Москва, 29 января 2024 г.
Резюме
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности ООО «Элемент Лизинг» на уровне ruА, прогноз по рейтингу - стабильный.
Рейтинг обусловлен адекватными рыночными позициями, высокой достаточностью капитала, адекватными оценками эффективности деятельности и качества лизингового портфеля, а также комфортной позицией по ликвидности и адекватным уровнем корпоративного управления.
ООО «Элемент Лизинг» (далее также компания) – универсальная лизинговая компания, в портфеле которой преобладает грузовой автотранспорт, а также строительная и дорожно-строительная техника. Более 90% клиентской базы компании приходится на представителей малого и среднего бизнеса. Головной офис компании находится в г. Москве, 100 офисов продаж расположены по всей территории РФ.
Обоснование рейтинга
Адекватные рыночные позиции обусловлены масштабом бизнеса на российском лизинговом рынке: компания занимает 22-е место в рэнкинге «Эксперт РА» по итогам 9 месяцев 2023 года по объему нового бизнеса, при этом в основном для компании сегменте лизинга грузовых автомобилей она занимает 17-е место, и 26-е место по размеру лизингового портфеля. Объем нового бизнеса компании за 9М2023 вырос более чем в 1,7 раз относительно аналогичного периода 2022-го и составил 15,3 млрд руб., что соответствует доле рынка около 0,6%. Объём чистых инвестиций в лизинг (ЧИЛ) за период с 01.10.2022 по 01.10.2023 увеличился на 38% и составил 15,6 млрд руб. Для компании характерен невысокий уровень диверсификации деятельности по сегментам (на 01.10.2023 доля лизинга грузового автотранспорта составила 56%, доля трех крупнейших сегментов лизингового портфеля – 82% портфеля), что компенсируется высокой степенью ликвидности имущества. Диверсификация на поставщиках оборудования оценивается на адекватном уровне (доля топ-5 поставщиков в портфеле составила 20% на 01.10.2023), при этом существенную часть в лизинговом портфеле представляют договоры с имуществом производства «Группы ГАЗ».
Высокая достаточность капитала в сочетании с адекватной эффективностью деятельности. Коэффициент автономии на фоне расширения бизнеса за период 01.10.2022-01.10.2023 снизился с 24% до 19% по МСФО на 01.10.2023, но по-прежнему оценивается как высокий. Чистая процентная маржа существенно сократилась за год и составила комфортные 8%за период 01.10.2022-01.10.2023, при этом значительный доход компания получает от реализации техники, которую компания выкупает у поставщиков и продает в рынок (соотношение чистых доходов от реализации товаров и чистого процентного дохода) составило около 0,4). В то же время деятельность компании характеризуется стабильно высокими показателями рентабельности (по данным МСФО за период 01.10.2022-01.10.2023 ROA= 3,8%, ROE=18,0%). Показатель операционной эффективности поддерживается на приемлемом уровне (по данным МСФО за период 01.10.2022-01.10.2023 CIR=59%). Среди позитивных факторов аналитики агентства отмечают отсутствие валютного риска (на 01.10.2023 все активы и пассивы номинированы в рублях). Кроме того, низкая концентрация кредитных рисков (на топ-10 объектов кредитного риска на 01.10.2023 приходилось 9% от совокупной величины кредитных рисков; индекс Херфиндаля – Хиршмана составил 0,2%) существенно ограничивает объем потенциальных потерь в силу очень высокой диверсификации лизингового портфеля.
Адекватное качество активов. ЧИЛ составляет около 80% активов по МСФО на 01.10.2023 и характеризуется низким уровнем проблемных сделок (доля stage 3 и POCI в ЧИЛ составляет около 0,6%), еще около 0,7% лизинговых активов представлены изъятым имуществом. Диверсификация по отраслям лизингополучателей оценивается как высокая: на крупнейшую отрасль деятельности лизингополучателей – деятельность грузового автотранспорта – приходится порядка 23%. Агентством положительно оценивается достаточно высокий уровень авансирования сделок (средний размер аванса за период 01.10.2022-01.10.2023 составил 27%) и покрытия сделок дополнительным обеспечением (77% договоров заключены с поручительствами или залогом дополнительных активов). Агентство также отмечает высокий уровень страховой защиты лизингового имущества (имущество застраховано в страховых компаниях с рейтингом финансовой надежности на уровне ruA+ и выше от «Эксперт РА»). Около 6% активов компании составляют техника и транспортные средства, бывшие в эксплуатации, которые компания выкупает у поставщиков и продает в рынок в качестве одного из направлений деятельности.
Комфортная ликвидная позиция. Фондирование компании осуществляется в основном за счет банковского кредитования (48% обязательств по МСФО на 01.10.2023), на облигационные займы приходится 44%. Концентрация портфеля на банках-кредиторах оценивается как адекватная (на крупнейшего контрагента приходится 17,8% обязательств на 01.10.2023). Соотношение валового долга к капиталу (3,9 по МСФО на 01.10.2023) значительно ниже уровня сопоставимых по специализации компаний. Покрытие процентных расходов операционными доходами оценивается как приемлемое (1,6 за период 01.10.2022-01.10.2023). Коэффициент текущей ликвидности составил около 1,2, при этом объем поступлений по текущим лизинговым договорам покрывает на 110% ожидаемые операционные расходы и долговое обременение на 12-месячном горизонте, что оценивается агентством как довольно чувствительный уровень для лизинговых компаний.
Уровень корпоративного управления оценивается как адекватный. Организационная структура и структура собственности являются прозрачными, качество бизнес-процессов находится на адекватном уровне. Качество риск-менеджмента соответствует специфике и масштабу бизнеса компании, что отражается в высоких показателях рентабельности и адекватном качестве лизингового портфеля. Также агентство положительно отмечает наличие независимых директоров в Совете Директоров. Информационная прозрачность для инвесторов и кредиторов оценивается на высоком уровне – на сайте компании представлена информация о топ-менеджменте, публикуется ежеквартальная отчетность по РСБУ и МСФО. Компания функционирует в рамках Стратегии на 2024 год, ориентированной на рост ЧИЛ на конец 2024 года около 20% при сохранении высоких показателей качества портфеля и рентабельности деятельности.
Объем ЧИЛ по МСФО на конец 9М2023 составил 15,6 млрд руб., объем лизингового портфеля на 01.10.2023 (управленческие данные) – 22,7 млрд руб., объем нового бизнеса за 9М2023 (управленческие данные) – 15,3 млрд руб., объем полученных лизинговых платежей за 9М2023 (управленческие данные) – 11,8 млрд руб.
Оценка внешнего влияния
Факторы внешнего влияния отсутствуют.
Прогноз по рейтингу
По рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на текущем уровне на горизонте 12 месяцев.
Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.
Регуляторное раскрытие
Кредитный рейтинг ООО «Элемент Лизинг» был впервые опубликован 31.12.2008. Предыдущий рейтинговый пресс-релиз по данному объекту рейтинга был опубликован 20.02.2023.
Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты последнего рейтингового действия.
При присвоении кредитного рейтинга применялась Методология присвоения рейтингов кредитоспособности лизинговым компаниям (вступила в силу 27.06.2023) и Методология оценки внешнего влияния на кредитный рейтинг (вступила в силу 25.04.2023) https://raexpert.ru/ratings/methods/current.
Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные Банка России, ООО «Элемент Лизинг», а также данные АО «Эксперт РА». Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.
Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, ООО «Элемент Лизинг» принимало участие в присвоении рейтинга.
Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.
АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало ООО «Элемент Лизинг» дополнительных услуг.
Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.
Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.
АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.
Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.
