Рейтинговые действия, 20.02.2015

«Эксперт РА» понизил Республике Киргизия суверенный рейтинг с CCC+ до CCC и рейтинга кредитного климата с ССС- до CC в иностранной валюте
Поделиться
VK

PDF  

20 февраля 2015 г.

Рейтинговое агентство «Эксперт РА»  подтвердило Республике Киргизия рейтинг кредитоспособности суверенного правительства на уровне CCC+ (низкий уровень кредитоспособности) в национальной валюте и понизило с уровня CCC+ (низкий уровень кредитоспособности) до CCC (низкий уровень кредитоспособности) в иностранной валюте. Стране также был подтверждён рейтинг кредитного климата на уровне CCC- (низкое качество кредитного  климата) в национальной валюте и понижен с уровня CCC- (низкое качество кредитного  климата) до уровня СС (очень низкое качество кредитного климата) в иностранной валюте.

Положительное влияние на уровень рейтингов оказали долгосрочность государственного долга, умеренно низкий объем бюджетного дефицита (-4,4% по отношению к ВВП по итогам 2014 г.), рост реального ВВП и ВВП на душу населения (на 10,4% и 8,2% за 2012-2014 гг. соответственно). Кроме того, аналитики отметили рост объема частного кредитования по отношению к ВВП  (на 6 п.п. за 2012-2014 гг.), высокий уровень достаточности капитала банков (в среднем 16,9% на 31.12.2013), прибыльность банковской системы (среднее ROA=2,7% по итогам 3 кварталов 2014 г.) и сокращение доли проблемных кредитов в общем объеме кредитов (на 4,7 п.п. за 2012-2014 гг.). На уровень рейтинга кредитного климата также повлияли рост крупнейшего индекса акций KSE (на 17,8% за 31.12.2012-31.12.2014 гг.), невысокий уровень долговой нагрузки частного сектора (по итогам 2013 г. отношение долга частного сектора к ВВП составило 56%).

В качестве сдерживающих факторов аналитики отметили наличие повышенных рисков, связанных с общей слабостью экономики и зависимостью экономического развития страны от финансовых вливаний со стороны  международных организаций. Ограничивающее влияние на уровень рейтингов оказали  высокий уровень инфляции и ее волатильность (по данным МВФ, в 2012 г. уровень инфляции в Киргизии составлял 7,5%, в 2013 г. – 4%,  в 2014 г. – 9,8%), низкий уровень развития банковской системы и фондового рынка (по итогам 2014 года отношение объема активов банков к объему ВВП Киргизии, по данным МВФ, составляет 33% отношение капитализации рынка акций к объему ВВП составляет менее 3%), невысокий уровень национальных сбережений (13% к ВВП за 2014 г.). Также аналитики отметили умеренно низкий уровень ВВП по ППС на душу населения (3,4 тыс. долл. США в 2014 г.), стабильно высокий уровень безработицы (7,6% в 2014 г.),  низкий уровень институционального развития и конкурентоспособности экономики. Кроме того, для Киргизии характерен умеренно высокий уровень долговой нагрузки правительства (по итогам 2014 года отношение ВГД к ВВП составило 51%, к доходам бюджета – 160%), рост валового государственного долга по отношению к доходам бюджета (на 22,6 п.п. за 2012-2014 гг.). «Агентство отмечает дополнительные риски, связанные с выполнением Киргизией своих обязательств в иностранной валюте.  Все долговые обязательства страны являются валютными, при этом долговая нагрузка является умеренно высокой. О дефиците иностранной валюты свидетельствуют отрицательное значение суммы сальдо по текущему, капитальному и финансовому счету платежного баланса и снижение золотовалютных резервов страны на 15% за 2014 г. Это стало причиной присвоения рейтингов в иностранной валюте на уровень ниже, чем в национальной валюте», - отмечает директор по корпоративным рейтингам «Эксперт РА» Павел Митрофанов. Также особое влияние на уровень рейтинга кредитного климата оказали высокая премия за риск (высокий уровень реальной процентной ставки по кредитам корпоративному сектору и высокая разница между ставками по кредитам и депозитам), низкий уровень развития финансовых рынков страны.

По данным МВФ, по итогам 2014 года ВВП Киргизии составил 391,2 млрд. киргизских сомов, размер валового государственного долга по итогам 2014 года – 199,8 млрд. киргизских сомов.