Москва, 4 апреля 2024 г.
Резюме
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» пересмотрело кредитный рейтинг лизинговой компании ООО «РЕСО-Лизинг» по новой методологии и присвоило кредитный рейтинг на уровне ruАА- со стабильным прогнозом. Ранее у компании действовал кредитный рейтинг на уровне ruA+ со стабильным прогнозом.
Рейтинг компании планово пересмотрен в связи с регуляторными требованиями. Пересмотр рейтинга произведен с учетом изменения подходов агентства к расчету показателя уровня дефолтности лизинговых активов, что нашло отражение в усилении оценки собственной кредитоспособности компании. Рейтинг обусловлен сильными рыночными позициями, высокими достаточностью капитала и эффективностью деятельности, адекватным качеством лизингового портфеля, комфортной ликвидной позицией и адекватным уровнем корпоративного управления.
ООО «РЕСО-Лизинг» (далее компания) – крупная компания, специализирующаяся на финансовом лизинге легкового и грузового автотранспорта. Компания функционирует с 2003 года, сеть продаж представлена головным офисом в Москве, порядка 70 подразделениями в 55 регионах, а также дочерней структурой, предоставляющей услуги финансового лизинга в Республике Беларусь. Клиентская база представлена малым и средним бизнесом.
Обоснование рейтинга
Сильные рыночные позиции обусловлены масштабом бизнеса на российском лизинговом рынке: компания занимает 8-е место в рэнкинге «Эксперт РА» по объему нового бизнеса за 2023 год и 10-е по объёму лизингового портфеля на 01.01.2024. При этом компания сохраняет высокие позиции в основном сегменте продаж, занимая 4-е место по объёму нового бизнеса в лизинге легкового транспорта и 8-е место в грузовом транспорте, доля компании на рынке по объему нового бизнеса за 2023 год, по оценке агентства, составляет 2,7%. Остаток чистых инвестиции в лизинг (ЧИЛ) компании вырос на 23% за период с 01.10.2022 по 01.10.2023. Специфика бизнеса компании обуславливает слабую диверсификацию лизингового портфеля по видам имущества – на автолизинг приходится около 90% портфеля. При этом положительное влияние на рейтинговую оценку оказывает высокая ликвидность предметов лизинга основных сегментов деятельности компании. Концентрацию бизнеса на крупнейших поставщиках агентство оценивает как невысокую: доля 5 крупнейших поставщиков в портфеле на 01.10.2023 составила 6%. Уровень активных операций со связанными сторонами оценивается агентством как умеренно низкий.
Высокие достаточность капитала и эффективность деятельности. Коэффициент автономии компании поддерживается на высоком уровне, составив 20% на 01.10.2023. По итогам 2023 года лизингодатель планирует выплату дивидендов в размере до 70% чистой прибыли, что тем не менее, не окажет существенного давления на капитал. Поддержку капитальной позиции на фоне активного масштабирования бизнеса оказывает высокая эффективность деятельности: по данным МСФО, за период 01.10.2022-01.10.2023 ROA составила 7,2%, ROE=33,2%, CIR=22%. При этом сдерживающее влияние на уровень рейтинга оказывают валютные риски: открытая валютная позиция (ОВП), согласно отчетности по МСФО, составляет около 9% капитала на 01.10.2023, что во многом обусловлено операциями дочерней компании. При этом ОВП в дальнейшем будет снижаться по мере амортизации портфеля дочерней компании вследствие сворачивания лизингового бизнеса в Республике Беларусь.
Адекватное качество лизингового портфеля. Остаток ЧИЛ составляет около 90% активов по МСФО на 01.10.2023 и характеризуется низким уровнем дефолтности: доля stage 3 в составляет около 0,8% ЧИЛ, при этом около 2,4% активов составляет изъятое лизинговое имущество, 0,9% - активы по расторгнутым договорам. В то же время компания значительно нарастила риск-аппетит: так, доля stage 2 на 01.10.2023 составила 14% ЧИЛ против 7,6% двумя годами ранее. Для компании характерна высокая диверсификация портфеля по клиентам: на топ-10 лизингополучателей приходится около 1,5% объема портфеля. Концентрация сделок на лизингополучателях, занятых в отдельных отраслях, находится на приемлемом уровне: на крупнейшую отрасль приходится порядка 20% лизингового портфеля. Агентство оценивает уровень авансирования сделок как невысокий: за период 01.10.2022-01.10.2023 средний размер авансов составил порядка 15% нового бизнеса. Поддержку рейтингу оказывает высокий уровень страховой защиты лизингового имущества: на 01.10.2023 более 90% имущества застраховано в компаниях с рейтингом надежности на уровне ruА+ и выше по шкале «Эксперт РА».
Комфортная ликвидная позиция. Фондирование компании осуществляется в основном за счет выпущенных облигаций (76% обязательств на 01.10.2023, выпуски хорошо диверсифицированы по срокам) большей частью по фиксированным ставкам. Также компания привлекает банковские кредиты (19% обязательств, на крупнейший банк-кредитор приходится менее трети портфеля банковских кредитов) и располагает невыбранными кредитными линиями в качестве дополнительного источника ликвидности. Вместе с этим отмечается узкий относительно игроков схожего масштаба и специализации спектр банков-кредиторов, что обусловлено концентрацией пассивной базы, прежде всего, на облигационных выпусках. Также отмечается низкая долговая нагрузка компании: отношение валового долга к капиталу на 01.10.2023 составило менее 4. Уровень покрытия процентных расходов операционными доходами находится на адекватном уровне (2,3 за период 01.10.2022-01.10.2023).
Адекватный уровень корпоративного управления. Организационная структура и структура собственности являются прозрачными, качество бизнес-процессов и уровень диджитализации оцениваются как адекватные (на сайте имеется доступ к личному кабинету, однако отсутствует мобильное приложение). В компании сформирован совет директоров, в составе которого агентство отмечает отсутствие независимых участников. Топ-менеджмент располагает соответствующими компетенциями и имеют продолжительный опыт работы в лизинговом секторе. Уровень организации управления рисками агентство оценивает как адекватный исходя из качества сформированных активов и эффективности деятельности. В компании функционирует обособленное подразделение по управлению рисками, имеющее приемлемую регламентную базу. Компания на ежеквартальной основе публикует отчетность по МСФО, что оказывает положительное влияние на оценку корпоративного управления и прозрачность бизнеса. В 2024 году компания планирует придерживаться текущей бизнес-модели при поддержании темпов прироста ЧИЛ на уровне около 30%, сохранении качества лизингового портфеля и высокой эффективности деятельности.
Объем ЧИЛ на 01.10.2023 составил 114,8 млрд руб. (до резерва, данные МСФО), объем лизингового портфеля на 01.01.2024 составил 196,8 млрд руб. (управленческие данные), объем нового бизнеса за 2023 год – 97,5 млрд руб. (управленческие данные), объем полученных лизинговых платежей за 2023 год – 98,9 млрд руб. (управленческие данные).
Оценка внешнего влияния
Факторы внешнего влияния отсутствуют.
Прогноз по рейтингу
По рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на текущем уровне на горизонте 12 месяцев.
Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.
Регуляторное раскрытие
Кредитный рейтинг ООО «РЕСО-Лизинг» был впервые опубликован 07.08.2012. Предыдущий рейтинговый пресс-релиз по данному объекту рейтинга был опубликован 24.04.2023.
Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты последнего рейтингового действия.
При присвоении кредитного рейтинга применялись методология присвоения рейтингов кредитоспособности лизинговым компаниям (вступила в силу 27.06.2023) и методология оценки внешнего влияния на кредитный рейтинг (вступила в силу 05.02.2024) https://raexpert.ru/ratings/methods/current.
Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные Банка России, ООО «РЕСО-Лизинг», а также данные АО «Эксперт РА». Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.
Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, ООО «РЕСО-Лизинг» принимало участие в присвоении рейтинга.
Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования. В рамках процесса присвоения кредитного рейтинга, указанного в данном пресс-релизе, была рассмотрена мотивированная апелляция, которая была подана на решение комитета установить рейтинг на уровне ruAA- со стабильным прогнозом. По результатам рассмотрения мотивированной апелляции рейтинг и прогноз были установлены на уровне, указанном в данном пресс-релизе.
АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало ООО «РЕСО-Лизинг» дополнительных услуг.
Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.
Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.
АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.
Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.
