщиков, перестрахователей, страховщиков и страховых агентов;
  15. денежная наличность;
  16. денежные средства в валюте Российской Федерации на счетах в банках;
  17. денежные средства в иностранной валюте на счетах в банках;
  18. слитки золота, серебра, платины и палладия, а также памятные монеты Российской Федерации из драгоценных металлов;
  19. ипотечные ценные бумаги;
  20. займы страхователям по договорам страхования жизни.

Новацией правил, вступающих в силу с 1 июля этого года стало использование рейтингов для ограничений вложений в широкий круг активов, в том числе относящихся к банкам.

К акциям, облигациям и векселям предъявляется требование по наличию высокого кредитного рейтинга (раздел III/пункт 7 Правил. Требования к активам, принимаемым для покрытия страховых резервов). Для покрытия страховых резервов могут быть приняты только:

1.   ценные бумаги, кроме указанных в подпунктах 6, 7, 8 и 9 пункта 6 настоящих Правил, отвечающие хотя бы одному из следующих требований:

а) включены в котировальный список "А" первого уровня хотя бы одним организатором торговли на рынке ценных бумаг;

б) выпущены эмитентами, имеющими рейтинг международных рейтинговых агентств "Стэндард энд Пурс", "Мудис Инвестор Сервис" и "Фитч Инк" не менее двух уровней от суверенного рейтинга Российской Федерации, но не ниже уровня ВВ-, Ва3 и ВВ- соответственно или рейтинг аналогичного уровня российских рейтинговых агентств;
...
4.   вклады (депозиты), в том числе удостоверенные депозитными сертификатами, в банках, имеющих лицензию на осуществление банковских операций;
5.   векселя организаций, имеющих рейтинг международных рейтинговых агентств "Стэндард энд Пурс", "Мудис Инвестор Сервис" и "Фитч Инк" не менее двух уровней от суверенного рейтинга Российской Федерации, но не ниже уровня ВВ-, Ва3 и ВВ- соответственно или рейтинг аналогичного уровня российских рейтинговых агентств;
6.   сертификаты долевого участия в общих фондах банковского управления, зарегистрированные в установленном порядке, инвестиционная декларация которых ограничивается активами, указанными в подпунктах 1-7, 9, 11, 15-17, 19 пункта 6 настоящих Правил.

В правилах прямо не указывается, по какой международной шкале ведется отсчет - в национальной или иностранной валюте? В ряде случаев эта оговорка может стать существенной, так как по данным шкалам различаются как суверенные, так и банковские рейтинги.

2. Ограничения на вложения в депозиты имеют двухуровневый характер

Согласно Приложению к Правилам размещения страховщиками средств страховых резервов, утвержденным Приказом Министерства финансов Российской Федерации от 08.08.2005 N 100н "СТРУКТУРНЫЕ СООТНОШЕНИЯ АКТИВОВ И РЕЗЕРВОВ", Стоимость вкладов (депозитов), в том числе удостоверенных депозитными сертификатами, в банках, имеющих рейтинг международных рейтинговых агентств "Стэндард энд Пурс", "Мудис Инвестор Сервис" и "Фитч Инк" не менее двух уровней от суверенного рейтинга Российской Федерации, но не ниже уровня ВВ-, Ва3 и ВВ- соответственно или рейтинг аналогичного уровня российских рейтинговых агентств, может составлять до 40% от суммарной величины страховых резервов. В то же время Стоимость вкладов (депозитов), в том числе удостоверенных депозитными сертификатами, в банках, не имеющих рейтинги, указанные в предыдущем пункте ограничивается 20% от суммарной величины страховых резервов (пункты 4 и 5).

Таким образом, ограничения, принятые в нормативах размещения резервов имеют двойной характер. Первое - основное ограничение - плавающее, зависит от уровня суверенного рейтинга России. Рейтинг банка не должен отличаться более чем на 2 уровня вниз по сравнению с рейтингом РФ. В настоящее время суверенный рейтинг находится на уровне ВВВ по шкале S&P, Baa2 по версии Moody's и BBB по шкале Fitch. Следовательно плавающая линия отсечения сейчас находится на уровне: BB по шкале S&P, BB по шкале Fitch и Ba2 по шкале Moody's. Только те банки, которые имеют рейтинг выше этого уровня, удовлетворяют требованиям. Нижний фиксированный уровень отсечения создан на случай снижения суверенного рейтинга России. В таком случае, даже если рейтинг банка отстоит от суверенного рейтинга менее чем на 2 уровня, он не должен быть ниже ВВ-, Ва3 и ВВ- по шкалам Standard&Poors, Moody's, Fitch соответственно. В случае же роста уровня рейтинга России нижняя граница уже никак не формирует отсечение: оно отсчитывается от суверенного рейтинга (см табл. 1).

Таблица 1. Уровни отсечения по шкалам Standard & Poor`s, Moody`s, Fitch

 

Трактовка рейтинга Fitch Moody`s Standard & Poor`s
Наивысшая надежность AAA Aaa AAA
Высокая надежность AA+, AA, AA- Aa1, Aa2, Aa3 AA+, AA, AA-
Достаточная надежность A+, A, A- A1, A2, A3 A+, A, A-
Приемлемая надежность BBB+ Baa1 BBB+
Суверенный рейтинг России BBB Baa2 BBB
Приемлемая надежность BBB- Baa3 BBB-
Удовлетворительная надежность ВВ+ Ba1 BB+
Линия отсечения BB Ba2 BB
Минимальная линия отсечения BB- Ba3 BB-
Низкая надежность B+, B, B- B1, B2, B3 B+, B, B-
Очень низкая надежность CCC+, CCC, CCC- Caa, Ca CCC+, CCC, CCC-
Неудовлетворительная надежность/ Банкротство D C CC, C, D

Источник: "Эксперт РА" на основе анализа рейтинговых шкал агентств

Максимальная суммарная величина вложений в банковские депозиты ограничена 40%. Таким образом, страховая компания может варьировать соотношение имеющих высокий кредитный рейтинг и не имеющих такового банков в пределах 40%, однако не превышая 20% доли последних (пункт 6).

Требование диверсификации вложений не позволяет вкладывать в депозиты, в том числе удостоверенных депозитными сертификатами, одного банка более 20% суммарных резервов (пункт 7).

В новых Правилах объединены векселя банков и небанковских организаций. Правильно ли это - вопрос спорный, однако с 1 июля стоимость векселей любых организаций, в том числе банков, лимитируется 10% (пункт 10), причем организации, выдавшие векселя обязаны иметь высокий рейтинг (см. выше).

Вложения в ОФБУ регулируются, как и ранее, в связке с ПИФами: на их долю в совокупности не должно приходиться более 10% от величины страховых резервов по страхованию жизни и 5% от величины страховых резервов по страхованию иному, чем страхование жизни. Далее легко заметить противоречие в Правилах, которое почему-то было пропущено. Пункт 13 гласит: "Стоимость прав собственности на долю в общих фондах банковского управления одного доверительного управляющего не может превышать 15% от суммарной величины страховых резервов. Однако, если верить предыдущему пункту, доля ОФБУ в принципе не может превышать 10% и 5% для life и non-life страховщиков соответственно.

Таблица 2. Структурные соотношения активов и резервов

 

Величина активов, принимаемых для покрытия страховых резервов Не более
1 Стоимость государственных ценных бумаг субъектов Российской Федерации и муниципальных ценных бумаг 30% от суммарной величины страховых резервов
2 Стоимость государственных ценных бумаг одного субъекта Российской Федерации 15% от суммарной величины страховых резервов
3 Стоимость муниципальных ценных бумаг одного органа местного самоуправления 10% от суммарной величины страховых резервов
4 Стоимость вкладов (депозитов), в том числе удостоверенных депозитными сертификатами, в банках, имеющих рейтинг международных рейтинговых агентств "Стэндард энд Пурс", "Мудис Инвестор Сервис" и "Фитч Инк" не менее двух уровней от суверенного рейтинга Российской Федерации, но не ниже уровня ВВ-, Ва3 и ВВ- соответственно или рейтинг аналогичного уровня российских рейтинговых агентств 40% от суммарной величины страховых резервов
5 Стоимость вкладов (депозитов), в том числе удостоверенных депозитными сертификатами, в банках, не имеющих рейтинги, указанные в пункте 4 настоящей Таблицы 20% от суммарной величины страховых резервов
6 Максимальная стоимость вкладов (депозитов) в банках, в том числе удостоверенных депозитными сертификатами 40% от суммарной величины страховых резервов
7 Максимальная стоимость вкладов (депозитов), в том числе удостоверенных депозитными сертификатами, одного банка 20% от суммарной величины страховых резервов
8 Стоимость акций 15% от суммарной величины страховых резервов
9 Стоимость облигаций (кроме федеральных государственных ценных бумаг и ценных бумаг, обязательства по которым гарантированы Российской Федерацией, государственных ценных бумаг субъектов Российской Федерации, муниципальных ценных бумаг и ипотечных ценных бумаг) 20% от суммарной величины страховых резервов
10 Стоимость векселей организаций 10% от суммарной величины страховых резервов
11 Стоимость жилищных сертификатов 5% от суммарной величины страховых резервов
12 Суммарная стоимость инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов и сертификатов долевого участия в общих фондах банковского управления 10% от величины страховых резервов по страхованию жизни и 5% от величины управления страховых резервов по страхованию иному, чем страхование жизни
13 Стоимость прав собственности на долю в общих фондах банковского управления одного доверительного управляющего 15% от суммарной величины страховых резервов
14 Суммарная стоимость ценных бумаг, эмитированных одним юридическим лицом 10% от суммарной величины страховых резервов
15 Стоимость недвижимого имущества 20% от величины страховых резервов по страхованию жизни и 10% от величины страховых резервов по страхованию иному, чем страхование жизни
16 Стоимость одного объекта недвижимости 10 % от суммарной величины страховых резервов
17 Стоимость слитков золота, серебра, платины и палладия, а также памятных монет Российской Федерации из драгоценных металлов 10% от суммарной величины страховых резервов
18 Суммарная величина доли перестраховщиков в страховых резервах (кроме доли перестраховщиков в резерве заявленных, но не урегулированных убытков) 20% от величины страховых резервов по страхованию жизни и 50% от величины страховых резервов по страхованию иному, чем страхование жизни, за исключением резерва заявленных, но не урегулированных убытков
19 Суммарная величина доли перестраховщиков, не являющихся резидентами Российской Федерации, в страховых резервах (кроме доли перестраховщиков в резерве заявленных, но не урегулированных убытков) 10% от величины страховых резервов по страхованию жизни и 30% от величины страховых резервов по страхованию иному, чем страхование жизни, за исключением резерва заявленных, но не урегулированных убытков
20 Максимальная величина в страховых резервах (кроме доли перестраховщиков в резерве заявленных, но не урегулированных убытков) доли одного перестраховщика, являющегося резидентом Российской Федерации и имеющего рейтинг международных рейтинговых агентств в соответствии с требованиями, установленными абзацами 3 - 9 подпункта 8 пункта 7 Правил 10% от величины страховых резервов по страхованию жизни и 25% от величины страховых резервов по страхованию иному, чем страхование жизни, за исключением резерва заявленных, но не урегулированных убытков
21 Максимальная величина в страховых резервах (кроме доли перестраховщиков в резерве заявленных, но не урегулированных убытков) доли одного перестраховщика, являющегося резидентом Российской Федерации и не имеющего рейтинг международных рейтинговых агентств в соответствии с требованиями, установленными абзацами 3 - 9 подпункта 8 пункта 7 Правил 10% от величины страховых резервов по страхованию жизни и 15% от величины страховых резервов по страхованию иному, чем страхование жизни, за исключением резерва заявленных, но не урегулированных убытков
22 Максимальная величина в страховых резервах (кроме доли перестраховщиков в резерве заявленных, но не урегулированных убытков) доли одного перестраховщика, не являющегося резидентом Российской Федерации 10% от величины страховых резервов по страхованию жизни и 25% от величины страховых резервов по страхованию иному, чем страхование жизни, за исключением резерва заявленных, но не урегулированных убытков
23 Депо премий по рискам, принятым в перестрахование 10% от суммарной величины страховых резервов
24 Дебиторская задолженность страхователей, страховых агентов по страховым премиям (взносам), за исключением дебиторской задолженности страхователей по договорам обязательного государственного страхования 5% от величины страховых резервов по страхованию жизни и 20% от величины резерва незаработанной премии по страхованию иному, чем страхование жизни
25 Дебиторская задолженность страхователей по договорам обязательного государственного страхования 100% от величины резерва незаработанной премии по договорам обязательного государственного страхования
26 Дебиторская задолженность перестраховщиков, перестрахователей и страховщиков по операциям перестрахования и сострахования 25% от суммарной величины страховых резервов
27 Суммарная дебиторская задолженность по операциям страхования, сострахования и перестрахования, за исключением суммы дебиторской задолженности страхователей по договорам обязательного государственного страхования 25% от суммарной величины страховых резервов
28 Стоимость ипотечных ценных бумаг 5% от суммарной величины страховых резервов по страхованию жизни
29 Займы страхователям по договорам страхования жизни 10% от величины страховых резервов по страхованию жизни
30 Средства страховых резервов, переданные в доверительное управление 20% от суммарной величины страховых резервов

Страховщики также могут вкладывать средства в акции, облигации банков и иные активы на общих основаниях - в соответствии с прочими структурными требованиями и ограничениями по рейтингам. Вложения в банковские инструменты могут быть расширены путем передачи средств в доверительное управление с последующим инвестированием в банковские активы. Однако средства страховых резервов, переданные в доверительное управление не должны превышать 20% от суммарной величины страховых резервов (пункт 30), и при этом, как правило, используются для работы на фондовом рынке. Вряд ли целесообразно пускать эти средства на низкорентабельные вложения в банки.

Как известно, широко распространенной практикой является размещение депозитов в банках в обмен на возможность (аккредитацию) участия в страховании залогового имущества. Эта процедура выгодна и банкам, и страховщикам. В рамках данной аналитической записки не имеет смысла разбирать подробности такого взаимодействия, тем более что "Эксперт РА" готовит специальное исследование на эту тему. Однако важно понимать, что банковские депозиты, несмотря на их низкую доходность (особенно в сравнении с инструментами фондового рынка), являются для страховщиков крайне привлекательными. Во-первых, они относительно более надежны, а доход хоть и невелик, но стабилен и фиксирован. Во-вторых, и это самое главное, за счет низкоубыточного страхования залогов страховщики не только компенсируют альтернативные издержки вложений в прочие активы, но и очень неплохо зарабатывают. Поэтому традиционно именно вложения в банковские инструменты наиболее популярны среди страховщиков. В регионах депозиты и векселя банков вообще зачастую представляются единственной достойной альтернативой государственным и муниципальным облигациям.

По расчетам "Эксперт РА", в среднем по состоянию на 1 июля 2005 года на банковские депозиты приходилось порядка 24% от инвестиций страховых компаний (см. график 1). Ситуация с тех пор практически не изменилась, и в среднем совокупные вложения в банковские инструменты (не только депозиты) достигают 1/3 инвестиционного портфеля российских страховых компаний.

График 1. Усредненная структура инвестиций российских страховщиков, 1 июля 2005

Усредненная структура инвестиций российских страховщиков, 1 июля 2005

Источник: "Эксперт РА"

В условиях дефицита надежных и ликвидных активов и высокой привлекательности банковских инструментов в рамках маркетинговой политики, страховщики стараются выбрать лимит по покрытию депозитами резервов по максимуму. Это означает, что после 1 июля страховщики будут отдавать предпочтение именно имеющим высокие рейтинги банкам. Ведь возможности покрытия депозитами (в том числе удостоверенными депозитными сертификатами) в таких банках в два раза больше чем в прочих. С 1 июля страховщики смогут покрывать свои резервы векселями банков только с высокими рейтингами.

Резервы страховых компаний сейчас составляют порядка 10 млрд долл. Однако потенциально в этих компаниях могут аккумулироваться огромные суммы, особенно в секторе долгосрочного страхования жизни. Банкам следует внимательнее относиться к этому сектору. Высокий рейтинг надежности даст возможность банку в полном объеме задействовать потенциал сотрудничества со страховщиками..

2. Российские банки, удовлетворяющие требованиям по рейтингам надежности

По состоянию на начало мая 2006 года более пятидесяти банков-резидентов РФ имели рейтинги в 3 международных агентствах. В то же время требованиям по рейтингу кредитоспособности удовлетворяют всего лишь 12 российских банков (только резиденты РФ, имеющие лицензию ЦБ РФ и привлекающие депозиты страховщиков): Сбербанк РФ, Внешторгбанк, Газпромбанк, Банк Москвы, Россельхозбанк, КМБ- банк, Московский Народный Банк, ПромСтройБанк, Международный Московский Банк, Российский Банк Развития, Райффайзенбанк, Импексбанк. Здесь не учтены банки-нерезиденты, имеющие рейтинги российских представительств международных рейтинговых агентств, и Внешэкономбанк. Мы также не рассматриваем специализированные банки, в частности, занимающиеся инвестбанкингом (например, инвестиционный банк "Ренессанс капитал" и международный банк содействия трансформационным экономикам ЕБРР) и не привлекающие депозиты страховых компаний.

Еще 6 банков теоретически в течение года могут повысить свой рейтинг до необходимого уровня. Это "Альфа-банк", МДМ-банк, "Русский стандарт", ВБРР, "Финансбанк" и инвестиционный банк "Ренессанс капитал".

Легко заметить, что вышеперечисленным требованиям по уровню рейтинга в настоящее время удовлетворяют порядка 1%, еще 5% банков имеют рейтинги международных агентств ("большой тройки" - Standard&Poors, Moody's и Fitch), но эти рейтинги более чем на 2 уровня ниже суверенного российского. Оставшиеся почти 94% российских банков не имеют рейтингов этих агентств (см. график 2). Очевидно, что доля в достаточной степени надежных банков гораздо выше, чем это отмечают агентства "большой тройки". Второй эшелон надежности не сможет получить рейтинг менее чем на 2 уровня отстоящий от суверенного (по нашим прогнозам, число банков с такими рейтингами к началу следующего года достигнет 15-18). С другой стороны, еще как минимум 30-40 банков из числа федеральных и региональных могут рассматриваться как достаточно надежные и удовлетворяющие требованиям Минфина РФ. Для того чтобы это формализовать, банку необходимо получить рейтинг в российском рейтинговом агентстве.

График 2. Распределение банков на группы: с высокими рейтингами агентств "большой тройки", прочими рейтингами этих агентств и не имеющих рейтингов вовсе

Распределение банков на группы: имеющих высокие рейтинги агентств ''большой тройки'', имеющих прочие рейтинги этих агентств и не имеющие рейтингов вовсе

Источник: расчеты "Эксперт РА"

Далее приведены таблицы по агентствам Standard&Poor`s, Moody`s и Fitch: уровень суверенного рейтинга РФ - голубой фон; банки с суверенным рейтингом или выше - светло-зеленый; банки, имеющие допустимый уровень рейтинга (менее чем на 2 уровня отстоящий от суверенного) - темно-зеленый; уровень отсечения основной - красный фон; уровень отсечения минимальный (вступающий в силу в случае снижения рейтинга России на 2 и более уровня по сравнению с текущим) - фиолетовый; банки, имеющие рейтинг ниже уровней BB-, Ba3, BB- - желтый фон. Источником информации о действующих рейтингах являются официальные сайты вышеперечисленных агентств и информационно-аналитический портал cbonds.ru.

Таблица 3. Рейтинг-лист Standard and Poors (по международной шкале)

 

  Россия - суверенный рейтинг ВВВ  
1 Внешторгбанк BBB/Стабильный/A-2  
2 Российский Банк Развития BBB-/Стабильный  
    BB+  
3 Международный Московский Банк BB/Позитивный/B Линия отсечения от суверенного рейтинга
4 Газпромбанк BB/Позитивный/B  
5 Альфа-Банк BB-/Стабильный/B Линия отсечения минимальная
6 МДМ-Банк B+/Позитивный/B  
7 Ренессанс Капитал B+/Стабильный  
8 Банк Русский стандарт B+/Стабильный  
9 Ханты-Мансийский Банк B+/Стабильный  
10 Банк Петрокоммерц B/Позитивный/C  
11 Международный Промышленный Банк B/Позитивный/C  
12 УРАЛСИБ B/Позитивный/C  
13 Промсвязьбанк B/Стабильный/C  
14 Сургутнефтегазбанк B/Стабильный/C  
15 Росбанк B/Стабильный/C  
16 БИН-Банк B-/Стабильный/C  
17 ХКФ Банк B-/Стабильный  
18 Банк Национальная Факторинговая Компания B-/Стабильный  
19 Импэксбанк B-/CreditWatch  
    Позитивный/C  
20 ТрансКредитБанк B-/Стабильный/C  
21 Банк "Союз" CCC+/Позитивный/C  
22 Международный Банк Санкт-Петербурга CCC+/Стабильный/C  
23 Уральский Банк реконструкции и развития CCC+/Стабильный/C  
24 КИТ Финанс Инвестиционный банк CCC/Позитивный  
25 Европейский Трастовый Банк CCC/Стабильный/C  
26 Альба Альянс Банк CCC/Стабильный/C  

Таблица 4. Рейтинг-лист Moody's (по международной шкале)

 

1 ЕБРР Aaa  
  Суверенный рейтинг России Ваа2  
2 Банк Москвы Baa2/Стабильный  
3 Внешторгбанк Baa2/Стабильный  
4 Газпромбанк Baa2/Стабильный  
5 Райффайзенбанк Baa2/Стабильный  
6 КМБ-Банк Baa2/Стабильный  
7 Московский Народный Банк Baa2/Стабильный  
8 Россельхозбанк Baa2/Стабильный  
9 Российский Банк Развития Baa2/Стабильный  
10 Сбербанк России Baa2/Стабильный  
11 Промышленно-строительный банк Baa2/Стабильный  
12 Импексбанк Baa2/Стабильный  
    Baa3  
    Ba1  
13 Альфа-Банк Ba2/Позитивный Линия отсечения (от суверенного рейтинга)
14 Банк Русский стандарт Ba2/Стабильный  
15 ВБРР Ba2/Стабильный  
16 МДМ-Банк Ba2/Стабильный  
17 Финансбанк Ba2/Стабильный  
18 Еврофинанс Моснарбанк Ba3/Стабильный Линия отсечения минимальная
19 АК БАРС БАНК Ba3/Стабильный  
20 Банк Петрокоммерц Ba3/Стабильный  
21 НОМОС-БАНК Ba3/Стабильный  
22 Росбанк Ba3/Стабильный  
23 ТрансКредитБанк Ba3/Стабильный  
24 АКБ Промсвязьбанк (ЗАО) Ba3/Стабильный  
25 ХКФ Банк Ba3/Стабильный  
26 Банк Санкт-Петербург B1/Позитивный  
27 Абсолют Банк B1/Позитивный  
28 Банк Зенит B1/Позитивный  
29 Сибакадембанк B1/Позитивный  
30 Транскапиталбанк B1/Стабильный  
31 ИБГ НИКойл B1/Стабильный  
32 Инвестиционный банк ТРАСТ B1/Стабильный  
33 МБРР (Московский Банк Реконструкции и Развития) B1/Стабильный  
34 Международный Промышленный Банк B1/Стабильный  
35 Московский Кредитный банк B1/Стабильный  
36 СЛАВИНВЕСТБАНК B1/Стабильный  
37 Уралвнешторгбанк B2/Позитивный  
38 Русь-Банк B2/Стабильный  
39 Газбанк B2/Стабильный  
40 Татфондбанк B3/Стабильный  

Таблица 5. Рейтинг-лист Fitch (по международной шкале)

 

1 ЕБРР AAA  
  Суверенный рейтинг России ВВВ  
2 Внешэкономбанк BBB/Стабильный  
3 Международный Московский Банк BBB/Стабильный  
4 Сбербанк РФ BBB/Стабильный  
5 Внешторгбанк BBB/Стабильный  
6 Российский Сельскохозяйственный Банк BBB/Стабильный  
7 Banque Commerciale pour l'Europe du Nord - EUROBANK ("BCEN") BBB-/Стабильный  
8 Банк Москвы BBB-/Стабильный  
9 Московский Народный Банк BBB-/Стабильный  
10 Русский коммерческий банк (Кипр) Ltd BBB-/Стабильный  
11 Промышленно-строительный банк BBB-/Стабильный  
12 Импексбанк BBB-/Стабильный  
    BB+  
    ВВ Линия отсечения (от суверенного рейтинга)
13 MDM Holding GmbH BB-/Стабильный Линия отсечения минимальная
14 Ренессанс Капитал BB-/Стабильный  
15 МДМ-Банк BB-/Стабильный  
16 Ак Барс Банк B+/Стабильный  
17 Альфа-Банк B+/Стабильный  
18 НОМОС БАНК B+/Стабильный  
19 Росбанк B/Позитивный  
20 Банк Уралсиб B/Позитивный  
21 Еврофинанс Моснарбанк В/Стабильный  
22 Банк Зенит B/Стабильный  
23 Международный Промышленный Банк B/Стабильный  
24 Московский Банк Реконструкции и Развития B/Стабильный  
25 Промсвязьбанк B/Стабильный  
26 ИБГ НИКойл В/Стабильный  
27 Абсолют Банк B/Стабильный  
28 Сибакадембанк B/Стабильный  
29 БИНБАНК B-/Стабильный  
30 Международный Банк Санкт-Петербурга B-/Стабильный  
31 Национальный Банк ТРАСТ B-/Стабильный  
32 ЦентроКредит B-/Стабильный  
33 Локо Банк B-/Стабильный  
34 Московский кредитный банк B-/Стабильный  
35 Оргрэсбанк B-/Стабильный  
36 Пробизнесбанк B-/Стабильный  
37 Уралтрансбанк B-/Стабильный  
38 ПСКБ (Петербургский социальный коммерческий банк) CCC+/Стабильный  
39 Банк Жилищного Финансирования CCC+/Стабильный  
40 Конверсбанк CCC+/Стабильный  
41 Национальный Резервный Банк CCC+/Позитивный  

3. Возможности получения рейтинга в российском рейтинговом агентстве и сопоставление шкал

Банки, не удовлетворяющие требованиям международных агентств, смогут получить рейтинг в российском рейтинговом агентстве, например - "Эксперт РА". Это позволит им продолжить работу со страховщиками в прежнем объеме и даже расширить масштабы сотрудничества.

Два важнейших вопроса, связанных с получением рейтинга в российских агентствах: 1. Каким образом отберут рейтинговые агентства, и где появится список российских агентств, рейтинги которых будут приниматься регулятором? 2. Что значит "аналогичный уровень рейтинга"?

Ответ на первый вопрос должно дать Министерство финансов РФ, которое будет проводить процедуру аккредитации агентств или опубликует список отобранных по принципу профессионализма, объективности и независимости рейтинговых агентств. Все участники процесса - банки, страховщики, рейтинговые агентства, регуляторы рынков - заинтересованы в том, чтобы данный документ был принят и обнародован как можно скорее.

Второй вопрос сводится к обоснованию двух принципов: системе отсчета в шкале российского рейтингового агентства и величине шага отсчета. Рассмотрим на примере действующей шкалы "Эксперт РА". Основное ограничение по рейтингу, как уже было отмечено ранее, имеет характер плавающей линии отсечения. Она отсчитывается от суверенного рейтинга России. В настоящее время "Эксперт РА" выставляет рейтинги российским эмитентам, банкам и регионам фактически по национальной шкале; минимальный в стране уровень риска и суверенный рейтинг в этой шкале совпадают и соответствуют рейтингу А++. Опускаясь на 2 уровня от суверенного рейтинга мы попадаем в рейтинговый класс А. Таким образом, по национальной шкале уровнем отсечения оказывается класс В++ (см таблицу 6). Отметим, что в самое ближайшее время "Эксперт РА" собирается презентовать свою международную шкалу. Логика установления линии отсечения при этом будет аналогичной.

Таблица 6.

 

Трактовка рейтинга FITCH Moody`s Standard & Poor`s Эксперт РА
Наивысшая надежность AAA Aaa AAA  
Высокая надежность AA+, AA, AA- Aa1, Aa2, Aa3 AA+, AA, AA-  
Достаточная надежность A+, A, A- A1, A2, A3 A+, A, A-  
Приемлемая надежность BBB+ Baa1 BBB+  
Суверенный рейтинг России BBB Baa2 BBB А++
  BBB- Baa3 BBB- А+
Удовлетворительная надежность ВВ+ Ba1 BB+ А
Линия отсечения BB Ba2 BB В++
  BB- Ba3 BB- В+
Низкая надежность B+, B, B- B1, B2, B3 B+, B, B- В, С++
Очень низкая надежность CCC+, CCC, CCC- Caa, Ca CCC+, CCC, CCC- С+, С
Неудовлетворительная надежность/ Банкротство D C CC, C, D D

По все вопросам, связанным с получением кредитного рейтинга банка в рейтинговом агентстве "Эксперт РА", а также по разъяснению приведенных в аналитической записке тезисов, можно обращаться к руководителю департамента банковских рейтингов Самиеву Павлу Александровичу

E-mail: psamiev@raexpert.ru
Тел.: (095) 225-34-44, 251-16-66
Факс: (095) 225-36-43
Адрес: г. Москва, Бумажный проезд, д. 14
Почтовый адрес: 127015, г. Москва, а/я 49



Исследования по теме
Региональные рынки ипотечного кредитования в 2016 году: курс на Петроград
22.03.2017
Cash Management в России: лидеры рынка
28.09.2016
В 1 полугодии 2016 года рынок услуг кэш-менеджмента вырос на 15% за счет восстановления средств клиентов на расчетных счетах и снижения заинтересованности банков в операциях, сопряженных с кредитным риском. Для российского рынка характерны низкая диверсификация по продуктам и банкам-провайдерам. При этом отмечается высокая лояльность клиентов к основным банкам, обслуживающим их потоки ликвидности. По оценкам RAEX, в 2016 году объем доходов в секторе может вырасти на 10-15% в случае увеличения выручки и, как следствие, повышения активности клиентов на обслуживании.
Кредитование малого и среднего бизнеса в России: итоги I полугодия 2016 года
13.09.2016
В первом полугодии 2016 года рынок кредитования МСБ стабилизировался, объем выданных кредитов МСБ снизился всего на 0,6% по сравнению с результатами первого полугодия 2015 года.
Статьи экспертов по теме
Незваный гость
14.03.2017 / Юрий Беликов
3 марта 2017 года была отозвана лицензия ПАО «Татфондбанк» — второго по величине активов банка Республики Татарстан. На начало 2017 года на Татфондбанк приходилось 22% активов локального банковского рынка, 27% привлеченных средств физических лиц и 12% ресурсов корпоративных клиентов в Татарстане.
Авгиевы конюшни: как распознать надежный банк
13.03.2017 / Людмила Кожекина
На что стоит обратить внимание при выборе банка
Санация: перезагрузка
27.02.2017 / Людмила Кожекина
Финансовый аналитик Людмила Кожекина о плюсах и минусах реформы механизма санации
Рэнкинги по теме
Мероприятия по теме
28
октября
2015
Аналитическая записка «Ипотечное кредитование в России»
Круглый стол «Ипотека в России»
25
июня
2014
Цель проекта: Содействовать ускорению процесса модернизации банковского рынка и его выходу на качественно новый уровень развития.
17
июня
2014
Цель проекта: Содействие росту и модернизации рынка банкострахования.